公司2025年上半年实现营业收入13.33亿元 同比增长4.63% 但归属于上市公司股东净利润为0.44亿元 同比大幅下降59.99%[1] 净利润下降主要由于资产减值损失达0.29亿元 较去年同期的0.01亿元显著增加 主要系计提存货跌价准备增加所致[1] 经营活动现金流量净额为0.27亿元 同比下降49.64% 主要因购买商品、接受劳务支付的现金增加[1] 季度业绩表现 2025年第二季度实现归母净利润0.18亿元 同比减少0.42亿元 环比下降0.08亿元[2] 第二季度毛利润1.13亿元 同比下降0.26亿元 但环比增长0.15亿元[2] 销售毛利率15.68% 同比减少3.29个百分点 环比下降0.21个百分点[2] 销售净利率2.42% 同比减少5.79个百分点 环比下降1.55个百分点[2] 费用结构变化 2025年上半年期间费用率分别为销售费用率2.82% 管理费用率3.53% 研发费用率3.51% 财务费用率0.55%[1] 同比变化分别为-0.57个百分点 -0.55个百分点 +0.35个百分点 +0.42个百分点[1] 财务费用增加主要因定期存款到期利息收入减少[1] 第二季度销售/管理/研发/财务费用分别为0.22/0.24/0.28/0.03亿元 同比变化-0.04/-0.03/+0.03/+0.05亿元[2] 子公司业绩影响 子公司台升公司2025年上半年净利润为-0.26亿元 同比减少0.18亿元[2] 业绩下滑主要因"年产6000万平方米智能型输送带项目"处于投产初期 新生产线转固导致单位生产成本高于可变现净值[2] 研发投入增加也影响子公司盈利表现[2] 行业地位与产能布局 公司是国内橡胶输送带龙头企业 连续十五年位列"中国输送带十强"企业之首[3] 作为输送带国家标准和行业标准主要起草单位 公司拥有国家火炬计划重点高新技术企业资质[3] 可转债项目"年产1500万平方米高强力节能环保输送带项目"陆续投产 产能逐步提升[4] 台升公司"年产6000万平方米智能型输送带项目"稳步推进 将进一步扩大产能和提高市场占有率[4] 行业背景与市场空间 橡胶输送带行业是橡胶工业重要组成部分 解决散货物料搬运过程中的能源、交通、环境等问题[3] 中国已成为世界输送带制造中心 产能、产量、消费量均居世界第一[3] 主要下游包括煤炭、港口、钢铁、水泥、电力、砂石骨料等行业 与宏观经济形势密切相关[3] 业绩展望 预计2025-2027年营业收入分别为32.00亿元、38.80亿元、45.13亿元[4] 预计归母净利润分别为1.29亿元、2.46亿元、3.05亿元[4] 对应PE分别为21.74倍、11.45倍、9.21倍[4]