报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 盘面震荡运行，12 月合约估值中性，持仓量明显减少，将走向交割逻辑，12 月第一周中枢约 2400 - 2500 美金，后续或以企稳为主；02 合约估值中性偏低，旺季启动推迟属正常，今年欧线货量整体较好，后续观察揽货情况，若赶季逐步兑现，02 或有更高想象空间；04 合约仍建议逢高空思路对待 [3] 相关目录总结 期货行情 - EC 各合约昨日收费价有不同涨幅，如 EC2512 为 1779.7，涨幅 0.33%；EC2602 为 1568.6，涨幅 0.80%等；成交量和持仓量也有相应变化，如 EC2512 成交量 1541，持仓量 6862 且持仓变动 -461 [2] - 月差方面，如 EC2512 - 2504 前一日为 637.6，日环比 -3.1，周环比 5.3；EC2512 - 2602 前一日为 211.1，日环比 -6.7，周环比 26.1 等 [2] 指标数据 - 欧线相关指标中，规指标在 2025/11/24 更新，本期为 1639.37，涨幅 20.75%；SCF 在 2025/11/21 更新，为 1367 美元/TEU，跌幅 -3.53%；CCFI 在 2025/11/21 更新，为 1432.96 点，涨幅 2.09%；NCFI 在 2025/11/21 更新，为 951.65，跌幅 -2.83% [2] 近期欧线现货情况 - Week48 整体均值 2200 美金（折盘 1540 点左右）；Week49 线下 GEMINI 和 PA 联盟报价在 2400 - 2500 之间，OA 在 2500 - 2700 美金，均值约 2500 美金（折盘 1750 点左右），周一 OOCL 调降至 2530 美金，CMA 调降至 2645 美金 [4] 消息面 - 11/24 哈马斯代表团与埃及方面讨论加沙局势，哈马斯表示遵守停火协议，指责以色列持续违反停火协议 [5] - 11/25 美乌和谈现突破后压力传至莫斯科，特朗普对乌达成停火协议前景表现积极，双方分歧缩小，但俄官员表态修订后的方案不可接受 [6]