报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊战争使全球风险资产承压，股市普跌，预计二季度美伊经历“战争扩大 - 谈判妥协”过程，4月冲突或最激烈，5月后有望谈判妥协，海峡恢复通航，高油价回落，中国产业链自主安全优势彰显，出口份额扩大推动经济修复，二季度A股或呈V型走势，建议逢低做多科技含量更高的IM期指 [92] 各部分总结 中国与伊朗及波斯湾七国贸易情况 - 伊朗体量小，在中国进出口中明面占比均约0.15%，贸易顺差不足40亿美元，2018年后中伊明面直接贸易减少 [5] - 霍尔木兹海峡对中国至关重要，近五年中国对波斯湾八国出口持续上升，2025年出口总金额1692.7亿美元，占比4.3% [6] - 中国自波斯湾七国进口金额占总体进口金额的6.1%，近年来比例减少，2025年贸易逆差转正，为57亿美元 [16] - 假设霍尔木兹海峡七国与中国贸易中断，中国出口减少4.3%，进口减少6.1% [25][29] - 进口方面，中国对七国商品依赖集中于原油等，部分商品七国份额占比超20%；出口方面，地毯等纺织品、机动车等品类占比较大，或因战争出口受损 [25][29] 中国能源消费情况 - 原油在中国能源消费总量中占比18.2%，对外依存度约72%，从波斯湾七国进口原油占全球进口总量约40%，能源消费总量约5%的缺口有压力，原油原料用能占比约20%，燃料用能占比约80% [34] - 中国原油储备能支撑100天左右，若战争长期化、海峡持续封锁，中期断供将冲击基本面增长水平 [34] 全球股市表现 - 今年前两个月全球权益资产上涨，美伊战争爆发后全球风险资产承压，股市普跌，截至3/27主要国家股指月跌幅平均8% [38] - 3月全球市场交易逻辑反转，除油气板块上涨，市场经历“避险交易 - 流动性危机交易 - TACO交易 - 通胀交易 - 滞涨交易”演化，仅能源矿产上涨，科技股等HALO资产跌幅大 [46] A股市场表现 - A股与全球股市同跌，一级行业有三条上涨逻辑：能源、防御、AI基础设施；下跌行业为有色等HALO重灾区、概念股、科技股 [49] - 上涨一级行业下沉至三级行业，煤化工、锂电池等表现较好 [50] 通胀情况 - 前2个月输入性因素致大宗涨价，通胀超预期，3月油价飙升，即便海峡通航，中东油气恢复正常至少需月度时间 [53] - 油价中枢上行，3月PPI同比逼近0，二季度转正，全年中枢抬升至0.5%，较年初预测上升1.5%；CPI中枢有望抬升，同比回升至1%，较年初预测上行1%，高油价利好石油产业链，对其余产业形成成本压力 [60] 经济增长情况 - 中国前2个月出口因春节假期错位和全球需求回暖大幅增长，但美以伊冲突冲击全球经济，二季度开始显现，OECD 3月预估今年四个季度GDP增速较2月预测值下滑 [67] - 净出口对GDP拉动扩大，国内部门平淡，2026年财政总量与去年相近，刺激力度不大，增量在政策性金融工具与促内需专项资金 [72] - 2026年经济增长目标4.5% - 5%，目标下降，政策着眼于推动经济结构变迁、挖掘国内潜力，换取结构调整 [76] 政策情况 - 2026年政府工作报告淡化“消费”强调，中央预算内投资增加，表明政策对消费和投资再平衡，加大固定资产投资支持力度 [79] - 乡村振兴和新型城镇化建设、保障和改善民生位置提前，防范化解重点领域风险位置后置，通过挖掘存量经济潜力等优化政策资源 [80] - 发改委推进“六张网”和重点领域建设，投资超7万亿，“十五五”末人工智能产业规模达10万亿以上；商务部明确服务消费“6 + 3”工作重点；央行结构性货币政策工具聚焦扩大内需等；财政部实施个人和企业贷款贴息政策 [84] 科技股情况 - 科技股虽估值高，但去年四季度盈利上修、估值下修，结构健康；非科技股估值与盈利变化温和；两会强调产业政策、结构升级转型和人工智能应用推广 [91]

