投资评级与核心观点 - 报告对圣邦股份（300661.SZ）维持“买入”评级 [2] - 报告核心观点：公司经营业绩稳健增长，产品结构不断优化 [2] - 预计公司2026年、2027年每股收益分别为1.21元和1.64元，对应市盈率分别为63倍和47倍 [5] 公司经营业绩与财务表现 - 2025年公司实现营收38.98亿元，同比增长16.46% [3] - 2025年公司实现归母净利润5.47亿元，同比增长9.36% [3] - 2025年第四季度（25Q4）营收创历史新高，达10.97亿元，同比增长21.65%，环比增长11.78% [4] - 25Q4实现归母净利润2.04亿元，同比下降5.35%，但环比增长43.14% [4] - 2025年全年销售毛利率为50.94%，同比下降0.52个百分点 [4] - 2025年全年销售净利率为13.71%，同比下降0.97个百分点 [4] - 25Q4销售毛利率为52.28%，同比提高2.72个百分点，环比提高1.40个百分点 [4] - 25Q4销售净利率为18.40%，同比下降5.30个百分点，但环比提高4.27个百分点 [4] - 截至2026年4月8日，公司总市值为475.74亿元，滚动市盈率（TTM）为86.96倍 [1][6] 行业背景与公司地位 - 2025年全球半导体产业呈现复苏与分化并存的特征，新能源汽车、人工智能、机器人等新兴应用领域是重要推动力量 [4] - 预计2026年，人工智能技术与硬件系统深度融合，叠加AI大模型在多元场景的规模化应用，将驱动芯片及相关市场需求进入新一轮扩张周期 [4] - 车规级半导体、AI相关芯片以及高带宽内存器（HBM）等技术领域将成为推动半导体产业持续增长的重要动力 [4] - 公司是国内模拟集成电路设计行业的领先企业，拥有较为全面的模拟信号和模数混合集成电路产品矩阵，覆盖信号链、电源管理及传感器等领域 [4] - 公司拥有6，800余款可供销售产品，深耕国内市场，凭借本地优势紧贴市场需求，客户认可度及品牌影响力不断提升 [4][5] 公司研发与产品创新 - 公司持续加大研发投入，2025年研发费用为14.04亿元，占营收比重达15.26% [4] - 公司拥有较强的自主研发实力和创新能力，在信号链类模拟芯片和电源管理类模拟芯片两大领域积累了一批核心技术 [4] - 公司产品具有“多样性、齐套性、细分化”特点，部分产品关键技术指标达到国际领先水平 [4] - 研发人员和投入的增加、经验的积累以及技术实力的提升，使得公司产品种类和数量不断增加 [4] - 公司在既有产品持续活跃的基础上，每年推出数百款新产品，可销售产品数量持续累加，为业绩长期稳健成长提供支撑 [4] 未来盈利预测 - 预计公司2026年营业总收入为49.31亿元，2027年为61.54亿元，2028年为74.95亿元 [6] - 预计公司2026年归母净利润为7.50亿元，2027年为10.18亿元，2028年为12.78亿元 [6] - 预计公司2026年摊薄每股收益为1.21元，2027年为1.64元，2028年为2.06元 [6] - 基于2026年4月8日股价，对应2026年预测市盈率为63.47倍，2027年为46.76倍，2028年为37.23倍 [6]