核心观点 - 上周五A股三大指数集体收跌，沪指、深成指、创业板指分别收跌0.33%、0.22%、0.23%，沪深两市成交额17869.82亿元；港股恒生指数和恒生科技指数收跌；美国三大指数集体收涨 [2][6] - 6月规模以上工业企业利润同比下降4.3%，降幅较5月收窄，1 - 6月实现利润总额34365亿元，同比下降1.8%；美国与欧盟达成15%税率关税协议 [3][7] 市场回顾 国内市场 - A股三大指数上周五集体收跌，沪指收于3593.66点，跌0.33%；深成指收于11168.14点，跌0.22%；创业板指收于2340.06点，跌0.23% [2][4][6] - 申万行业中电子、计算机、房地产领涨，建筑装饰、建筑材料、食品饮料领跌；概念板块中sora概念、光刻机、多模态AI涨幅居前，海南自贸区、雅下水电概念、抽水蓄能跌幅居前 [2][6] - 港股恒生指数收跌1.09%，报25388.35点，恒生科技指数收跌1.13% [2][4][6] 国际市场 - 美国三大指数集体收涨，道指收涨0.47%，报44901.02点；标普500收涨0.4%，报6388.64点；纳指收涨0.24%，报21108.32点 [2][4][6] - 日经225收跌0.88%，报41456.23点；美元指数涨0.28%，报97.65 [4] 重要新闻 国内新闻 - 6月规模以上工业企业利润同比下降4.3%，同比降幅较5月收窄，以装备工业为代表的新动能行业利润增长较快，“两新”政策带动效果持续显现 [3][7] - 1 - 6月，全国规模以上工业企业实现利润总额34365亿元，同比下降1.8%；1 - 6月，黑色金属冶炼和压延加工业利润同比增长13.7倍，采矿业利润同比下降30.3% [3][7] 国际新闻 - 美国与欧盟达成15%税率关税协议，大多数输美欧洲商品将被征收15%关税，包括汽车；欧盟将增加对美投资6000亿美元，购买美国军事装备和1500亿美元的美国能源产品 [3][7] - 部分产品将免征关税，包括飞机及其零部件、部分化学品和药品；欧盟与美国尚未就烈酒领域做出决定，贸易协定框架细节将在未来几周公布 [3][7] 研报精选 交运行业25Q2公募基金持仓跟踪报告 - 交运行业公募基金持仓比重2025年Q2回升但仍低配，各子行业持仓变化分化，航空机场与物流行业持仓占比回升，航运港口及铁路公路行业持仓市值占比下降 [8] - 2025年Q2末公募基金重仓SW交通运输行业总市值482.52亿元，环比上升，占基金重仓13.3% A股市值规模1.57%，低于标配比例1.86pct，环比上升0.16pct，连续三个季度下降后首次回升 [9] - 25Q2SW交通运输行业指数上升2.71%，实现相对收益（相对于沪深300指数涨跌幅）2.17% [9] - 物流行业中快递行业获增持明显，跨境物流行业增减持分化，供应链服务行业个股表现不一；航空机场行业机场个股中北京首都机场遭清仓式减持，其他机场个股普遍获增持，航空个股部分获增持；铁路公路行业以减持为主，大秦铁路连续两季度获增持；航运港口行业个股持仓以减持为主 [10] 7月游戏版号发放量维持高位，点点互动《奔奔王国（Kingshot）》获批 - 2025年7月22日国家新闻出版署公告7月国产游戏版号及进口游戏版号，127款国产游戏和7款进口游戏过审 [11] - 7月游戏版号发放量维持高位，涵盖多类型产品与知名厂商，多款头部大作获批，年初至今国产游戏合计通过审批884款，7月通过审批127款；年初至今进口游戏合计通过审批62款，7月通过审批7款 [12] - 《奔奔王国》是点点互动海外爆款《Kingshot》国内版本，玩法为“塔防开局+模拟经营过渡+SLG”，将融入中国叙事元素，强化社交功能，有望成国内SLG现象级产品 [12] - 《终极角逐》是腾讯代理的《THEFINALS》国服版本，将进行适配国服玩家体验的升级，或将成腾讯FPS赛道黑马 [13] - 《暗黑破坏神4》是经典ARPG游戏续作，具有多样职业体系等，海外表现优异，国内市场表现可期；《漫威秘法狂潮》是“策略卡牌+战棋”融合手游，有望在卡牌类游戏赛道占据一席之地 [14]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 