公司业绩与经营状况 - 欧普康视2024年营收18.14亿元，同比增长4.4%，归母净利润5.72亿元，同比下滑14.16%，首次出现营收个位数增长与净利润双下滑 [1] - 2025年第一季度营收4.78亿元，同比增长2.95%，归母净利润1.60亿元，同比下降16.93%，业绩颓势延续 [1] - 核心产品OK镜为主的硬性接触镜2024年销售收入7.6亿元，同比下滑6.73%，支柱产品疲软拖累整体业绩 [1] 战略收购与业务转型 - 公司计划以3.34亿元收购尚悦启程医院管理公司75%股权，标的公司股东权益评估值4.54亿元，较账面净资产增值771.49% [1][3] - 收购资金来自2022年定增募集资金，原计划用于"社区化眼视光服务终端建设项目"，但实际投入仅完成计划额的10% [4] - 标的公司旗下拥有2家医院和7家门诊，业务涵盖近视防控及视力矫正，屈光业务占比40%，OK镜相关业务占比14%，与公司产品线高度契合 [4][5] 区域市场与竞争格局 - 公司收入高度依赖华东市场，西南地区为第二大收入市场，2024年贡献2.16亿元（占比11.94%），但同比下降4.96% [5] - 收购昆明地区眼科医院网络有助于巩固西南市场份额，降低对华东单一市场的依赖 [5] - OK镜行业竞争加剧，NMPA批准的OK镜产品注册证超过20个，昊海生科、爱博诺德等企业入局加剧价格竞争 [9] 行业趋势与市场变化 - 2023年我国儿童青少年总体近视率52.7%，高中生近视率80.5%，催生多种视力矫正解决方案 [7] - 离焦镜等替代产品快速崛起，实际诊疗场景中OK镜与离焦框架眼镜选择比例约为1:5 [9] - 家长对近视防控认知更理性，医保控费和消费降级趋势使得部分家庭倾向性价比更高的替代产品 [10] 收购条款与业绩承诺 - 交易设置10年业绩对赌条款，尚悦启程承诺2025-2029年扣非净利润依次不低于3900万元、4680万元、5382万元、5920万元、5920万元，2025年需实现27%增长，2029年需增长93% [6] - 追加2030-2034年累计净利润不低于2.96亿元的考核要求，长期业绩承诺在A股收购案中罕见 [6] 转型挑战与协同效应 - 从产品制造商向医疗服务提供者转型对管理能力提出更高要求，需应对医疗质量管控、人才团队建设等挑战 [6][10] - 国际巨头如爱尔康、强生视觉已采取类似垂直整合战略，公司需实现OK镜验配技术与诊疗服务的深度融合 [10] - 青少年近视防控市场潜力仍大，"健康中国"战略推进和专业视力健康服务需求增长将带来长期机会 [11]