1-2月经济金融数据总体特征 - 2026年经济实现开门红，呈现“新强旧弱、外强内稳”格局，新质生产力增长加快，出口表现亮眼，消费和投资温和修复 [2] - 具体表现为七大特征：工业生产加快、固投增速由负转正、长假效应拉动消费、出口增速超预期、物价温和回暖、社融增速平稳、新质生产力持续壮大 [2] 工业生产 - 1-2月规模以上工业增加值同比增长6.3%，较去年12月加快1.1个百分点 [2][7] - 结构上呈现“上游原材料回暖、中游机电高增、下游平稳”特征，上游受国际油价提振，中游受益于设备更新政策及出口，下游受消费节奏影响 [2][8] - 高技术制造业增加值同比增长13.1%，快于工业整体增速；计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同比增长14.2% [6][9] - 装备制造业中，通用设备、专用设备、电气机械制造同比增速分别为8.9%、8.8%、8.7% [9] - 服务业生产指数同比增长5.2%，信息传输、软件和信息技术服务业以10.1%的增速领跑 [10] 固定资产投资 - 1-2月固定资产投资（不含农户）同比增长1.8%，较去年12月回升16.9个百分点，扣除房地产开发投资后的投资累计同比增长5.2% [2][7] - 高技术产业投资同比增长5.1%，其中航空、航天器及设备制造业，研发与设计服务业投资分别增长20.2%、20.6% [12] - 设备工器具购置投资同比增长11.5% [2] - 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业投资增长31.1% [2][20] 房地产 - 1-2月房地产开发投资同比下降11.1%，降幅较去年12月收窄24.7个百分点 [7][16] - 商品房销售面积和销售额同比分别下降13.5%和20.2%，降幅较去年12月分别收窄2.1和3.4个百分点 [7][15] - 房企到位资金同比下降16.5%，降幅较去年12月收窄10.2个百分点，其中国内贷款和自筹资金降幅大幅缩窄 [15] - 1-2月300城住宅用地成交规划建筑面积同比下降28.8%，但平均溢价率升至10.9% [16] - 市场预计将呈现二八分化，20%的核心城市房价将逐步筑底，80%的低能级城市面临漫长去库存周期 [16] 基建投资 - 1-2月基础设施投资同比增长11.4%，较去年全年加快10.8个百分点，拉动全部投资增长3个百分点 [7][17] - 统计口径扩围，将电热燃水行业囊括其中，电热燃气、交运仓储和水利环境投资同比分别增长13.1%、9.1%和8.3% [17] - 航空运输业、燃气生产供应业以及水上运输业投资分别增长31.1%、20.0%和17.9% [17] - 2026年提前批新增债务限额已下达超2万亿元，专项债发行前置，“十五五”规划将支撑基建需求 [18] 制造业投资 - 1-2月制造业投资同比增长3.1%，较去年12月回升13.6个百分点 [7][20] - 内部分化显著，科技创新、产业升级和大规模设备更新相关投资拉动整体，地缘冲突与贸易摩擦相关行业投资延续放缓 [20] - 国有控股投资同比增长7.7% [20] - 预计后续制造业投资内部分化将进一步加剧 [21] 消费 - 1-2月社会消费品零售总额同比增长2.8%，较去年12月回升1.9个百分点 [2][7] - 超长春节假期带动服务消费，餐饮收入同比增长4.8%，服务零售累计同比增长5.6% [3][23] - 节日效应推高传统消费品需求，限额以上粮油食品、烟酒、服装鞋帽、金银珠宝类零售额同比分别增长10.2%、19.1%、10.4%、13.0% [23] - 汽车类零售额同比下降7.3%，较去年12月下降2.3个百分点 [23] 出口 - 1-2月出口金额达6565.8亿美元，同比增长21.8%，进口金额达4429.6亿美元，同比增长19.8% [7][25] - 对共建“一带一路”国家出口3366.4亿美元，占出口总值的51.3%，增长28.5% [3][25] - 对东盟、欧盟、非洲出口同比分别增长29.4%、27.8%、49.9%；对美国出口同比下降11.0%，降幅收窄 [25] - 机电产品出口同比增长27.1%，高新技术产品出口增长26.9% [26] - 集成电路、汽车（包括底盘）、船舶出口金额同比分别增长72.6%、67.1%、52.8% [26] - 劳动密集型产品如塑料制品、家具、纺织纱线等出口保持高增长 [26] 金融数据 - 2月社融存量同比增长8.2%，与上月持平，表内信贷和政府债是主要支撑 [5][28] - 2月M2同比增速9.0%，M1同比增长5.9%，M2-M1剪刀差缩窄 [5][29] - 居民存款搬家现象继续，黄金、股市投资热度上升带动存款流向非银机构，2月非银存款增加13900亿元 [5][29] - 2月新增人民币贷款9000亿元，同比少增1100亿元，其中居民贷款减少6507亿元，企业贷款新增14900亿元 [28] 物价 - 2月CPI同比上涨1.3%，创近三年新高，核心CPI同比上涨1.8% [5][32] - 2月PPI同比下降0.9%，降幅连续3个月收窄 [7][32] - 输入性因素推动有色、石化产业链价格上涨；算力需求带动计算机通信设备价格环比上涨0.6%；“反内卷”推动煤炭、锂电、水泥等行业价格改善 [5][32]

