公司上市与市场表现 - 百奥赛图于上交所科创板上市，标志着国内“鼠王三巨头”模式动物企业齐聚科创板 [1] - 公司科创板IPO网上初步超额认购约5383倍，最终中签率仅0.028%，首日涨幅一度冲高至157.87% [3] 业务模式与转型 - 公司业务从传统模式动物供应商，转型为涵盖临床前CRO及生物技术的企业，业务分为传统与创新两大模块 [4] - 传统业务保基本：围绕动物模型提供基因编辑定制化、临床前药理药效评价、动物疾病模型等服务与产品 [4] - 创新业务促增长：围绕抗体分子开展靶点发现、开发及授权，构建“抗体分子超市”，由全人源小鼠平台（RenMice）和“千鼠万抗”计划协同实现 [6] - “千鼠万抗”计划已完成近700个靶点的单抗药物筛选和200余个TAA靶点的双抗药物筛选，形成近百万个抗体分子序列“货架” [8] 财务表现与盈利转折 - 2024年公司首次实现整体盈利，录得净利润3353.69万元，2025年上半年净利润进一步放大至4799.88万元 [9] - 扭亏为盈得益于高毛利业务占比提升及高研发投入阶段性结束 [10] - 抗体开发业务毛利率最高，达80%～90%，模式动物销售业务毛利率约为70%～80% [10] - 模式动物销售业务以年复合增长率超50%的速度提升，自2021年起成为公司最大收入来源，2025年上半年收入占比达44.12% [11][12] - 抗体开发业务快速成长为第二大收入来源，2024年收入占比达32.43% [12] - 2022年至2024年，研发人工费用从2.23亿元锐减至7339.38万元，同时通过对外授权管线大幅减少临床试验费用支出 [14] 增长驱动与行业前景 - 公司构建的第二增长曲线“抗体分子超市”旨在解决抗体药物开发耗时耗力、失败风险高（从发现到上市成功率仅3.1%）及靶点选择单一的行业痛点 [15] - 公司已与德国默克、吉利德科学、翰森制药、荣昌生物等国内外头部药企达成抗体分子转让授权或合作开发协议 [17] - 2024年，抗体业务合作项目增至100余项，海外客户占比持续提升，“千鼠万抗”计划已设立独立子品牌运营 [18] - 全球抗体药物市场规模持续增长，2024年达2704亿美元，预计2031年将增长至4634亿美元 [21] - 国内抗体药物市场增长更快，2024年市场规模为1312亿元人民币，预计2031年将达到4485亿元人民币 [22]