中美第三轮贸易谈判将在瑞典举行，延续日内瓦框架协商机制，体现双方管控分歧意愿，对阶段性协议落地前景保持谨慎乐观 [2][24] - 7月发放134款游戏版号，版号常态化发放支持行业健康发展，头部厂商引进重磅IP与推进原创精品，优化供给结构，释放市场活力，巩固创新动能 [2][24] - 谨慎看好贸易谈判前景，维持对中国科技龙头的看好态度，关注中概股回流港股进度 [3][25] 根据相关目录分别总结 本周市场行情 - 2025年第29周（2025.7.21 - 2025.7.25），上证指数涨1.67%，沪深300指数涨1.69%，创业板指数涨2.76%，恒生指数涨1.86%，恒生互联网指数涨2.27%，行业领先恒生指数0.41pct，SW传媒指数涨2.15%，落后创业板指数0.61pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第18位 [1][11] - 子行业中广电、互联网服务和体育涨幅位列前三，分别上涨3.95%、3.43%和3.29% [1][11] - 传媒行业个股涨幅前5为幸福蓝海、新华传媒、因赛集团、中国电影、ST华通；跌幅前5为新华网、世纪天鸿、新迅达、焦点科技、ST开元 [15][16] - 恒生资讯科技业在十二个恒生综合行业涨跌幅排名中位列第13位 [16] - 港股传媒互联网企业中，腾讯涨6.07%，百度涨3.02%，快手涨2.55%，美团涨2.2%，阿里巴巴涨1.9%，京东涨1.79%，心动公司涨1.07%，网易跌0.09% [18] 核心观点&投资建议 - 投资机会包括港股互联网龙头、游戏行业、电影及文旅产业 [3][5][25] - 受益标的有腾讯、三七互娱、捷成股份、锋尚文化、名臣健康、恺英网络、大丰实业、奥拓电子、风语筑 [5][25] 子行业数据 电影行业 - 本周票房排名前三的电影为《长安的荔枝》（票房17091.4万元，占比25.6%）、《南京照相馆》（票房15225万元，占比22.8%）、《罗小黑战记2》（票房9434.3万元，占比14.2%） [27][28] 游戏行业 - iOS游戏畅销榜排名前三为《王者荣耀》《和平精英》《恋与深空》；安卓游戏热玩榜排名前三为《心动小镇》《我的休闲时光》《杖剑传说》 [6][30] 影视剧集行业 - 播映指数排名前三的剧集为《扫毒风暴》（艺恩播映指数83.5）、《朝雪录》（艺恩播映指数82.9）、《樱桃琥珀》（艺恩播映指数80.8） [6][33] 综艺及动漫 - 综艺播映指数排名前三为《奔跑吧第九季》《喜剧之王单口季第二季》《脱口秀和Ta的朋友们第二季》 [6][34] - 动漫播放量指数排名前三为《沧元图》（播放量指数337.7）、《开心锤锤》（播放量指数265.6）、《云深不知梦》（播放量指数242.2） [6][34]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[4] 报告的核心观点 - 2025年7月游戏版号发放量维持高位，结构覆盖多类型产品，多款头部大作获批，供给端延续释放，版号常态化趋势稳固，行业修复节奏持续推进，建议关注具备产品储备、研发能力及题材多样化布局能力的头部厂商[7] 根据相关目录分别进行总结 行业事件 - 2025年7月22日国家新闻出版署公告7月份国产游戏版号及进口游戏版号，127款国产游戏和7款进口游戏过审[1] 投资要点 - 7月游戏版号发放量维持高位，年初至今国产游戏合计通过审批884款，7月通过审批127款，较6月减少20款；年初至今进口游戏合计通过审批62款，7月通过审批7款，多款头部大作获批[2] - 《奔奔王国》是点点互动海外爆款新品《Kingshot》的国内版本，玩法为“塔防开局+模拟经营过渡+SLG”，将融入中国叙事元素、强化社交功能，有望成为国内SLG现象级产品[2] - 《终极角逐》是《THE FINALS》国服版本，由腾讯代理，将进行三方面适配国服玩家体验的升级，或将成为腾讯FPS赛道黑马[3] - 《暗黑破坏神4》是经典ARPG游戏续作，在海外表现优异，国内市场表现可期；《漫威秘法狂潮》是“策略卡牌+战棋”融合的轻量化RPG手游，有望在卡牌类游戏赛道占据一席之地[7]