今日重点推荐 煤炭行业 - 核心观点：地缘冲突（美、以、伊博弈白热化）或平抑国内煤价淡季下行波动，抬升全年均价 [2][3] - 国际煤价受天然气价格大涨带动，已上涨20%，并引发全球抢煤预期抬升 [3] - 海外煤价大幅提升及可能带来的进口收缩，将带动国内淡季煤价底部抬升，价格难以深跌 [3] - 随着3-4月供需压力最大时点结束，5月开始的电煤旺季补库及6月开始的电煤需求旺季更旺可能接续海外煤价上行逻辑，全年煤价中枢确定性上行 [3] - 动力煤价格淡季回升：截至2026年2月27日，北方黄骅港Q5500平仓价749元/吨，较前一周上涨27元/吨（3.7%）[3] - 焦煤期现共反弹：截至2026年2月27日，京唐港主焦煤库提价（山西产）1700元/吨，较前一周持平；截至3月6日，该价格为1610元/吨（-5.3%）[4] - 投资建议：重申战略性看多未来5-10年的能源大周期，推荐布局全球市场的兖煤澳洲；A股推荐未来5年有量增成长性的龙头兖矿能源、中国神华、中煤能源、陕西煤业、晋控煤业、华阳股份 [2] 中国电建 (601669) - 核心观点：算电协同首次写入两会政府报告，公司作为清洁能源建设龙头将受益，同时新签数据中心、算力中心合同推动数字化转型 [2][5] - 政策利好：算电协同首次写入两会政府报告，实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程 [5] - 产业链受益强度排序：算电一体化 > 智能调度 > 绿电运营 > 算力运营 > 电力设备 > 设计工程 [5] - 全球清洁能源建设领导地位：承担中国80%以上的河流规划及大中型水电站勘测设计，完成国内65%以上的大中型水电站建设，占据国内抽水蓄能电站90%的勘察设计市场和78%的建设份额，主导全球50%以上大中型水利水电建设市场；承担国内60%以上风力及太阳能发电工程的规划设计与建设 [6] - 2025年中累计并网装机3516万千瓦，其中风电1083万千瓦，太阳能1304万千瓦，水电709万千瓦，独立储能55万千瓦 [6] - 数字化转型：2025年上半年数字化新签合同210.06亿元，重点项目包括北京房山数据中心（20亿）、北京智慧交通算力中心（18亿）等；2025年12月新签华章宣化算力枢纽产业基地项目，金额合计135亿元 [7] - 估值：预测2025-2027年EPS为0.66/0.68/0.70元，给予2026年12倍PE，目标价8.16元 [5] 荣昌生物 (688331) - 核心观点：公司将于2026年开始进入新一轮增长阶段，加入全球肿瘤一线竞争 [8][31] - 增长驱动力：1) RC18、RC48和RC28的新增适应症上市并进入医保放量；2) RC48、RC18的海外适应症将从2027年开始陆续上市带来销售分成；3) 自2025年开始多项资产对外授权，首付款及里程碑将陆续确认；4) 新进入临床的全球FIC管线RC278、RC288具有潜在全球竞争力，可能带来对外授权机会 [8][31] - 核心产品RC148（PD1*VEGF双抗）已授权给艾伯维，具有同类最佳潜力，艾伯维计划大力推进RC148联用ADC的组合，可能相比联用化疗更具竞争力 [9][32] - 艾伯维旗下CMET ADC ABBV400展现出广谱肿瘤治疗潜力，RC148+ABBV400的组合有望在相关适应症上弯道超车 [9][32] - 财务预测：预测2025-2027年收入分别为32.51、78.32、62.79亿元 [8][31] - 估值：采用可比公司PS估值法，给予2026年10x PS，目标价143.89元，增持评级 [8][10][31] 今日报告精粹 宏观与策略 - **宏观快报点评**：2月美国CPI同比2.4%，核心CPI同比2.5%，均与上月持平；若3月零售汽油价格维持较两周前上升20%的涨幅，可能推动3月CPI能源环比上行8个百分点，CPI环比上行0.5个百分点，CPI同比上升0.6个百分点 [14][15] - **策略观察**：上周（03.02-03.08）中观景气表现分化，科技景气中枢上移，原油有色价格分化 [15][16] - 上游资源：布伦特原油期货结算价环比+27.9%；COMEX黄金/LME铜价格环比-1.7%/-2.8%，LME铝价格环比+9.7% [16] - 科技制造：2026年1月全球/中国半导体销售额同比增速提升至46.1%/47.0% [17] - 