来源：新浪证券-红岸工作室 8月6日，家联科技跌0.88%，成交额1.25亿元，换手率4.66%，总市值39.06亿元。 异动分析 可降解塑料+3D打印+跨境电商+人民币贬值受益 1、宁波家联科技股份有限公司的主营业务是塑料制品、生物全降解制品及植物纤维制品的研发、生产 与销售。公司的主要产品是塑料制品、生物全降解制品、植物纤维制品、纸制品及其他。 塑料制品、 生物全降解制品及植物纤维制品的研发、生产与销售。 2、2025年6月17日互动易，公司专注于PLA材料的研发与应用，并在消费级FDM材料及制品领域提前 布局并产业化。目前，公司暂未与泡泡玛特开展合作。公司生产的3D打印耗材具备广泛的应用前景， 可覆盖工业设计、教育、玩具手办、医疗等多个领域，其技术特性能够为潮流玩具制作等场景提供材料 支持。 3、根据2022年12月9日互动易，公司为全球塑料餐饮具制造行业的领先企业，公司产品销售以外销为 主，外销区域主要分布在北美洲、欧洲及大洋洲等发达国家和地区，公司目前的主要海外客户为海内外 知名大型商超以及连锁餐饮企业，2021年公司外销占比达70.47%。同时公司也开拓了跨境电商平台的 线上市场对产品进行境外推广 ...

公司基本面 - 主营业务为塑料制品、生物全降解制品及植物纤维制品的研发、生产与销售 主要产品包括塑料制品(占比74 96%)、生物全降解制品(12 82%)、植物纤维制品(5 45%)及纸制品等(6 77%) [2][6] - 2025年一季度营业收入5 06亿元 同比增长1 29% 但归母净利润亏损2495 75万元 同比下滑157 54% [7][8] - 公司为全球塑料餐饮具制造行业领先企业 外销占比达55 43%(2024年) 主要客户为北美、欧洲及大洋洲的大型商超和连锁餐饮企业 [2][3] 业务亮点 - 在PLA(聚乳酸)材料研发与应用领域有技术积累 已实现消费级FDM 3D打印材料的产业化 产品可应用于工业设计、教育、玩具手办及医疗等领域 [2] - 通过跨境电商平台拓展线上境外销售渠道 2021年外销占比曾达70 47% [2] - 受益于人民币贬值 因海外营收占比超55% [3] 市场表现 - 7月30日股价下跌2 00% 成交额4613 80万元 换手率1 83% 总市值35 75亿元 [1] - 主力资金连续3日净流出 当日净流出291 84万元 近20日累计净流出96 76万元 [4][5] - 筹码分布分散 平均成本18 33元 股价介于17 82元支撑位与19 62元压力位之间 [6] 股东结构 - 截至3月31日股东户数5694户 较上期增加13 93% 人均流通股16903股 较上期减少12 21% [7] - A股上市后累计分红9840万元 近三年累计派现7440万元 [9] 行业属性 - 所属申万行业为轻工制造-家居用品-其他家居用品 概念板块包括预制菜、小盘、送转填权等 [6]

