IPO审核与市场地位 - 摩尔线程科创板首发申请成功通过上市审核委员会会议审议[1] - 公司于9月26日科创板IPO顺利过会，审核周期仅88天，创下科创板纪录[3] - 此次过会是年内A股最大IPO过会项目，拟募资80亿元用于AI训练芯片、图形芯片等研发，也是年内规模最大半导体IPO[3] - 作为国产GPU第一股，其过会标志着国内AI芯片产业突破，上市后估值可能超越记录[3] 财务表现与盈利预测 - 2025年上半年公司实现营收7.02亿元，已超过2024年全年营收4.38亿元[4][5] - 营收大幅增长归因于市场对大模型训练、推理部署、GPU云服务等需求提升，以及2024年推出的最新一代GPU芯片实现商业化[5] - 2025年上半年净亏损为2.71亿元，同比大幅下降56.02%，环比减少69.07%[5] - 2022年至2024年，公司归属于母公司所有者的净亏损合计约50亿元，但净亏损呈现逐年减少趋势[5] - 公司预计最早于2027年可实现合并报表盈利，该盈利包含政府补助收益，扣除后2027年将实现微利[5] - 2025年至2027年，公司预估因政府补助带来的收益分别约为2000万元、2亿元和3亿元[5] 产品与技术发展 - 公司定位为全功能GPU研发，产品线划分为AI智算、图形加速和面向边缘计算的智能SoC三类[6] - 募集的80亿元资金将用于上述三大产品线的研发[6] - 自2020年10月成立至今，公司已推出以“苏堤”、“春晓”、“曲院”、“平湖”命名的四代芯片[7] - 2024年末推出的最新“平湖”架构芯片S5000新增支持FP8精度，片间互联带宽提升3倍至800 GB/s，最大显存容量为80 GB，其部分性能已逼近国际先进水平（如英伟达H20芯片片间互联带宽为900 GB/s，最大显存容量为96 GB）[7] - AI智算产品收入占比显著提升，从2024年的77.63%增长至2025年上半年的94.85%[8] - 公司主要以集群和板卡形式销售AI智算产品，2024年和2025年分别销售3套和5套AI智算集群，这两年集群产品的毛利率分别为61.26%和65.59%[8] 核心业务与市场动态 - 2025年销售的5套集群中，1套为“平湖”集群产品，4套为“曲院”集群产品，平均单价超过1亿元[9] - 其中“平湖”集群产品在2025年上半年带来近4亿元营收，约占上半年总营收的57%[9] - 公司透露在AI智算领域正在洽谈的项目合同金额超过17亿元，项目主要为平湖系列板卡为核心的集群，部分已完成交付或测试[9] - 与AI智算产品需求看涨相比，图形加速产品营收占比从2024年的22.06%下滑至2025年上半年的4.68%[10] - 图形加速产品面临挑战，第一代产品进入生命周期末端，第二代产品面临英伟达中低端产品竞争，公司已着手推进新一代图形芯片的研发与产业化布局[10]