下游消费：30大中城市商品房成交面积较25年农历同比-7.6%；飞天茅台原装/散装批价环比-4.9%/-3.3%；上海迪士尼乐园拥挤度较25年农历同期+69.7% [18] - 人流物流：上海集运价格SCFI环比+11.7% [18] 行业与公司 - **公用事业行业策略**：提出HALO资产（重资产，低淘汰风险）和TOKEN出海（电力转化为算力，算力价值跨境）概念，认为重资产行业估值具备优势 [19][22] - **卧安机器人 (6600)**：全球家庭机器人龙头，全渠道动能强劲 [19] - 预计2025-2027年归母净利润79/146/212百万元，收入1016/1501/1966百万元 [19] - 掌握机器人定位与环境构建、AI机器视觉控制、分布式神经控制网络三大核心技术 [20] - 销售网络覆盖90余个国家及地区，DTC渠道2022-2024年复合年增长率达73.3% [20] - 全球家庭机器人系统市场规模预计从2024年59亿元增至2029年707亿元，渗透率从2.3%提升至16.2% [24] - **重庆啤酒 (600132)**：高分红筑底，重视即饮修复期权 [24] - 2025年实现收入147.2亿元（同比+0.5%），归母净利润12.3亿元（同比+10.4%）[25] - 2025年现金分派总额12.10亿元，分红率98.3%，当前市值对应股息率约4.4% [26] - 预测2026/27/28年EPS为2.64/2.79/2.96元，给予2026年PE 24.7X，目标价65.10元 [24] - **甲骨文 (ORCL.N)**：云加速，基本面边际转好 [27] - 最新季度收入同比增长22%至172亿美元，云业务收入同比增长44%，其中云IaaS收入同比+84%，云SaaS收入同比+13% [28] - AI IaaS收入同比+243%，本季度交付的AI IaaS毛利率达到32% [28] - 剩余履约义务（RPO）达5530亿美元，环比增长约290亿美元 [28] - 上调FY2027收入指引至900亿美元 [30] - **市场策略周报**：分析同业自律机制对存单定价的影响，认为存单中枢可能继续下移，向1.5%靠拢 [33][36] - **产业深度（区域战略）**：2026年我国区域协调发展呈现“以人为本、深耕于城、向海而兴”新图景，31个省市GDP增速目标加权均值约为5.04%，同比下调0.22个百分点 [38][39] - **泽宇智能 (301179)**：深耕变电站巡视垂类AI，有望受益于电网支出稳定增加 [43] - 预计2025-2027年营业收入12.06/16.79/21.94亿元，归母净利润1.75/2.57/3.59亿元 [43] - 两大电网“十五五”期间总投资规模预计近5万亿元 [44] - 给予2026年58倍PE，目标价36.88元 [43] - **永新股份 (002014)**：经营韧性突出的塑料包装龙头 [46] - 预计2025-2027年EPS 0.80/0.89/0.99元，给予2026年17X PE，目标价15.13元 [46] - 下游客户以食品饮料（占50%）、日化（20%）、医药（10%）等品牌龙头为主，重视品质稳定 [49] - **洪都航空 (600316)**：教练机龙头，训练体系升级与出口放量驱动成长 [50] - 形成CJ-6、K-8、L15全谱系教练机产品矩阵 [51] - 预计2025~2027年归母净利润1.12/2.08/3.47亿元 [50] - 按照2025年300倍PE，给予目标价48元 [50] - **同花顺 (300033)**：广告业务表现亮眼，AI与业务深度融合 [53] - 2025年营业收入60.29亿元（同比+44%），净利润32.1亿元（同比+75.8%）[53] - 广告及互联网业务营收34.62亿元，同比+71% [54] - 2026年1月APP月活3875万，同比+13.4% [54] - 给予2026年56xPE，目标价462.40元 [53] - **洛阳钼业 (603993)**：铜金双轮驱动，迈向成长型国际矿业公司 [56] - 铜板块进入放量兑现期：2025年铜产量约741,149吨，2026年预计76-82万吨，TFM二期2027年投产将新增10万吨 [57] - 黄金业务打开第二成长曲线：预计2026年贡献6-8吨金矿产量 [57] - 预测2025-2027年EPS分别为0.96/1.76/1.98元，给予2026年16倍PE，目标价28.16元 [56] - **瑞达期货 (002961)**：资管见长，弹性领先 [58][59] - 