收购交易概述 - 法国美妆巨头欧莱雅正处在初步计划，收购意大利奢侈品牌阿玛尼的美妆业务（包含香水、彩妆、护肤等）[3][5] - 收购计划分两步执行：第一步按遗嘱规定收购15%股权，第二步进一步增持至多数股权以全面接管业务[5] - 此次交易仅涉及阿玛尼旗下的化妆品版图，不包含时装与配饰业务[5] 交易背景与动因 - 收购动因与乔治·阿玛尼的遗嘱有关，遗嘱规定继承人必须将阿玛尼集团15%股份出售给其他公司或进行首次公开募股[5] - 遗嘱中属意的收购方名单包括LVMH、依视路陆逊梯卡和欧莱雅[5] - 欧莱雅目前亟需新品牌注入以应对原有核心品牌增长瓶颈及收购孵化品牌声量不足的困局[11] 双方合作历史与业务基础 - 欧莱雅与阿玛尼自1988年起便开启美妆业务深度协作，形成阿玛尼主导创意、欧莱雅负责全链路运营的互补模式[6] - 双方合作已续签至2050年[7] - 合作初期以香水为切入点，21世纪后拓展至彩妆与护肤领域，阿玛尼美妆2017年营收突破10亿欧元，年销售额估算约为15亿欧元[6] 市场表现与战略价值 - 阿玛尼美妆在中国市场表现强劲，2006年进入中国，2018年入驻天猫首日业绩达1700万元人民币[6] - 在2025年抖音3.8大促中，阿玛尼在彩妆/香水/美妆工具品类榜单排名跃升至第12名[18] - 欧莱雅若成功收购，将能填补其在中国市场下滑的份额，并进一步巩固在高端美妆市场的布局优势[10][18][20] 公司财务状况与行业环境 - 欧莱雅2021至2025上半年销售额及营业利润持续增长，但增速较此前明显放缓[11] - 2025上半年，欧莱雅皮肤科学美容事业部出现利润下滑，其他主要部门销售额及营业利润增速均不如此前[13] - 全球美妆市场面临存量竞争加剧与消费需求迭代的挑战[11]