报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 橡胶震荡表现，供需基本面维持相对稳定，产区天气逐步正常，供给端存在宽松预期，短期宏观逻辑主导，或继续在外围宏观因素波动下维持震荡表现；交易策略为单边暂时观望，多Br/NR空RU套利少量底仓持有，同时关注多NR空混合套 利 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 国内RU主力现值14900，前值14895，涨5；NR主力现值12315，前值12235，涨80；BR主力现值11135，前值10895，涨240 [3] - 外盘Tocom RSS3（日元/千克）现值311.5，前值311.8，跌0.3；Sicom TF（美分/千克）现值169.0，前值169.0，无涨跌 [3] 期货价差 - 跨期价差方面，RU2605 - RU2601、RU2609 - RU2605价差为 -10、0，较前值分别跌15；NR主力 - 次主力现值 -50，前值40，跌90；BR主力 - 次主力现值85，前值60，涨25 [3] - 跨品种价差方面，RU - NR现值2585，前值2660，跌75；RU - BR现值3765，前值4000，跌235；NR - BR现值1180，前值1340，跌160 [3] - 跨市价差方面，RU - Tocom RSS3（$）现值29，前值27，涨2；NR - Sicom TF（$）现值38，前值27，涨11 [3] 原料价格 - 泰国烟片胶现值57.39泰铢/千克，前值57.19，涨0.20；胶水现值54.10泰铢/千克，前值54.10，无涨跌；杯胶现值50.00泰铢/千克，前值49.65，涨0.35 [3] - 海南、云南方面，海南胶水（浓乳）价格为13600、12900元/吨，较前值涨200、0；海南胶水（全乳）现值13700元/吨，前值13700，无涨跌；云南胶水（浓乳）现值13700元/吨，前值13700，无涨跌；云南胶块（全乳）现值13500元/吨，前值13500，无涨跌 [3] 工厂成本、利润 - 全乳胶交割利润方面，海南现值 -2199，前值 -2006，跌193；云南现值 -479，前值 -486，涨1 [3] - 浓乳生产利润方面，泰国现值632，前值660，跌29；海南现值 -144，前值 -114，跌30 [3] - 烟片及20号胶毛利方面，泰国烟片胶现值2779，前值2819，跌40；泰国20号胶现值51，前值167，跌116；国产9710现值450，前值450，无涨跌 [3] 国内现货 - 浅色胶方面，老全乳、越南3L现值分别为14300、14950元/吨，前值分别为14300、14950，无涨跌；泰泥现值14680元/吨，前值14600，涨80；马混现值14630元/吨，前值14550，涨80 [3] - 深色胶方面，泰标现值13129元/吨，前值13134，跌5；国产标二现值13750元/吨，前值13750，无涨跌；国产9710现值14250元/吨，前值14250，无涨跌 [3] - 乳胶方面，上海：黄春发散装现值11400元/吨，前值11400，无涨跌；上海：海南散装现值10950元/吨，前值10850，涨100 [3] - 合成胶方面，顺丁BR9000现值11050元/吨，前值10950，涨100；丁苯SBR1502现值11500元/吨，前值11450，涨50；丁本SBR1712现值10550元/吨，前值10550，无涨跌 [3] - 混合胶方面，泰混CIF现值1805，前值1795，涨10；马混CIF现值1795，前值1785，涨10 [3] 海外现货 - 标胶方面，泰标CIF现值1805，前值1795，涨10；马标CIF现值1795，前值1785，涨10；印标CIF现值1720，前值1710，涨10 [3] 期现价差 - RU价差方面，RU - 泰混现值220，前值295，跌75；RU - 老全乳现值600，前值595，涨5；RU - 越南3L现值 -50，前值 -55，涨5 [3] - NR价差方面，NR - 泰标交割利润现值 -689，前值 -722，涨33；NR - 印标交割利润现值 -48，前值 -116，涨68；NR - 马标交割利润现值 -618，前值 -651，涨33 [3] 现货价差 - 品种价差方面，泰标 - 泰混（$）现值10，前值10，无涨跌；越南3L - 泰混现值270，前值350，跌80；国产标二 - 泰混现值 -930，前值 -850，跌80；老全乳 - 越南3L现值 -650，前值 -650，无涨跌；国产9710 - 泰混现值 -430，前值 -350，跌80；泰标 - 非洲10号（$）现值105，前值115，跌10 [3] 汇率及利率 - 外汇方面，美元指数现值98.6659，前值98.6659，无涨跌；美元/人民币现值7.0968，前值7.0995，跌0.003；美元/日元现值151.0630，前值151.0630，无涨跌；美元/泰铢现值32.5500，前值32.5500，无涨跌 [3] - 利率方面，SHIBOR - 隔夜现值1.316，前值1.316，无涨跌；SHIBOR - F - 大现值1.419，前值1.414，涨0.005 [3] 行业供需及开工率 - 截至2025年10月12日，中国天然橡胶社会库存108万吨，环比下降0.77万吨，降幅0.7%；深色胶社会总库存为66万吨，下降0.08%；浅色胶社会总库存为42万吨，环比降1.7% [3] - 