收购交易概况 - 海航控股拟以现金7.99亿元收购海南天羽飞行训练有限公司100%股权 [1] - 标的公司主营业务包括飞行训练、客舱训练、模拟机维护及飞行体验业务 [1] - 交易价格较标的公司净资产5.95亿元溢价2.04亿元，溢价率34.37% [2] - 本次交易构成重大资产重组但不构成重组上市 [2] 收购动机与战略意义 - 收购将提高公司对模拟机训练资源的自主可控能力 [1] - 有助于构建覆盖飞行员、乘务员全生命周期的资质管理体系 [3] - 通过整合模拟机资源实现安全合规与成本管控双重目标 [3] - 实现航空客运产业链延伸，强化航空安全管控能力 [3] 标的公司情况 - 天羽飞训2024年归母净利润6986.45万元，同比下降62.16% [1] - 客户集中度高，2024年前五大客户收入占比达97% [6] - 2023-2024年资产负债率分别为78.54%和75.45% [8] - 曾是海航控股全资子公司，历经多次股权变动 [4][5] 公司财务状况 - 2024年底资产负债率98.91%，2025年一季度末98.75% [8] - 一季度末货币资金101.27亿元，长短期债务合计628.96亿元 [9] - 2024年财务费用51.60亿元，一季度财务费用8.50亿元 [10] - 2024年营业收入652.36亿元，归母净利润亏损9.21亿元 [10] 市场质疑点 - 公司高负债情况下仍进行现金收购 [1] - 标的公司业绩大幅下滑但无业绩承诺 [7] - 收购溢价较高且标的资产质量存疑 [1][4] - 一季度归母净利润同比下降60.34% [10]