收购交易概况 - 海航控股拟以现金7.99亿元收购海南天羽飞行训练有限公司100%股权 [1] - 标的公司主营业务包括飞行训练、客舱训练、模拟机维护及飞行体验业务 [1] - 交易价格较标的公司净资产5.95亿元溢价2.04亿元，溢价率34.37% [2] - 本次交易构成重大资产重组但不构成重组上市 [2] 收购动机与战略意义 - 收购将提高公司对模拟机训练资源的自主可控能力 [1] - 有助于构建覆盖飞行员、乘务员全生命周期的资质管理体系 [3] - 通过整合模拟机资源实现安全合规与成本管控双重目标 [3] - 实现航空客运产业链延伸，强化航空安全管控能力 [3] 标的公司情况 - 天羽飞训2024年归母净利润6986.45万元，同比下降62.16% [1] - 客户集中度高，2024年前五大客户收入占比达97% [6] - 2023-2024年资产负债率分别为78.54%和75.45% [8] - 曾是海航控股全资子公司，历经多次股权变动 [4][5] 公司财务状况 - 2024年底资产负债率98.91%，2025年一季度末98.75% [8] - 一季度末货币资金101.27亿元，长短期债务合计628.96亿元 [9] - 2024年财务费用51.60亿元，一季度财务费用8.50亿元 [10] - 2024年营业收入652.36亿元，归母净利润亏损9.21亿元 [10] 市场质疑点 - 公司高负债情况下仍进行现金收购 [1] - 标的公司业绩大幅下滑但无业绩承诺 [7] - 收购溢价较高且标的资产质量存疑 [1][4] - 一季度归母净利润同比下降60.34% [10]

交易概述 - 海航控股拟以现金7.99亿元收购海南天羽飞行训练有限公司100%股权 [1] - 交易构成重大资产重组 天羽飞训将纳入合并报表范围 [1] - 天羽飞训主营业务包括飞行训练、客舱训练、模拟机维护及飞行体验业务 与海航控股主业协同 [1] - 天羽飞训原为海航控股全资子公司 本次交易使其重新回归 [1] 标的公司基本面 - 天羽飞训2023年营收4.21亿元 2024年降至3.85亿元 [1] - 2023年归母净利润1.85亿元 2024年大幅下滑至6986万元 [1] - 业务高度集中 前五大客户收入占比2023年95.82% 2024年97% [2] - 第一大客户海南航空集团收入占比2023年82.83% 2024年82.49% [2] 收购方情况 - 海航控股主营航空客货运输 2024年运营国内外航线超1400条 [2] - 2024年营收652.36亿元 同比增长11.25% [2] - 2024年归母净利润-9.21亿元 同比由盈转亏 [2] - 资产负债率2023年98.82% 2024年98.91% 高于行业水平 [2] - 实际控制人为辽宁方大集团方威 集团业务涵盖炭素、钢铁、医药、商业、航空 [2]

收购交易概述 - 海航控股拟以现金7.99亿元收购空港集团持有的天羽飞训100%股权，交易构成重大资产重组但不构成关联交易 [4] - 交易需股东大会审议及监管机构审批，实施存在不确定性 [4] - 收购旨在提升模拟机训练资源自主可控能力，构建飞行员及乘务员全生命周期资质管理体系，并整合资源实现安全合规与成本管控 [5] 标的公司天羽飞训业务与财务表现 - 天羽飞训主营飞行员及乘务员模拟机培训，为海航控股现有供应商 [4] - 2023-2024年对前五大客户销售收入占比超95%，其中海南航空集团及其关联方收入占比达82%以上，业务集中度极高 [5] - 2024年营业收入3.85亿元（同比降8.6%），净利润6986.45万元（同比降62.2%），营业利润7898.61万元（同比降42.7%） [5][6] 海航控股财务状况 - 2023-2024年末资产负债率分别为98.82%和98.91%，显著高于行业平均水平，可能影响融资能力及持续经营 [8] - 需将较大比例经营现金流用于偿债，限制业务发展及机队更新投入 [8] - 当前市值583.4亿元，较峰值缩水超80% [8] 历史背景与重整进展 - 海航控股曾因债务问题于2021年进入破产重整，2024年5月披露子公司祥鹏航空以1.5亿股（抵债价3.18元/股）清偿11.12亿元共益债 [7] - 控股股东一致行动人通过受领重整资源持股比例增加 [7]