**涉及的公司与行业** * **公司**: Adidas (阿迪达斯) [1] * **行业**: 运动服饰/轻工制造 相关供应链公司包括申洲国际、华利集团、晶苑国际、滔搏、裕元等 [2] **核心财务表现与数据** * **FY25Q4业绩**: * 收入61亿欧元，同比增长2% [1] * 分区域看，大中华区收入8.5亿欧元，同比增长15%；北美收入13亿欧元，同比增长3%；欧洲增长5% [1] * 分品类看，鞋类收入32亿欧元，同比增长4%；服装增长20%；配件增长7% [1] * 营业利润(OP)为1.6亿欧元，同比增长超过100%；营业利润率(OPM)为2.7%，同比提升1.7个百分点，但受到关税及汇率拖累 [1] * **FY25全年业绩**: * 收入248亿欧元，同比增长5% [1] * 分区域看，大中华区增长9%，北美增长4% [1] * 分品类看，鞋类增长7%，服装增长15% [1] * 营业利润(OP)为21亿欧元，同比增长54%；营业利润率(OPM)为8.3%，同比提升2.6个百分点 [1] * 截止FY25期末，库存为58亿欧元，同比增长17%；库存周转天数为164天，同比增加15天 [1] **未来业绩指引** * **FY26指引**: * 营收增长指引为“高单位数”增长 [1] * 分区域看，大中华区及北美预计“低双位数”增长，欧洲预计“中单位数”增长 [1] * 营业利润(OP)指引为23亿欧元，该预测已考虑美国关税和汇率不利因素将拖累OP约4亿欧元 [1] * **中期指引 (FY27-28)**: * 预计FY27至FY28收入复合年增长率(CAGR)为“高单位数” [1] * 预计FY27至FY28营业利润(OP)复合年增长率(CAGR)为“中双位数” [1] **运营与战略要点** * 公司对**大中华区**增长最具信心，该市场收入已实现连续11个季度增长 [1] * 2026年1-2月，公司营收及订单情况符合预期 [2] * 公司原材料成本可控，已与供应商锁定价格至2027年第一季度 [2] * 公司首席执行官(CEO)获得连任 [1]