预计2025-2027年归母净利润5.8/8.5/10.8亿元 [59] - 资管业务成为最主要弹性来源，公司较早布局CTA策略 [59] - 给予2026E 28x PE，目标价50.12元 [59] - **中国长城 (000066)**：自主计算产业开拓者，深耕CPU与整机有望受益于信创 [60] - 公司持有飞腾公司28.03%股权，为第一大股东，飞腾芯片累计销售已超过1000万片 [61] - 预计2025-2027年营业收入151.80/170.15/188.14亿元 [60] - 给予2026年6倍PB，目标价22.96元 [60] - **产业深度（医药政策）**：2026年医药产业政策导向强创新、惠民生 [65] - “十五五”规划草案109项重大工程中约14项直接涉及医药健康领域 [65] - 医保对创新药械支持力度持续提升，将体现在创新场景培育、目录准入、支付方式改革三大方面 [66] - DRG/DIP支付方式改革已全面覆盖，2026年DRG 3.0将成为重点任务 [66]

投资评级与核心观点 - 报告首次覆盖永新股份，给予“增持”评级，目标价为人民币15.13元，当前股价为11.95元 [4] - 核心观点：公司是经营韧性突出的塑料包装龙头，聚焦细分赛道，成长动能不断释放 [2] 财务预测与估值 - **收入预测**：预计2025至2027年营业总收入分别为37.91亿元、41.44亿元、45.33亿元，同比增长率分别为7.5%、9.3%、9.4% [3][10] - **盈利预测**：预计2025至2027年归母净利润分别为4.91亿元、5.43亿元、6.06亿元，对应每股收益(EPS)分别为0.80元、0.89元、0.99元 [3][10] - **盈利能力**：预计2025至2027年销售毛利率稳定在23.4%左右，净资产收益率(ROE)保持在16.3%至16.9%之间 [10][14] - **估值方法**：采用市盈率(PE)估值法，参考可比公司2026年平均PE 13.63倍，考虑公司产业链延伸及研发优势，给予2026年17倍PE，对应目标价15.13元 [17][18] 公司业务与竞争优势 - **业务概况**：公司成立于1992年，2004年上市，是塑料包装行业龙头，产品包括彩印复合软包装、塑料软包装薄膜、油墨、真空镀铝材料等，主要应用于食品、日化、医药等消费领域 [10][27] - **客户结构**：下游客户以食品饮料(约占50-60%)、日化(20%)、医药(10%)等行业的国内外品牌龙头为主，如雀巢、伊利、宝洁、华润三九等，客户集中度低，前五大客户收入占比约20% [10][32][35] - **竞争壁垒**：大品牌供应商认证门槛高、周期长(约5年)，客户更重视包装品质与稳定性而非价格，公司因此具备较强的定价能力 [10][32] - **纵向一体化**：公司积极实施纵向一体化策略，通过自建或并购延伸产业链，提升技术平台，完善配套生产，以降低成本并保障产品良率与品质稳定 [10] - **研发实力**：公司重视研发，拥有国家级企业技术中心等六个研发平台，截至2023年共获授权专利371项，研发费用率在行业内领先 [56][57][59] 行业格局与市场地位 - **行业规模**：中国是全球最大的软包装市场之一，市场规模庞大且持续增长 [10] - **竞争格局**：软包装行业格局极为分散，2023年塑料包装行业CR10不到7%，永新股份在塑料包装市场的营收份额约为2.1% [19][20][24] - **行业趋势**：绿色环保已成为软包装行业的主流趋势 [10] 财务表现与增长驱动 - **历史业绩**：2006年至2024年，公司营业收入年复合增长率(CAGR)为9%，归母净利润CAGR为14%，展现出长期稳健的成长性 [71][73][76] - **业务结构**：2024年彩印复合包装材料、塑料软包装薄膜、油墨、真空镀铝材料营收占比分别为70%、21%、4%、2%，其中塑料软包装薄膜增长最快 [77][80] - **增长驱动**： - **收入量增**：下游必选消费需求稳定，公司客户结构多元且不断拓展新客户(如妙可蓝多)，并积极开拓海外市场，2024年海外营收同比增长18.8% [32][36][78] - **价格稳定**：塑料包材在客户总成本中占比低，且公司采用成本加成定价模式，能较好传导原材料价格波动，产品单价保持基本稳定 [86][91][90] - **产能扩张**：公司有清晰的产能扩张计划，包括年产2.2万吨新型功能膜材料和年产3万吨双向拉伸多功能膜等项目，预计2026年投产 [96][97] - **现金流与回报**：公司经营性现金流稳健，远超资本开支，上市以来注重股东回报，近五年平均派息比例达76%，2024年股息率为5.7% [60][62][64]