长川科技 - 预计2025年半年度归母净利为3.6亿-4.2亿元 同比增长67.54%-95.46% [1] - 非经损益约为7000万元 主要来自并购业务及政府补助 [1] - 主营业务为集成电路专用设备的研发、生产和销售 所属电子-半导体-半导体设备行业 [1] 莲花控股 - 控股孙公司拟以420万元出售4台智算服务器 [1] - 主营业务涵盖味精、鸡精、算力服务等 所属食品饮料-调味发酵品行业 [1] 鲁泰A - 出售荣昌生物股票产生收益8104.45万元 占最近年度净利润超10% [1] - 主营业务为中高档衬衫面料生产 所属纺织服饰-纺织制造-棉纺行业 [2] 热景生物 - 股东周锌拟减持不超过1.94%股份 约180万股 [2] - 所属医药生物-医疗器械-体外诊断行业 [2] 国轩高科 - 固态电池技术处于中试量产阶段 未实现商业化应用 [2] - 子公司与亿航智能合作开发eVTOL电池解决方案 [2] - 主营业务为动力电池系统 所属电力设备-电池-锂电池行业 [3] 网宿科技 - 第一大股东拟减持0.5%股份 约1221.98万股 [4] - 主营业务为CDN及边缘计算 所属计算机-IT服务行业 [4] 泰达股份 - 拟3500万-7000万元回购股份 价格上限5.89元/股 [4] - 主营业务涵盖生态环保、能源贸易 所属综合行业 [4] 家联科技 - 拟1120.04万元收购泓翔润丰51%股权 布局海外生产基地 [4] - 主营业务为生物降解制品 所属轻工制造-家居用品行业 [5] 合金投资 - 控股股东拟转让20.74%股权 可能导致控制权变更 [5] - 主营业务为镍基合金材料 所属有色金属-金属新材料行业 [6] 奥美医疗 - 股东拟减持3%股份 约1856.27万股 [6] - 主营业务为医用耗材 所属医药生物-医疗器械行业 [7] 天宇股份 - 实控人一致行动人拟减持3%股份 含1%集中竞价和2%大宗交易 [7][8] - 主营业务为原料药 所属医药生物-化学制药行业 [8] 世纪恒通 - 董事及监事拟合计减持0.42%股份 [8] - 主营业务为用户增值服务 所属通信-通信服务行业 [8] 裕兴股份 - 股东拟减持1%股份 约375万股 [8] - 主营业务为聚酯薄膜 所属基础化工-塑料行业 [9][10] 建设银行 - 发行115.89亿股募资1050亿元 发行价9.06元/股 [10] - 主营业务为银行业 所属国有大型银行行业 [11] 中达安 - 拟向厦门建熙定增募资3.66亿元 控制权将变更 [12] - 主营业务为工程监理 所属建筑装饰-工程咨询行业 [12] 梦洁股份 - 董事拟减持0.27%股份 约200万股 [13] - 主营业务为家纺产品 所属纺织服饰-服装家纺行业 [14] 利安隆 - 控股股东拟减持3%股份 约688.86万股 [14] - 主营业务为高分子材料添加剂 所属基础化工-化学制品行业 [14] 申菱环境 - 两股东拟合计减持3%股份 含2.62%大宗交易 [14] - 主营业务为环境调控解决方案 所属机械设备-通用设备行业 [15][16] 西麦食品 - 实控人及一致行动人拟合计减持0.77%股份 [16] - 主营业务为燕麦食品 所属食品饮料-休闲食品行业 [17][18] 捷强装备 - 实控人因涉嫌单位行贿罪被刑事拘留 [17] - 主营业务为核生化安全装备 所属国防军工-地面兵装行业 [17]

本次债券概况 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券7,500,000张，募集资金总额为人民币75,000万元，债券简称"家联转债"，债券代码"123236"，于2024年1月18日在深圳证券交易所挂牌交易 [2][3] - 本次债券期限为6年，票面利率第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.80%、第四年1.20%、第五年1.80%、第六年2.00%，采用每年付息一次的方式 [3] - 初始转股价格为18.69元/股，转股价格调整机制包括派送股票股利、转增股本、增发新股、配股及派发现金股利等情况 [4][5] 发行人经营及财务状况 - 2024年公司实现营业收入232,623.72万元，同比增长35.16%，归属于上市公司股东的净利润5,700.05万元，同比增长25.68% [12] - 分产品看，塑料制品收入174,365.30万元，同比增长34.02%，生物全降解制品收入29,818.19万元，同比增长13.65% [12] - 公司毛利率为17.62%，同比下降1.61个百分点，主要系产能利用率下降导致规模效应减弱 [13] - 2024年末公司资产负债率为59.81%，较2023年末上升4.48个百分点，流动比率1.13倍，较2023年末下降 [13][21] 募集资金使用情况 - 本次债券募集资金净额74,385.61万元，全部用于"年产10万吨甘蔗渣可降解环保材料制品项目"，截至2024年末已投入50,093.59万元，投资进度67.34% [14][16] - 公司使用募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金25,876.64万元，置换支付发行费用的自筹资金123.10万元 [18][19] - 截至2024年末，公司使用闲置募集资金暂时补充流动资金8,000万元，尚未使用的募集资金余额16,660.95万元存放于专户 [15][19] 债券条款执行情况 - 公司于2024年12月23日按面值支付"家联转债"第一年利息，每10张债券派发利息2元 [20] - 2024年5月因2023年度权益分派，转股价格由18.69元/股调整为18.49元/股 [27] - 2025年4月触发转股价格向下修正条款，经董事会和股东大会审议通过，转股价格由18.49元/股修正为15.33元/股 [28] - 中证鹏元维持公司主体长期信用等级为AA-，"家联转债"信用等级为AA-，评级展望稳定 [24]

