业绩表现 - 2025年上半年纯利同比增长45%-50% [1] - 新生注册及新客户注册数量增加约7% 收入增加约10% [1] - 2024年股东净利润5.13亿元 同比增长88% [7] - 2024年整体平均学费2.76万元 同比增长3.6% 培训人次约14.63万人次 同比增0.4% [7] 股价与估值 - 今年以来市值累计涨幅超过2.3倍 [1] - 当前PE达到34倍 处于阶段性高点 [1] - 相比于2021年双减前市值仍缩水超过50% [1] - 连续7个月收涨 涨幅超过1.4倍 [4] 政策驱动因素 - 国务院印发《教育强国建设规划纲要(2024-2035年)》 提出建设高水平职业本科学校 [3] - 教育部印发758项新修（制）订的职业教育专业教学标准 [3] - 职业教育板块今年以来累计涨幅超过45% 领涨港股市场 [3] 业务结构 - 旗下五大培训品牌：新东方（收入占比46.6%）、欧米奇（8.3%）、新华电脑（18.54%）、万通（22.2%）及欧曼谛（2.56%） [7] - 所有品牌毛利率均高于50% 其中新东方54.3%、欧米奇56%、新华电脑51.1%、万通50%、欧曼谛54.6% [7] - 欧曼谛毛利率提升28个百分点 [7] - 期间费用率38.87% 同比下降16.75个百分点 [7] 市场资金动向 - 2025年1月淡仓接近3000万股 每日沽空比例平均在10%以内 [6] - 6月中旬淡仓数量达3414万股（今年最高记录） 8月1日淡仓数量2304万股 当日沽空比例17.2% [6] 行业对比 - 学历制职业学校保持双位数增长 例如中汇集团收入增长17% 净利润增长12.3% [8] - 技校标的（如中国东方教育、东软教育）获得更高市值溢价 学历制高教估值持续探底 [8] - 民办高校面临退学率高、下调录取线等问题压制板块估值 [8] 长期发展动力 - 失业率高企环境下 技校行业获得更大市场规模预期 [8] - 公司拥有多领域技能培训能力 品牌口碑行业领先 [8] - 2025年业绩保持高增预期 政策及环境支撑长期发展 [9]