下游轮胎厂节后开工率逐步回升，本周全钢胎样本企业产能利用率为63.96%，环比 +22.43个百分点，同比 +4.98个百分点；半钢胎样本企业产能利用率为71.07%，环比 +28.92个百分点，同比 -8.57个百分点 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 橡胶弱势震荡，短期商品市场情绪降温，泰国缅甸边境冲突停火协议达成，相关扰动或平息，橡胶或重回弱势表现，操作建议单边反弹抛空 [4] 各部分总结 期货盘面 - 国内期货主力合约价格多数下跌，RU主力15010元，较前值跌55元；NR主力12670元，较前值跌140元；BR主力11835元，较前值跌120元；外盘Tocom RSS3为322.9日元/千克，较前值跌3.9日元/千克，Sicom TF为173.7美分/千克，与前值持平 [3] 期货价差 - 跨期价差方面，RU2601 - RU2509为785元，较前值涨5元；RU2605 - RU2601为135元，较前值涨10元；NR主力 - 次主力为 - 20元，较前值跌50元；BR主力 - 次主力为30元，较前值跌5元 [3] - 跨品种价差方面，RU - NR为2340元，较前值涨85元；RU - BR为3175元，较前值涨65元；NR - BR为835元，较前值跌20元 [3] - 跨市价差方面，RU - Tocom RSS3为 - 82美元，较前值涨18美元；NR - Sicom TF为28美元，较前值跌20美元 [3] 原料价格 - 泰国原料价格有涨有跌，烟片胶数据缺失，生胶片62.01泰铢/千克，较前值跌1.10泰铢/千克；胶水55.50泰铢/千克，较前值涨0.20泰铢/千克；杯胶49.35泰铢/千克，较前值跌0.65泰铢/千克 [3] - 海南、云南原料价格持平，海南胶水（浓乳）16000元/吨，海南胶水（全乳）13500元/吨，云南胶水（浓乳）14200元/吨，云南胶块（全乳）13900元/吨 [3] 工厂成本、利润 - 全乳胶交割利润海南为347元，较前值降282元；云南为 - 233元，较前值降482元；浓乳生产利润为1141元，较前值涨39元 [3] - 海南成本利润为 - 99元，较前值降814元；泰国烟片胶毛利为1852元，较前值降39元；烟片及20号胶毛利为 - 195元，较前值降303元 [3] 国内现货 - 浅色胶价格多数下跌，国产9710为250元，较前值降150元；老全乳15000元，较前值降50元；越南3L为14950元，较前值降100元；泰混14600元，较前值降100元；马混14550元，较前值降100元 [3] - 深色胶价格部分下跌，泰标12943元，较前值降64元；国产标二13850元，与前值持平；国产9710为14350元，与前值持平 [3] - 乳胶价格部分下跌，上海黄春发散装11950元，较前值降100元；上海海南散装11600元，与前值持平 [3] - 合成胶价格均下跌，顺丁BR9000为11850元，较前值降150元；丁苯SBR1502为12200元，较前值降200元；丁苯SBR1712为11100元，较前值降100元 [3] - 混合胶价格下跌，泰混CIF为1800元，较前值降20元；马混CIF为1790元，较前值降20元 [3] 海外现货 - 标胶价格均下跌，泰标CIF为1800元，较前值降20元；马标CIF为1790元，较前值降20元；印标CIF为1730元，较前值降10元 [3] 期现价差 - RU价差方面，RU - 泰混为410元，较前值涨45元；RU - 老全乳为10元，较前值降5元；RU - 越南3L为60元，较前值涨45元 [3] - NR价差方面，NR - 泰标交割利润为 - 358元，较前值降15元；NR - 印标交割利润为145元，较前值降86元；NR - 马标交割利润为 - 322元，较前值降15元 [3] 现货价差 - 品种价差方面，泰标 - 泰混为10美元，与前值持平；越南3L - 泰混为350元，与前值持平；国产标二 - 泰混为 - 750元，较前值涨100元 [3] - 老全乳 - 越南3L为50元，较前值涨50元；国产9710 - 泰混为 - 250元，较前值涨100元；泰标 - 非洲10号为80美元，与前值持平 [3] 汇率及利率 - 外汇方面，美元指数为98.6694，与前值持平；美元/人民币为7.1511，较前值涨0.004；美元/日元为148.5595，与前值持平；美元/泰铢为32.4800，与前值持平 [3] - 利率方面，SHIBOR - 隔夜为1.366，较前值降0.101；SHIBOR - 七天为1.545，较前值降0.051 [3] 供给、库存、需求情况 - 供给端泰国胶水55.5泰铢/千克，较前值涨0.2泰铢/千克，杯胶49.35泰铢/千克，较前值跌0.65泰铢/千克 [4] - 中游库存方面，截至2025年7月27日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量64.04万吨，环比上期增0.6万吨，增幅0.91%；保税区库存7.58万吨，降幅2.70%；一般贸易库存56.46万吨，增幅1.42% [4] - 下游需求方面，全钢胎样本企业产能利用率为61.98%，环比涨0.87个百分点，同比涨3.92个百分点；半钢胎样本企业产能利用率为68.13%，环比涨2.34个百分点，同比降11.96个百分点 [4]