文章核心观点 - 机构普遍看好黄金在2026年的表现，高盛将目标价上调至4900美元/盎司，瑞银将年中目标价提至4500美元/盎司并上看4900美元/盎司 [1] - 黄金上涨的核心逻辑是全球“去美元化”浪潮下的货币体系重构，其作为超主权货币的属性凸显 [3] - 对于普通投资者，通过ETF参与黄金投资是便捷且低成本的优选方式，建议配置比例为总资产的10%-20% [1][13] 机构观点与目标价 - 高盛将2026年底黄金目标价上调至4900美元/盎司 [1] - 瑞银将黄金年中目标价提至4500美元/盎司，并上看4900美元/盎司 [1] 黄金上涨的驱动因素 - 全球“去美元化”趋势：美元在全球央行外汇储备中占比下降4个百分点，而黄金占比大幅上升12个百分点 [5] - 央行持续购金：各国央行连续多年净购金，中国央行连续11个月增持，截至2025年9月末黄金占中国外汇储备比例升至8.5%，但仍远低于全球央行22%的平均水平 [7] - 美联储降息预期：降息周期将压低实际利率，提升无息黄金的相对吸引力 [7][8] - 地缘政治风险：持续的冲突与不确定性支撑黄金的避险需求 [7][8] - 美国财政恶化：政府债务膨胀和货币超发削弱美元信用，推动资金流向黄金 [8] 黄金投资逻辑与估值 - 全球黄金ETF持仓量能解释94.1%的金价变动，央行购金与ETF流入形成双重买盘支撑 [9] - 当前黄金牛市自2018年至今上涨2倍，远低于历史上20倍和6倍的涨幅，仍有较大空间 [9] 对投资者的建议 - 配置比例：建议稳健型投资者配置总资产的10%，进取型投资者可提高至15%-20% [13] - 产品选择：优先选择黄金ETF及联接基金，避免实物黄金的高保管成本与期货的高风险 [14] - 具体产品：可关注金ETF（159834）及其联接基金，或覆盖全产业链的有色金属ETF（512400） [2][15] - 操作方式：建议采用分批买入和长期持有（1-3年）的策略，以摊平成本并分享长期收益 [16] 相关产品与公司 - 南方基金在ETF领域经验丰富，拥有近4000亿指数产品管理规模和超15年运作经验 [1] - 其产品矩阵包括金ETF（159834）及联接基金和有色金属ETF（512400）及联接基金，满足不同需求 [2][15] - 公司拥有自主研发的“智能化ETF投资管理系统”，保障投资交易与风险监控 [15]