本报告导读： 营收结构持续优化，创新业务与软件贡献新增长引擎。上半年分产品看，智慧物联产品与方案收入 117.41 亿元，同比-2.39%，软件业务收入7.67 亿元、毛利率67.12%，同比提高0.57pct，创新业务收入 30.23 亿元，同比+22.83%，成为拉动收入与毛利的重要引擎。分地区看，境内/境外收入各占约50%， 境外毛利率47.58%明显高于境内35.58%，区域结构优化带来毛利中枢抬升。境内业务结构中，To B 同 比+8.17%，To G 同比+4.68%，分销与其他下行，同比-13.41%，公司聚焦政企核心场景，创新业务助力 高质量增长。 技术创新+产业生态夯实核心竞争力，AI 大模型产品线持续落地。 公司加快技术创新与产业落地深度耦合，坚持"多维感知+AI+智能计算+数据通信+图数融合"技术布 局，推进大模型在行业的复制落地，报告期内持续推出"问数""天系大模型一体机""文搜NVR""荧光 2.0"等新产品，围绕城市数字化与企业数智化场景纵深渗透。海外市场方面，公司坚持做大客户体量、 做稳客户结构、做深潜力国专项，打造健康可持续的业务生态。 风险提示：创新业务发展不及预期，下游需求 ...