文章核心观点 文章通过多位外贸从业者的个人经历，描绘了2026年2月底因美以联合军事打击导致伊朗最高领袖遇袭身亡后，伊朗局势陷入全面动荡，对中伊贸易及相关物流行业造成的即时、严重的冲击[3][4][5] 这场颠覆性的地缘政治事件打破了当地“动荡的日常”模式，导致贸易活动中断、物流瘫痪、风险偏好急剧下降，迫使相关企业与从业者重新评估在伊朗市场的布局与风险应对策略[4][19][31] 01 货在仓库，伊朗客户失联了 - 关键事件导致贸易与通讯中断：自2026年2月28日美以联合军事打击、伊朗最高领袖遇袭后，当地局势全面动荡，导致在伊外贸商与客户失去联系，交易陷入停滞[3][5][6] - 具体贸易案例面临风险：一位外贸商年前收到30%定金、价值几十万人民币的精密轴承订单，货物已备好但无法发运，客户因断网失联[6] - 物流通道大规模关闭：海运方面，地中海航运等公司暂停中东地区订舱，霍尔木兹海峡关闭，经红海-苏伊士运河的航线也暂停，亚欧集运需绕行好望角[7]；空运方面，以色列、伊朗、伊拉克、约旦的民用领空关闭，货物无法空运[8] - 行业影响广泛：中国是伊朗最大贸易伙伴，年货物进出口额接近100亿美元，其中近四成出口商品为机电产品，当前正常交易运输面临挑战[7] 一家货代公司估算其80%的业务已受影响[9] - 在途货物面临高额成本与损失风险：一批已发往伊拉克的百余吨货物（五六个集装箱）可能需在中转港卸货或改港，每个货柜每日堆存费为80-100美元，若退运，仅海运费（按每柜3000美元计）加堆存费等，一单损失可能接近3万美元[9][12] 02 不敢出的货，和不敢接的单 - 市场心态从逐利切换至避险：局势动荡下，无论是客户还是货代公司，均将“避险”置于“盈利”之上[14][19] - 业务量急剧萎缩：一家货代业务线此前一天能接120个集装箱，现在仅剩20个；周流水从10万-15万美元降至3-5万美元[15] - 客户出货意愿低迷：即使代理的伊朗国航被允许通行海峡，客户仍因担忧船只遇袭、货物受损、航线延长或滞留公海等风险而取消或暂停发货，相关风险按惯例由发货人承担[16][17] - 运费暴涨进一步抑制需求：以到红海地区吉达港为例，单个集装箱海运费从2200美元涨至7000美元，另需支付1500美元（小柜）或3000美元（高柜）的战争附加费，成本翻数倍[17] - 货代公司承保与接单趋于审慎：货代公司会向客户强调风险，并建议为东南亚、拉美等航线投保战争险，但高风险区域航线可能被保险公司或航司拒绝承保[18] - 订单呈现两种困境：未发货的订单，货主或观望或将货压给中间商；已在途的订单，船只可能减速或准备就近停靠[20][21] 一家电商公司新开的中东业务线（涉及200人）因此暂停，后决定转向欧洲线[21] 03 当“动荡”也被颠覆 - 从业者曾适应并受益于伊朗市场：一位外贸商自2019年起在伊朗开展轴承、配件等多类业务，公司年收益达100万到200万人民币，并学会了与日常动荡共处[22][23] - 过往动荡的应对模式：伊朗民众习惯性通过囤积商品（如冻肉、地毯、洗衣机）以应对货币贬值，通过储备汽油以便在动荡时驱车回乡暂避，这些行为也影响了在当地生活的外贸商[1][28][29] - 颠覆性事件打破“安全”幻觉：2025年12月，该外贸商在德黑兰亲历街头抗议与催泪瓦斯，随后伊朗断网，迫使他经陆路逃离至土耳其，此经历动摇了其对局势的掌控感[24][25][26][31] - 对未来产生深度不确定性与反思：该外贸商开始怀疑当初布局伊朗的选择，认为过去五六年付出的时间与机会成本可能成为泡影，原有的风险控制经验在颠覆性动荡面前失效[31]

美国新关税政策核心内容 - 2月24日，美国正式开始对全球商品征收10%的关税 [1] - 特朗普政府计划将部分国家的关税税率从10%上调至15%及以上 [1][4] - 特朗普政府明确表示不打算将对中国的关税提高至当前水平以上，计划严格遵守与中方达成的协议 [1][3][4] 美国关税政策的法律依据与行业覆盖 - 2月20日，美国最高法院以6比3裁定特朗普依据《国际紧急经济权力法》征收的大规模关税违法 [3] - 特朗普政府随即启用《1974年贸易法》第122条款，决定对全球商品加征10%的关税，持续150天 [3] - 政府还计划使用《1962年贸易扩展法》第232条款，对六大行业征收国家安全关税，包括大型电池、铸铁配件、塑料管道、工业化学品、电网和电信设备 [3] - 政府正在进行301调查，指向美方指控存在产能过剩、强迫劳动或歧视美国科技企业的国家 [3] 对欧盟等盟友的具体影响 - 在新关税机制下，欧盟大约7%的出口商品将面临高于15%的关税税率 [4] - 欧盟受影响商品包括奶酪、黄油、部分农产品、塑料制品、纺织品和化学品，总价值大约为42亿欧元 [4] - 美欧去年7月达成的贸易协议约定美国对大多数欧盟商品的关税不超过15%，但新政策的叠加将使一些商品的综合税率突破15%的上限 [4] - 欧洲议会因此暂停了对欧美贸易协议的审批 [4] - 特朗普在社交媒体上警告欧盟、日本和韩国等“薅美国羊毛的国家”，将面临更高税率 [5] 对中国的政策立场与潜在影响 - 美国贸易代表格里尔表示，美国计划严格遵守与中方达成的协议，意味着特朗普访华前不会增加对中国商品的关税 [4] - 格里尔再次提到产能过剩问题，强调这是美国加征关税的核心理由 [6] - 中国商务部表示正在密切关注并全面评估美方举措，视情况决定是否采取反制措施 [6] - 中国表示愿意在第6轮中美经贸磋商中展开坦诚对话，并传递信号：若美国停止加征关税，中国也可能采取相应行动停止；若美国继续，中国不排除调整反制措施 [6] 政策背景与战略意图 - 特朗普政府的关税举措与其即将于3月或4月访华的计划有关 [5] - 考虑到中国有足够的反制手段，特朗普政府选择向美国盟友施压以获取更多利益 [5] - 特朗普政府通过多种法律手段层层推进关税政策，但在中国问题上表现谨慎 [3][5]

浙江与德国贸易总体情况 - 2025年浙江对德国进出口总额达1624亿元，创历史新高，同比增长8.3% [1] - 德国是浙江在欧盟内的最大贸易伙伴，双边贸易规模自2018年首次突破千亿元后，已连续8年保持在千亿元以上高位 [1] - 2025年浙江对德出口1310亿元，同比增长9.1%；自德进口314亿元，同比增长5.2% [1] 浙江对德国出口商品结构 - 机电产品是浙江对德出口的主要商品，2025年出口额达721.4亿元，增长8.1%，占同期浙江对德出口总值的55.1% [5] - 在机电产品中，电工器材、汽车零配件、灯具、车用锂电池出口分别增长12.3%、15.4%、13.1%和12.7倍 [5] - 劳动密集型产品出口表现强劲，2025年对德出口额达376.2亿元，增长9.8%，占全国同类商品出口总值的32.3%，居全国首位 [5] - 劳动密集型产品中，纺织服装、塑料制品、玩具出口分别增长7.2%、16.5%和23.4% [5] 浙江自德国进口商品结构 - 浙江自德进口以高技术产品为主，占浙江进口总额的近三成 [5] - 2025年浙江自德进口机电产品178.5亿元，同比增长6.5% [5] - 进口高技术产品91.1亿元，同比增长10%，其中仪器仪表、生物医药、高端机床进口分别增长14.0%、33.3%和22.5% [5] - 进口消费品57.2亿元，增长6.6%，主要包括酒类及饮料、奶粉、化妆品等 [5] 参与对德贸易的企业情况 - 2025年，浙江有进出口实绩的对德贸易企业总数达2.9万家，相当于浙江省每5家外贸企业中就有1家从事对德贸易，企业数量居全国第二，同比增长7.5% [7] - 在浙江的德资企业进出口额增长15.4%，增速高出同期浙江外资企业整体增速12.5个百分点 [7] 具体公司案例与行业动态 - 浙江龙虎锻造有限公司是一家专业从事汽车零件锻造及机械加工的企业，产品超1000种，主要出口德国等欧洲市场 [3] - 该公司2025年对德出口增长近1倍，2026年1月对德出口同比增长36%，预计今年整体对德出口将大幅增长 [3] - 杭州默沙东制药有限公司生产所需的部分原料药品从德国进口，2025年自德进口生物医药产品达2.77亿元，同比增长近3倍 [7] 海关支持与贸易便利化措施 - 针对企业报关业务能力不足的挑战，湖州海关对浙江龙虎锻造有限公司开展“一对一”报关合规辅导和“定制化”政策解读，以提升其产品国际竞争力 [3] - 为保障对温度敏感的进口药品质量，海关指导杭州默沙东运用真空包装等高新技术货物布控查验模式，允许货物直接运至符合条件的场地开拆查验，降低了物流成本和时间 [7]