业绩情况 - 2024 年度累计实现营业收入 23.26 亿元，较上年同期上升 35.16% [5] - 2025 年第一季度累计实现营业收入 5.06 亿元，较上年同期上升 1.29% [5] - 一季度亏损，原因是投项目多、产能利用率降低、费用增加及可转债利息支出 [1][2] - 本期盈利水平受产能利用率、财务费用、关税政策等因素拖累，未来有望改善 [2] 业务结构 - 外销业务占 55%，美国市场占外销主要份额 [1][2] - 主要从事塑料制品、生物全降解材料及制品、植物纤维制品研发、生产与销售，业务涵盖多类产品及多个领域 [2] 应对策略 - 针对外销订单短期承压，部分客户恢复发货，加快向泰国工厂转移 [2] - 下修转股价，提升转债吸引力，缓解财务费用压力，力争实现转股目标 [2] 经营策略 - 强化战略执行，优化全球产业布局，加速技术迭代与绿色升级 [2][3] 经营风险 - 面临贸易政策、原材料价格波动、汇率、市场竞争激烈等风险 [4] 盈利增长点 - 依托绿色转型、全球化布局与技术创新，投产海外基地，强化技术与智能制造，开发新产品 [5] 行业前景 - 日用塑料制品行业市场需求持续扩大，资源向头部企业集中 [6] - 生物降解产品行业产业生态完善，市场规模将显著增长 [6] 产能布局 - 在浙江、广东、广西、美国、泰国等地建立智能化生产基地，扩充产能 [7] - 在英国、澳洲、香港、美国等地设立销售服务团队，形成网络体系 [7] 内销增长方向 - 提升在原有国内优质老客户中的供应比重，获取更多订单 [7] - 通过合作打响品牌知名度，开拓新客户资源 [7] - 扩充产品品类，成为全品类供应商，增加新品类销售 [7]

业绩表现 - 2024年度营业收入23.26亿元，同比增长35.16%，归母净利润5700.05万元，同比增长25.68%，但扣非净利润1253.18万元，同比下降29.91% [2] - 2025年第一季度营业收入5.06亿元，同比微增1.29%，但归母净利润亏损2495.75万元，同比下降157.54%，扣非净利润亏损2520.07万元，同比下降355.50% [2] 业绩下滑原因 - 产线扩宽导致子公司投产初期产能利用率不足，制造费用和管理费用增加 [3] - 可转债未转股计提利息支出导致财务费用上升 [3] 关税政策影响 - 美国加征关税政策存在不确定性，部分客户已恢复发货，海外销售逐步复苏，公司通过海外生产基地实现订单转移以应对风险 [4] 海外市场战略 - 全球化布局包括收购美国子公司、建设泰国生产基地，并在多国设立本土化销售团队，形成"亚洲研发、全球智造、本地化服务"体系 [5] - 泰国一期10万平方厂房已投产，部分订单转移至泰国生产，产能将分段释放以满足需求 [6] 内销市场展望 - 气候变暖推动餐饮、快销、茶饮包装需求增长，公司通过定制化产品、全品类解决方案和高客户粘性提升竞争力 [7] - 持续开发新产品并与客户协作开发，同时拓展海外市场以增强盈利能力 [7] 行业动态 - 内蒙古通辽落地30万吨/年全生物降解材料项目，总投资20亿元 [9] - 11万吨生物可降解聚酯橡胶项目一期计划2025年底量产 [9] - 国恩股份启动10万吨/年可降解材料PHB项目，2023年营收192.2亿元 [9] - 山东20万吨/年生物柴油异构项目完成中交 [9]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入23.26亿元，同比增长35.16% [1] - 归母净利润5700.05万元，同比增长25.68% [1] - 塑料制品营收17.44亿元，同比增长34.02% [1] - 生物全降解制品营收2.98亿元，同比增长13.65% [1] 行业地位与产品优势 - 公司是塑料餐饮具制造行业全球领军者，持有全国生物基全降解日用塑料制品单项冠军产品荣誉 [1] - 主要产品覆盖餐饮具、耐用性家居用品，应用于家居、快消、餐饮、航空等多领域 [1] - 深度融合生物全降解材料改性技术与智能制造能力，构建全产业链协同竞争优势 [1] 全球化布局与战略 - 在浙江、广东、广西、美国、泰国等地建成九大智能化生产基地 [2] - 在英国、澳洲、中国香港、美国设立本土化销售服务团队，形成"亚洲研发、全球智造、本地化服务"网络体系 [2] - 业务策略坚持"绿色可持续+高端定制化"，依据不同地区法规提供定制化服务 [2] 未来发展方向 - 强化战略执行，优化全球产业布局，加速技术迭代与绿色升级 [2] - 深度融入"双循环"新发展格局和"双碳"战略目标 [2] - 推进"新材料家居用品第一品牌"战略目标，以科技创新驱动数字化转型 [2]