公司上市与股价表现 - 印象大红袍于12月22日在香港联交所主板上市，上市首日股价收盘报2.33港元，较发行价3.6港元大跌35.28% [1][9] - 公司此次全球发售3610万股，净募资约1.2996亿港元，牵头保荐人为兴证国际 [1][9] - 公司曾于2017年在新三板挂牌，后转向北交所但于2024年5月终止辅导，原因为近两年财务数据不符合北交所上市财务条件，并于2024年12月启动境外上市 [1][9] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2009年，依托武夷山风景名胜区，主营业务收入主要来自“印象大红袍”大型实景山水剧的门票收入 [3][11] - “印象大红袍”项目由张艺谋、王潮歌、樊跃组成的“印象铁三角”于2006年策划制作，以武夷山茶文化为主题 [3][11] - 根据弗若斯特沙利文资料，按文旅演出节目产生的销售收入计算，公司在2024年中国文旅演出市场排名第八 [3][11] 财务业绩表现 - 公司业绩近年不稳定，2020年至2022年受外部因素影响持续亏损，2023年开始修复，营业收入达1.43亿元，归母净利润达4798.27万元 [3][11] - 2024年公司收入及归母净利润分别下滑1.26%及5.74% [3][11] - 2025年上半年营业收入增长11.25%，但归母净利润下滑18.86% [3][11] 核心业务依赖与风险 - 公司业绩高度依赖“印象大红袍”实景演出，近几年该演出收入占总收入比重一直在91%以上 [3][11] - “单剧依赖”导致业绩成长性较低，2023年、2024年、2025年上半年该剧分别演出567场、518场及214场，在演出场次和票价稳定下成长有限 [4][12] - “单剧依赖”也带来业绩持续性风险，若核心IP遭遇审美疲劳、竞争加剧或外部环境波动，公司业绩将承压 [4][12] 新剧目发展与财务影响 - 为破局“单剧依赖”，公司推出新剧《月映武夷》，于2025年4月17日首演，5月1日公演 [4][13] - 招股书披露，《月映武夷》从2025年5月至10月底上演276场，2025年上半年实现收入236.7万元，但仍处于亏损状态 [4][13] - 新剧前期需投入大量资本支出及营销开支，包括高折扣售票或赠票，导致公司2025年上半年净利润大幅下滑 [4][13] - 2025年上半年公司资产负债率大幅提升，租赁负债从上年的1558.8万元增至7976.86万元，其中《月映武夷》剧场租赁负债达6771万元 [4][13] 行业环境与挑战 - 2025年上半年文旅演艺行业明显承压，多家上市公司相关业务下滑 [6][14] - 具体案例包括：宋城演艺张家界项目亏损1972.91万元；丽江股份《印象·丽江》营收下降14.47%，接待游客量减少17.96%；锋尚文化相关业务营收减少35.01%；三湘印象相关业务营收降低2.52%；桂林旅游参股公司净利润同比下降7.10% [7][14] - 从公司自身看，2024年“印象大红袍”演出场次、发行门票数量及上座率较2023年均出现下滑 [7][15] 项目生命周期与募资用途 - 文化演出存在生命周期，项目推出后5年为成长期，10年为成熟期，15年后面临调整压力 [7][15] - “印象大红袍”首演于2010年，至今已15年，正面临调整压力 [7][15] - 公司本次上市募资净额用途包括：升级《印象·大红袍》剧场设施与舞台技术、品牌营销推广、收购新的文化旅游演出项目 [7][15]

公司基本信息 - 公司H股每股经纪佣金为1%，证监会交易征费为0.0027%，投资者赔偿征费为0.00015%，联交所交易费为0.00565%[10][13] - 公司H股每股面值为人民币1.00元[10] - 公司股份自2017年1月20日起在全国中小企业股份转让系统挂牌，代码870608[29] 业务板块 - 公司业务包括演出及表演服务、印象文化旅游小镇业务和茶堂酒店业务[29] - 演出及表演服务含《印象大红袍》《月映武夷》及定制演出[30] - 印象文化旅游小镇业务由4A级武夷山茶博园、印象建州美食街和武夷岩茶研究会组成[74] - 茶堂酒店位于武夷山度假区，有50间客房，委托福州泰自然健康管理集团有限公司管理[44][77] 核心演出情况 - 《印象大红袍》是福建首个大型户外实景演出，2010年3月首演，演出超6700场，吸引观众超940万[31][35] - 2024年，《印象大红袍》票房在旅游实景演出中排第三，文旅演出中排第十[32] - 2022 - 2024年及2025年上半年分别演出355场、567场、518场和214场[48] - 