国内商品期货市场收盘表现 - 12月12日国内商品期货市场收盘呈现互有涨跌态势 [1] 主要上涨品种及涨幅 - 沪锡涨幅超4% [1] - 沪银涨超3%且续创新高 [1] - 国际铜涨超2% [1] - 沪锌涨超2% [1] - 沪金涨超1% [1] - 工业硅涨超1% [1] - 生猪小幅上涨 [1] - NR小幅上涨 [1] 主要下跌品种及跌幅 - 焦煤跌逾4% [1] - 液化气跌逾4% [1] - 焦炭跌超3% [1] - 红枣跌超3% [1] - 鸡蛋跌超2% [1] - PVC跌超2% [1] - 棕榈油跌逾1% [1] - PP跌逾1% [1] - PX小幅下跌 [1] - SS小幅下跌 [1]

国内商品期货市场表现 - 12月12日国内商品期货主力合约互有涨跌，市场呈现分化格局 [2] - 涨幅方面，沪锡主力合约上涨超过4%，表现最为强劲 [2] - 沪银主力合约上涨超过3%，价格续创历史新高 [2] - 国际铜和沪锌主力合约均上涨超过2% [2] - 沪金和工业硅主力合约上涨超过1% [2] - 生猪和NR（20号胶）等品种小幅上涨 [2] 主要下跌品种 - 跌幅方面，焦煤和液化气主力合约下跌超过4%，跌幅居前 [2] - 焦炭和红枣主力合约下跌超过3% [2] - 鸡蛋和PVC（聚氯乙烯）主力合约下跌超过2% [2] - 棕榈油和PP（聚丙烯）主力合约下跌超过1% [2] - PX（对二甲苯）和SS（不锈钢）等品种小幅下跌 [2]

国内商品期货市场收盘表现 - 12月12日国内商品期货市场收盘互有涨跌，呈现分化格局 [1] - 有色金属板块表现强势，沪锡价格上涨超过4%，沪银价格上涨超过3%并续创新高，国际铜和沪锌价格上涨超过2%，沪金和工业硅价格上涨超过1% [1] - 部分农产品及化工品表现疲软，焦煤和液化气价格下跌超过4%，焦炭和红枣价格下跌超过3%，鸡蛋和PVC价格下跌超过2%，棕榈油和PP价格下跌超过1% [1] - 部分品种小幅波动，生猪和NR小幅上涨，PX和SS小幅下跌 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种整体维持震荡走势，包括原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种 [1][2][3][5][7] - 部分品种有短期特殊走势，如丁二烯橡胶短期偏强，中期价格回归；甲醇短期震荡偏强 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周三油价震荡收涨，上周美国原油、汽油和馏分油库存均增加，俄克拉荷马州库欣交割中心的原油库存减少，炼油厂原油加工量和产能利用率增加，俄乌和平进展曲折，俄罗斯输油管道爆炸但未造成供应端大矛盾，油价整体延续震荡运行节奏 [1] - 燃料油：周三主力合约收跌，东西方套利窗口关闭预计减少 12 月新加坡低硫套利船货流入量，但当地库存充足，12 月高硫燃料油市场也将供应充足，12 月对油价悲观，预计 FU 和 LU 绝对价格偏弱 [2] - 沥青：周三主力合约收涨，本周国内炼厂沥青总库存上升，社会库存率下降，装置开工率上升，11 月供需双弱，12 月供应将进一步降低，北方需求降至低位，冬储需求将启动，盘面近期在 3000 元/吨左右震荡，短期以低位震荡观点对待 [2] - 聚酯：TA601 和 EG2601 昨日收盘下跌，江浙涤丝产销分化，年底下游需求转弱，聚酯开工有韧性但高位维持动力不足，PX 12 月检修计划增多，价格预计年底承压，TA 价格跟随成本震荡，乙二醇价格宽幅调整 [3] - 橡胶：周三主力合约下跌，基本面供需双弱，预计胶价维持震荡，关注泰南复割时间和 RU 新仓单注册情况，市场炼厂丁二烯出口消息扰动，丁二烯橡胶盘面和现货同涨，预计短期偏强，中期价格回归 [3][5] - 甲醇：周三太仓现货等价格有相应数据，12 月国内产量有回落预期，进口量将从高位回落，需求方面烯烃总需求预计增加，港口库存 12 月中旬至明年 1 