国家电网“十五五”投资规划与行业影响 - 国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，创历史新高，较“十四五”投资增长40% [1] - 投资将重点聚焦于推动能源绿色低碳转型、构建新型电力系统、加快产业创新融合等方面 [1] 宏观定调与资本开支 - “十五五”固定资产投资总额4万亿元超预期，较前一周期增长40%，旨在扩大有效投资并带动产业链高质量发展 [2] - 2026年作为“十五五”开局之年，预计年度资本开支预算在7200亿元以上，显著高于2025年水平 [2] 主网侧建设逻辑 - “十五五”期间主网建设优先于配网，重点解决新能源大基地外送瓶颈，目标将跨区跨省输电能力提升超过30% [3] - 为应对沙戈荒基地新能源发电波动性，新建特高压线路将大规模采用柔性直流技术 [3] - 柔性直流技术推广将推动柔性换流阀及核心功率器件（如IGBT/IGCT）的国产化替代进程 [3] 配网侧升级逻辑 - 配网投资从“保供”转向数智化升级，聚焦“主配微协同”以满足3500万台充电设施接入需求 [4] - 投资更多从老旧设备改造以及一二次设备融合角度入手，对产品技术能力提出更高要求 [4] 行业竞争格局与出海机遇 - 行业竞争生态优化，国家电网提出“在建设上控造价，在经营上优成本，在投资上提质效” [5] - 预期2026年将出台新政遏制低价恶性竞争，招投标价格有望回暖，供应商准入门槛提高将加速出清劣质产能和代工企业 [5] - 北美电网老化叠加AIDC能耗激增导致全球变压器供需失衡，具备出海能力的中国头部企业将持续受益于海外高毛利订单溢出效应 [5] - 行业整体逻辑转变为“国内高质量反内卷+海外量价双升”的双轮驱动模式 [5] 市场表现与指数构成 - 截至2026年1月16日09:30，中证全指公用事业指数上涨0.51%，成分股南网储能上涨3.47%，太阳能上涨2.95%，涪陵电力上涨2.69%，龙源电力上涨2.44%，上海电力上涨2.05% [5] - 公用事业ETF上涨0.30%，最新价报1.02元 [5] - 截至2025年12月31日，中证全指公用事业指数前十大权重股合计占比54.53%，包括长江电力、中国核电、三峡能源、国电电力等 [6]