九洲集团业务概况 - 智能配电网业务订单额超8亿元 同比增长超30% 2025年Q1中标金额超2 6亿元 [1] - 账上约10亿国补应收款 拖欠周期2-3年 核减或无法拿到补贴可能性低 [1] - 发电资产持有权益容量1 5-2GW 新建项目长期持有 逐步出售老项目 [1] - 应收国补全部为电费补贴 无供暖补贴 拖欠从2017年开始滚动形成 [1] - 存量项目沿用保障性电价 增量项目通过竞价确定机制电价 [1] - 已获取5个乡镇供暖资产 预计2024Q4至2026年上半年并网 [1] - 电网订单占比约1/3 电网外占比约2/3 [1] - 从2024Q3开始搭建海外市场团队 关注远东 东盟 "一带一路"及金砖国家市场 [1] - 2024年风电资产装机容量246兆瓦 光伏资产装机容量298 6兆瓦 上网电量超10亿千瓦时 [1] - 生物质发电资产因燃料紧缺 价格波动等原因计提减值4 22亿元 [1] - 项目内部收益率可达10%以上 发电收入占总收入比重超90% 东北三省潜在市场巨大 [1] - 在建和已拿到指标容量超1GW 正在开发阶段的项目容量约2-3GW [1] - 智能配电网业务营收增长目标为30% 新能源发电业务营收增长目标为10% 综合智慧能源业务营收增长10% [1] 风炎投资公司概况 - 成立于2015年5月18日 2015年8月备案为私募证券投资基金管理人 登记备案号P1021448 [2] - 截止2020年12月底 共成立并备案私募基金16只 在管的基金产品14只 已清算的基金产品2只 在管产品管理规模超过40亿元 [2] - 在管资金以央企和金融机构资金为主 风控文化稳健 [2] - 目前为中国证券投资基金业协会观察会员 会员编码GC1900031932 [2] - 拥有科创板 创业板网下询价资格 曾经荣获"中国私募基金影响力品牌100强" "2019年中国金融创新品牌奖" [2] - 现有员工均毕业于国内外知名院校 来自银行 信托 公募 券商和保险机构的专业人士 投研 风控管理经验为5~10年 [2] - 擅长把握投资机会 聚焦投资可转债 可交债 有增信的上市公司增发等"半股半债"类型的投资品种 [2] - 旗下二级可转债产品先后30次上榜私募排行网同类产品10强 包括2020年下半年北京地区固定收益类20-50亿元组冠军在内的3次冠军 [2] - 旗下股票策略产品荣获2020年全年北京地区管理规模20-50亿元组股票策略十强 [2] 风炎投资核心业务 - 可转债/可交债投资业务：核心团队自2017年以来深度布局可转债 可交债等标准化的股债结合资本市场品种 形成全方位投研体系 累计完成投资超过数十亿元 [2] - 股票投资业务：核心投研团队曾与股东领瑞公司合作完成大批增发项目 先后投资近20家上市公司增发项目 累计完成股债结合的股票投资近300亿元 [2]

营收表现 - 2024年营业收入14.81亿元，同比增长22.09% [1] - 智能配电网业务收入4.86亿元（占比32.81%），同比增长20.26% [1] - 新能源发电业务收入3.87亿元（占比26.14%），同比下降8.91% [1] - 新能源工程业务收入1.15亿元（占比7.79%），同比大增136.41% [1] - 综合智慧能源业务收入4.79亿元（占比32.36%），同比增长60.30% [1] 净利润与亏损原因 - 归属于上市公司股东的净利润为-5.45亿元，同比减少678.26% [2] - 生物质电站投资效益不及预期，计提固定资产减值损失4.22亿元 [2] - 权益持有生物质公司投资收益损失0.68亿元 [2] - 收购沈阳昊诚电气产生的商誉计提减值准备0.26亿元 [2] - 信用减值损失0.88亿元，其中生物质电力应收账款坏账准备0.59亿元 [2] 费用变化 - 销售费用6100.77万元，同比增长35.23% [4] - 管理费用1.23亿元，同比增长12.01% [5] - 财务费用1.44亿元，同比下降6.01% [6] - 研发费用1815.97万元，同比下降24.19% [7] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额1.26亿元，同比减少80.06% [10] - 投资活动现金流量净额-3.35亿元，较去年同期的-6.85亿元有所改善 [11] - 筹资活动现金流量净额1.70亿元，同比增长263.17% [12] 业务战略与未来展望 - 推进"风光新能源 + 智能装备制造"双引擎业务格局 [14] - 通过数字化、智能化优化业务结构、生产成本和营销渠道 [14] - 深化生态链合作，优化资金结构，加强应收账款和存货管理 [14] - 行业政策逐渐稳定和公司应对措施逐步实施有望改善经营状况 [15]