月初进入去库阶段，驱动甲醇价格反弹，但下游聚烯烃价格难大幅上涨，预计甲醇价格存在上限，短期震荡偏强 [5] - 聚烯烃：周三华东拉丝等价格有相应数据，12 月新增检修企业减少，供应将上升，下游订单走弱，企业开工下行，市场维持刚需采购，12 月供强需弱，库存向下游转移压力偏高，但当月差处于近 5 年最低水平，若原油价格平稳，聚烯烃将趋于底部震荡 [7] - 聚氯乙烯：周三华东、华北、华南市场价格有相应表现，12 月企业检修低谷，产量将增长，房地产施工走弱，对下游需求支撑有限，下游开工有回落预期，基本面驱动偏弱，但估值方面基差修复，套保空间收窄，印度取消进口限制，PVC 价格或趋于底部震荡 [7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据，包括现货市场、现货价格、期货价格、基差、基差率、价格涨跌幅、基差变动等信息 [8] 市场消息 - 美国和西方针对俄罗斯原油出口的制裁措施短期内无法取消的预期升温对油价起到支撑作用，俄罗斯总统普京和美国中东问题特使会谈未达成解决乌克兰问题的折中方案 [10] - 美国能源信息署公布的库存报告显示，上周美国原油、汽油和馏分油库存均增加，俄克拉荷马州库欣交割中心的原油库存减少，炼油厂原油加工量和产能利用率增加 [10] 图表分析 主力合约价格 - 展示了原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [12][13][14][15][17][18][20][22][23][24][26][27] 主力合约基差 - 展示了原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [29][31][32][33][34][35][36][37][38][39] 跨期合约价差 - 展示了燃料油、沥青、PTA 等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [42][43][44][45][47][48][50][51][52][53][54][55][56][57] 跨品种价差 - 展示了原油内外盘价差、原油 B - W 价差等多个跨品种价差的历史走势图表 [58][59][60][61][62][63][65] 生产利润 - 展示了 LLDPE、PP 生产利润的历史走势图表 [66][67] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕：有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，带领团队获多个奖项，为企业定制方案和策略，担任媒体特约评论员，有相关从业和咨询资格号 [71] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁：有相关学位背景，获多项分析师奖项，扎根能源行业研究，撰写深度报告，在媒体发表观点并接受采访，有相关从业和咨询资格号 [72] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：获多项荣誉称号，从事相关期货品种研究工作，擅长数据分析，在媒体发表观点，有相关从业和咨询资格号 [73] - 甲醇/丙烯/纯苯 PE/PP/PVC 分析师彭海波：有工学硕士和中级经济师背景，获优秀作者称号，所在团队获奖，有能化期现贸易工作背景，通过 CFA 三级考试，有相关从业和咨询资格号 [74]

