财务业绩 - 2025年第三季度营收21.6亿元，同比增长13.2% [1] - 过去12个月内付费企业客户数增长13.3%至680万 [1] - 财报发布后公司股价连续两天上涨 [1] 运营效率与用户基本盘 - 第三季度销售与营销费用同比下降24.6%，但平均月活跃用户数仍达6380万，同比增长10% [3] - 平台DAU份额从22Q3的34.1%提升至25Q3的43.1%，品牌与网络效应进入良性循环 [3] - 企业端日均活跃用户环比增幅三年来首次超过求职者端，显示招聘信心实质性恢复 [1] 技术研发投入 - 第三季度研发投入达4.08亿元，成为公司最大支出项，占2025年收入的21% [7][2] - AI投入加速技术落地，包括AI求职助手、模拟面试、AI面试总结等功能，提升匹配效率与用户体验 [7] 市场增长动力 - 第三季度新发布职位数同比增长25%，招聘者活跃度及人均发布职位数均上升 [1] - 蓝领招聘业务收入增速领跑，收入占比创历史同期新高，制造业连续五个季度成为增速最快细分行业 [8] - 2025年7月平台新蓝领人群月活跃用户规模约为行业第二、三、四名总和 [9] 战略布局与市场认可 - 公司深耕蓝领与下沉市场，通过“海螺优选”等服务解决规模化招工痛点 [8][11] - 高盛上调公司目标价至28美元并首次覆盖H股评为买入，华泰证券维持“买入”评级 [2] - Capital Group、T Rowe Price、BlackRock等国际长线投资机构在第三季度继续增持公司股份 [2]