募投项目延期 - 公司将"扩产建设及技改项目"达到预定可使用状态的日期由2025年9月延期至2026年6月 [1] - 募投项目自实施以来多次延期 反映主营业务增长停滞及盈利能力下滑的现实 [1] - 重庆基地项目因土地手续延迟 极端天气及园区配套问题首次延期至2026年3月 后再次延期至2026年6月 [2][3] 项目调整与资金使用 - 2021年5月通过A股IPO募集资金净额9.91亿元 计划投向扩产建设 技改项目及冷链仓储升级 [2] - 2022年调减天津 上海两地项目资金合计3.12亿元 全部投入重庆基地项目 旨在优化区域产能布局 [2] - 截至2025年6月重庆基地项目资金投入进度不足30% 超60%募投项目陷入停滞 [3] 项目推进障碍 - 重庆基地项目土地证获取较原计划晚14个月 2024年夏季罕见高温导致工地停工 [3] - 园区蒸汽管网改造未按计划完成 设备安装推迟 [3] - 荷兰进口连续式油脂精炼设备因欧洲能源危机延迟交付 维修备件供应周期延长 [3] 产能布局问题 - 天津基地产能利用率长期低于预期 形成"北方闲置 西南短缺"局面 [3] - 2022年调减资金大部分用于重庆基地冷链配套 试图弥补区域短板但未根本解决问题 [4] 行业与财务表现 - 烘焙油脂产品长期依赖B端餐饮客户 但消费者对反式脂肪酸 高糖产品警惕倒逼产业链升级 [4] - 传统植脂奶油销量下滑 动物奶油增长但难以快速填补收入缺口 [4] - 2024年公司营收微增但净利润显著下降 2025年上半年净利润进一步下滑 毛利率明显收缩 [4] 成本压力 - 主要原料价格上涨但产品提价幅度有限 毛利率受到压缩 [4] - 重庆基地主要原料乳脂依赖进口 受国际市场价格波动影响 单位成本持续上升 [4] - 西南地区需求增长但冷链物流覆盖率低 终端配送成本较高 [4]