市场整体表现 - 12月1日A股三大指数集体上涨，上证指数涨0.65%，深证成指涨1.25%，创业板指涨1.31%，北证50指数涨1.52% [1] - 沪深两市成交额约18739.38亿元，较前一个交易日放量约2881.42亿元 [1] - 全市场3398只股票上涨，1872只股票下跌，其中76只涨停，7只跌停 [1] 商品期货市场 - 国内商品期货涨多跌少，沪银涨近6%再创收盘新高，铂和多晶硅等涨超3%，沪铜和国际铜等涨超2%，沪金和硅铁等涨超1% [1] - 鸡蛋跌逾2%，玻璃和氧化铝等跌超1%，NR和纯碱等小幅下跌 [1] 山西板块表现 - 山西板块12月1日整体上涨0.78%，成交额达105.17亿元，较11月28日的79.17亿元显示市场活跃度较高 [1] - 板块内七成多个股上涨，但9只下跌股票显示行业分化 [1] 山西板块个股涨跌 - 北方铜业为领涨股涨幅达4.56%，对应工业金属板块涨2.76%，铜板块涨3.76% [2] - 涨幅超2%的个股包括科新发展涨3.45%，晋控煤业涨2.96%，太钢不锈涨2.75%，华阳股份涨2.48%，大禹生物涨2.10% [2] - 永东股份为领跌股下跌1.74%，安泰集团下跌1.07%，潞化科技下跌0.95%，狮头股份下跌0.73%，东杰智能下跌0.71% [2]

国内商品期货市场表现 - 12月1日国内商品期货市场整体呈现涨多跌少的格局 [1] - 沪银期货价格大幅上涨近6%，并再次创下收盘新高 [1] - 铂和多晶硅期货价格涨幅超过3% [1] - 沪铜和国际铜期货价格涨幅超过2% [1] - 沪金和硅铁期货价格涨幅超过1% [1] - PP和棕榈油期货价格出现小幅上涨 [1] 部分商品期货价格下跌 - 鸡蛋期货价格下跌超过2% [1] - 玻璃和氧化铝期货价格跌幅超过1% [1] - NR和纯碱期货价格出现小幅下跌 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 橡胶震荡表现，临近年底且商品处于主力移仓换月阶段，整体行情缺乏驱动，短期预计橡胶仍将震荡 [3] - 交易策略为单边暂时观望，关注多NR空RU套利 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 国内RU主力15195，较前值涨70；NR主力12165，涨15；BR主力10360，涨90 [3] - 外盘Tocom RSS3为334.1日元/千克，较前值跌1.5；Sicom TF为170.5美分/千克，与前值持平 [3] 期货价差 - 跨期价差方面，RU2605 - RU2601为60，较前值跌15；RU2609 - RU2605为35，涨5；NR主力 - 次主力为 - 25，涨5；BR主力 - 次主力为5，跌10 [3] - 跨品种价差方面，RU - NR为3030，较前值涨55；RU - BR为4835，跌20；NR - BR为1805，跌75 [3] - 跨市价差方面，RU - Tocom RSS3为5美元，较前值涨24；NR - Sicom TF为13美元，涨5 [3] 原料价格 - 泰国胶水价格57泰铢/千克，与前值持平；海南胶水（浓乳）14300元/吨，与前值持平；海南胶水（全乳）13100 - 14200元/吨，与前值持平；云南胶水（浓乳）13900元/吨，与前值持平 [3] 工厂成本、利润 - 全乳胶交割利润方面，海南为 - 2548，较前值跌29；云南为 - 428，涨71；泰国为346，跌10 [3] - 浓乳生产利润方面，海南为 - 364，较前值跌65 [3] - 烟片及20号胶毛利方面，泰国烟片胶为1370，较前值跌14；泰国20号胶为 - 515，涨270 [3] 国内现货 - 浅色胶中，老全乳14800元/吨，较前值涨50；越南3L为15150元/吨，跌100；泰混14550元/吨，与前值持平；马混14500元/吨，与前值持平 [3] - 深色胶中，泰标12991元/吨，较前值涨30；国产标二13750元/吨，与前值持平 [3] - 乳胶中，上海黄春发散装11450元/吨，较前值跌50；上海海南散装11200元/吨，与前值持平 [3] - 合成胶中，顺丁BR9000为10400元/吨，较前值跌100；丁苯SBR1502为10850元/吨，跌100；丁苯SBR1712为9850元/吨，跌50 [3] - 混合胶中，泰混CIF为1815，与前值持平；马霜CIF为1805，与前值持平 [3] 海外现货 - 标胶中，泰标CIF为1815，与前值持平；马标CIF为1805，与前值持平；印标CIF为1730，与前值持平 [3] 期现价差 - RU价差方面，RU - 泰混为645，较前值涨70；RU - 老全乳为395，涨20；RU - 越南3L为45，涨170 [3] - NR价差方面，NR - 泰标交割利润为 - 835，较前值涨15；NR - 印标交割利润为 - 198，涨15；NR - 马标交割利润为 - 765，涨15 [3] 现货价差 - 品种价差方面，泰标 - 泰混为10美元，与前值持平；越南3L - 泰混为600，较前值跌100；国产标二 - 泰混为 - 800，与前值持平；老全乳 - 越南3L为 - 350，涨150；国产9710 - 泰混为 - 350，与前值持平 [3] 汇率及利率 - 外汇方面，美元指数为99.8123，美元/人民币为7.0796，较前值跌0.003；美元/日元为156.0730，与前值持平；美元/泰铢为32.2675，与前值持平 [3] - 利率方面，SHIBOR - 隔夜为1.316，与前值持平；SHIBOR - 七天为1.453，较前值涨0.020 [3] 供需情况 - 供给端泰国原料胶水价格57泰铢/公斤，杯胶价格暂无；云南胶水制全乳13900元/吨，制浓乳14200元/吨；海南胶水制全乳价格16200元/吨，制浓乳胶价格16200元/吨 [3] - 中游库存方面，截至2025年11月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量46.89万吨，环比上期增加1.63万吨，增幅3.60%；保税区库存7.19万吨，增幅7.97%；一般贸易库存39.7万吨，增幅2.84% [3] - 下游轮胎厂，截至本周全钢胎样本企业产能利用率为62.04%，环比 - 2.25个百分点，同比 + 1.56个百分点；半钢胎样本企业产能利用率为69.36%，环比 - 3.63个百分点，同比 - 10.40个百分点 [3]

商品期货夜盘开盘表现 - 沪银期货价格下跌超过1% [1] - NR期货价格下跌超过1% [1] - 焦炭期货价格小幅下跌 [1] - PP期货价格小幅下跌 [1] - 玉米期货价格小幅上涨 [1] - 玻璃期货价格小幅上涨 [1]

商品期货夜盘开盘表现 - 沪银和NR开盘跌幅超过1% [1] - 焦炭和PP等品种出现小幅下跌 [1] - 玉米和玻璃等品种出现小幅上涨 [1]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 橡胶震荡表现，供需基本面维持相对稳定，产区天气逐步正常，供给端存在宽松预期，短期宏观逻辑主导，或继续在外围宏观因素波动下维持震荡表现；交易策略为单边暂时观望，多Br/NR空RU套利少量底仓持有，同时关注多NR空混合套 利 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 国内RU主力现值14900，前值14895，涨5；NR主力现值12315，前值12235，涨80；BR主力现值11135，前值10895，涨240 [3] - 外盘Tocom RSS3（日元/千克）现值311.5，前值311.8，跌0.3；Sicom TF（美分/千克）现值169.0，前值169.0，无涨跌 [3] 期货价差 - 跨期价差方面，RU2605 - RU2601、RU2609 - RU2605价差为 -10、0，较前值分别跌15；NR主力 - 次主力现值 -50，前值40，跌90；BR主力 - 次主力现值85，前值60，涨25 [3] - 跨品种价差方面，RU - NR现值2585，前值2660，跌75；RU - BR现值3765，前值4000，跌235；NR - BR现值1180，前值1340，跌160 [3] - 跨市价差方面，RU - Tocom RSS3（$）现值29，前值27，涨2；NR - Sicom TF（$）现值38，前值27，涨11 [3] 原料价格 - 泰国烟片胶现值57.39泰铢/千克，前值57.19，涨0.20；胶水现值54.10泰铢/千克，前值54.10，无涨跌；杯胶现值50.00泰铢/千克，前值49.65，涨0.35 [3] - 海南、云南方面，海南胶水（浓乳）价格为13600、12900元/吨，较前值涨200、0；海南胶水（全乳）现值13700元/吨，前值13700，无涨跌；云南胶水（浓乳）现值13700元/吨，前值13700，无涨跌；云南胶块（全乳）现值13500元/吨，前值13500，无涨跌 [3] 工厂成本、利润 - 全乳胶交割利润方面，海南现值 -2199，前值 -2006，跌193；云南现值 -479，前值 -486，涨1 [3] - 浓乳生产利润方面，泰国现值632，前值660，跌29；海南现值 -144，前值 -114，跌30 [3] - 烟片及20号胶毛利方面，泰国烟片胶现值2779，前值2819，跌40；泰国20号胶现值51，前值167，跌116；国产9710现值450，前值450，无涨跌 [3] 国内现货 - 浅色胶方面，老全乳、越南3L现值分别为14300、14950元/吨，前值分别为14300、14950，无涨跌；泰泥现值14680元/吨，前值14600，涨80；马混现值14630元/吨，前值14550，涨80 [3] - 深色胶方面，泰标现值13129元/吨，前值13134，跌5；国产标二现值13750元/吨，前值13750，无涨跌；国产9710现值14250元/吨，前值14250，无涨跌 [3] - 乳胶方面，上海：黄春发散装现值11400元/吨，前值11400，无涨跌；上海：海南散装现值10950元/吨，前值10850，涨100 [3] - 合成胶方面，顺丁BR9000现值11050元/吨，前值10950，涨100；丁苯SBR1502现值11500元/吨，前值11450，涨50；丁本SBR1712现值10550元/吨，前值10550，无涨跌 [3] - 混合胶方面，泰混CIF现值1805，前值1795，涨10；马混CIF现值1795，前值1785，涨10 [3] 海外现货 - 标胶方面，泰标CIF现值1805，前值1795，涨10；马标CIF现值1795，前值1785，涨10；印标CIF现值1720，前值1710，涨10 [3] 期现价差 - RU价差方面，RU - 泰混现值220，前值295，跌75；RU - 老全乳现值600，前值595，涨5；RU - 越南3L现值 -50，前值 -55，涨5 [3] - NR价差方面，NR - 泰标交割利润现值 -689，前值 -722，涨33；NR - 印标交割利润现值 -48，前值 -116，涨68；NR - 马标交割利润现值 -618，前值 -651，涨33 [3] 现货价差 - 品种价差方面，泰标 - 泰混（$）现值10，前值10，无涨跌；越南3L - 泰混现值270，前值350，跌80；国产标二 - 泰混现值 -930，前值 -850，跌80；老全乳 - 越南3L现值 -650，前值 -650，无涨跌；国产9710 - 泰混现值 -430，前值 -350，跌80；泰标 - 非洲10号（$）现值105，前值115，跌10 [3] 汇率及利率 - 外汇方面，美元指数现值98.6659，前值98.6659，无涨跌；美元/人民币现值7.0968，前值7.0995，跌0.003；美元/日元现值151.0630，前值151.0630，无涨跌；美元/泰铢现值32.5500，前值32.5500，无涨跌 [3] - 利率方面，SHIBOR - 隔夜现值1.316，前值1.316，无涨跌；SHIBOR - F - 大现值1.419，前值1.414，涨0.005 [3] 行业供需及开工率 - 截至2025年10月12日，中国天然橡胶社会库存108万吨，环比下降0.77万吨，降幅0.7%；深色胶社会总库存为66万吨，下降0.08%；浅色胶社会总库存为42万吨，环比降1.7% [3] - 下游轮胎厂节后开工率逐步回升，本周全钢胎样本企业产能利用率为63.96%，环比 +22.43个百分点，同比 +4.98个百分点；半钢胎样本企业产能利用率为71.07%，环比 +28.92个百分点，同比 -8.57个百分点 [3]