公司股价与交易概况 - 2月26日，公司股价下跌0.73%，成交额为1.24亿元，换手率为3.47%，总市值为50.75亿元 [1] - 当日主力资金净流出583.06万元，占成交额比例为0.05%，在所属行业中排名56/75，且连续3日被主力资金减仓 [4] - 近期主力资金流向：近3日净流出2276.80万元，近5日净流出436.18万元，近10日净流入5.78万元，近20日净流出3392.58万元 [5] - 主力持仓方面，主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额为7553.31万元，占总成交额的8.18% [5] - 截至9月30日，公司股东户数为6828户，较上期增加15.61%；人均流通股为20195股，较上期减少11.47% [8] 公司主营业务与产品结构 - 公司主营业务为塑料制品、生物全降解制品及植物纤维制品的研发、生产与销售 [2] - 主要产品包括塑料制品、生物全降解制品、植物纤维制品、纸制品及其他 [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入18.65亿元，同比增长8.25% [8] - 主营业务收入构成：塑料制品占比84.41%，生物全降解制品占比14.25%，其他(补充)占比1.34% [7] 公司财务与业绩表现 - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-7381.45万元，同比减少209.95% [8] - 分红方面，公司A股上市后累计派现9840.00万元，近三年累计派现7440.00万元 [8] - 截至2025年9月30日，招商均衡优选混合A（024027）为新进第八大流通股东，持股208.16万股 [8] 公司市场与销售布局 - 公司为全球塑料餐饮具制造行业的领先企业，产品销售以外销为主 [2] - 2021年公司外销占比达70.47%，主要外销区域为北美洲、欧洲及大洋洲等发达国家和地区 [2] - 根据2024年年报，公司海外营收占比为55.43% [3] - 公司开拓了跨境电商平台的线上市场对产品进行境外推广和销售 [2] 公司技术与产能布局 - 公司专注于PLA材料的研发与应用，并在消费级FDM材料及制品领域提前布局并产业化 [2] - 公司生产的3D打印耗材可覆盖工业设计、教育、玩具手办、医疗等多个领域 [2] - 泰国工厂作为公司重要的海外产能布局节点，已投放包括3D打印线材、塑料餐饮具及家居用品和植物纤维制品等产线在内的多类产能，目前各产线正逐步投入生产 [3] 公司行业与概念属性 - 公司所属申万行业为：轻工制造-家居用品-其他家居用品 [7] - 公司所属概念板块包括：可降解塑料、3D打印、跨境电商、人民币贬值受益、一带一路、小盘价值、小盘、新材料等 [2][7] 技术面与市场分析 - 该股筹码平均交易成本为22.92元，近期快速吸筹 [6] - 目前股价在压力位27.91元和支撑位24.12元之间 [6]

公司设立与股权结构 - 四川博膜新材料科技有限公司于近日成立，法定代表人为李红莲 [1] - 公司注册资本为15000万人民币 [1] - 公司由江苏大博企业管理有限公司持股75%，江苏大京投资控股集团有限公司持股25% [1] 经营范围与业务定位 - 公司经营范围广泛，核心业务包括电子专用材料、塑料制品、工程塑料及合成树脂的制造与销售 [1] - 业务涵盖非金属废料加工处理、电力电子元器件销售、塑料包装容器销售及各类技术服务和研发 [1] - 公司积极布局新能源领域，涉及新兴能源技术研发、太阳能热发电与光伏设备销售、光伏发电设备租赁、太阳能发电技术服务及风力发电技术服务 [1] - 业务还包括电池、金属材料、五金产品、电子产品销售以及普通货物仓储服务 [1] 行业分类与基本信息 - 公司所属国标行业为制造业下的橡胶和塑料制品业，进一步细分为塑料制品业 [1] - 公司注册地址位于四川省凉山彝族自治州西昌市高新技术产业园区 [1] - 公司企业类型为其他有限责任公司，营业期限自2026年2月25日起为无固定期限 [1]

公司成立与股权结构 - 广东省宇创制造有限公司于近日成立 法定代表人为陈峰 注册资本为1000万人民币 [1] - 公司由深圳市宇盛光电有限公司全资持股 持股比例为100% [1] 经营范围与业务定位 - 公司经营范围广泛 涵盖塑料制品 电工器材 汽车零部件及配件 电力电子元器件 金属结构及制品 光伏设备及元器件 五金产品以及模具的制造 销售 研发和批发零售 [1] - 业务同时涉及国内贸易代理和货物进出口 [1] - 根据国标行业分类 公司属于制造业下的专用设备制造业 具体为电子和电工机械专用设备制造 [1] 公司基本信息 - 公司注册地址位于深圳市宝安区石岩街道径背社区光明路27号宇盛新能源工业园B栋 [1] - 公司类型为有限责任公司（法人独资） 营业期限自2026年2月25日起为无固定期限 [1]