2022 - 2024年及2025年上半年收入分别约为5760万元、1.357亿元、1.298亿元、4790万元和4910万元，占总收入约91.4%、94.3%、94.6%、93.0%和87.8%[49] - 2025年7 - 8月暑期日均最多演出4场，平均上座率约84.6%，8月演出95场，约17.4万观众；国庆和中秋假期日均最多演出5场，共演出29场，约5.2万观众，平均上座率约85.8%[121] 新演出情况 - 《月映武夷》2025年4月17日首演，5月1日公演[42] - 2025年5 - 8月暑期演出超230次，超7.6万观众观看[122] 票务与销售 - 《印象大红袍》通过票务批量销售给分销商和直接销售给观众售票[49] - 2022 - 2024年及2025年上半年，印象大红袍山水秀分别发售399,891、918,539、822,517和311,655张门票，退票率约0.4%、0%、0.5%和0.2%[59] - 2022 - 2024年及2025年上半年，票务销售分销商分别有49家、50家、50家和50家[49] 酒店经营数据 - 2022 - 2024年及2025年上半年分别售出1,864、4,128、3,995和2,239个间夜，平均年客房入住率约为10.2%、22.6%、21.8%和24.8%[77] - 2025年5 - 8月暑期平均客房入住率约34.7%，较2024年同期的约24.9%有所提升[124] 财务数据 - 2022 - 2025年各期营收分别为63,039千人民币、143,887千人民币、137,200千人民币、51,517千人民币、55,884千人民币[96] - 2022 - 2025年各期销售成本分别为45,861千人民币、60,765千人民币、62,307千人民币、25,976千人民币、32,131千人民币[96] - 2022 - 2025年各期毛利润分别为17,178千人民币、83,122千人民币、74,893千人民币、25,541千人民币、23,753千人民币[96] - 2022 - 2025年各期税前利润分别为2,435千人民币、62,687千人民币、58,916千人民币、18,311千人民币、10,100千人民币[96] - 2022 - 2025年各期所得税费用分别为5,034千人民币、15,183千人民币、16,107千人民币、5,632千人民币、3,325千人民币[96] - 2022 - 2025年各期归属于公司权益持有人的（亏损）/利润分别为2,599千人民币、47,504千人民币、42,859千人民币、12,679千人民币、10,226千人民币[96] - 2022 - 2025年各期归属于公司权益持有人的基本及摊薄（亏损）/每股收益分别为2.4人民币分、44.0人民币分、39.7人民币分、11.7人民币分、9.5人民币分[96] - 2022 - 2025年公司净（亏损）/利润分别约为 - 260万元、4750万元、4280万元、1270万元和680万元，净（亏损）/利润率分别约为 - 4.1%、33.0%、31.2%、24.6%和12.1%[103] - 截至2022 - 2025年各时间点，总流动资产分别为36,350千元、98,939千元、114,401千元、99,769千和118,304千元[107] - 截至2022 - 2025年各时间点，总流动负债分别为15,233千元、23,260千元、25,739千元、72,328千和67,645千元[107] - 截至2022年、2023年、2024年12月31日及2025年6月30日，毛利率分别为27.2%、57.8%、54.6%和42.5%[116] - 截至2022年、2023年、2024年12月31日及2025年6月30日，资产回报率分别为 - 1.1%、16.1%、13.5%和1.6%，权益回报率分别为 - 1.4%、20.3%、16.7%和2.6%[116] 资金使用与计划 - 部分资金用于升级印象大红袍山水秀，2027年完成[132] - 部分资金用于创新印象文化旅游小镇，2026年完成[132] - 部分资金用于收购另一个文化旅游表演项目，2027年完成[132] - 部分资金用于推广以提升品牌形象和业务影响力，2027年完成[132] - 部分资金用于升级票务管理系统和其他软件，2027年完成[132] - 部分资金用作营运资金和其他一般公司用途，2027年完成[132] 未来规划 - 扩大印象文化旅游小镇业务并持续发展[184] - 改善茶堂酒店业务的净亏损状况[184] - 强化双票务销售渠道[184] - 通过获取额外表演权复制成功并策划新演出[184]