核心观点 - 公司上半年营收156.78亿元，签约面积125.4万平方米，签约金额171.5亿元，归母净利润亏损约37亿元，但通过现金流管理稳住了财务安全基本盘，并成为行业困境反转的潜在标的[1] 经营业绩与财务表现 - 上半年营收156.78亿元，签约面积125.4万平方米，签约金额171.5亿元，归母净利润亏损约37亿元[1] - 有息负债中98.5%为银行借款，长期负债占全部有息负债比重60.88%，债务融资加权平均成本3.96%，较2024年末下降9个BP[3] - 按期足额偿付"22金地MTN001"和"20金地MTN001B"中期票据本息，有息负债规模稳步下降，负债结构优化[3] 土地储备与项目开发 - 总土地储备约2701万平方米，权益土地储备约1162万平方米，一、二线城市占比约79%[2] - 通过武汉保障房收储置换获取武汉桥梁学校A1和A3-1地块，A1地块项目首开去化率达88%[2] - 上半年新增杭州、上海一宗优质住宅用地，并积极推进大连、湛江、沈阳、长春等地商办项目性质调整或闲置土地收储[2] 多元业务发展 - 商业物业同口径客流同比提升3%，销售额同比提升1%，会员复购人数同比提升16%[4] - 产业地产深圳威新科技园1、2期出租率约95%，3期出租率约89%，签约嘉兴市闻川湖滨科创园等13个招商代理及咨询服务类项目[4] - 物业服务板块管理面积约2.72亿平米，中标深圳平湖街道城市服务项目、远景能源华北区域生产基地等多个一体化运营项目[4] - 代建业务新增签约规模698万平方米，同比增长52%，其中商住、商办、安置房业态占比近60%，产业园、商业、市政工程等占比提升至37%[5] - 代建业务在西安首发落地"清岚"产品品牌，影响力连续多年稳居行业前三[5] 行业环境与公司策略 - 行业处于深度调整期，房企经营指标承压，公司聚焦主业、轻重并举，推动多元业务协同发展[1][2] - 利用土地置换、规划调整、存量房收储等政策盘活存量资产，并择机获取安全边际高、增长潜力大的新项目[2] - 以现金流管理为核心经营策略，稳住财务安全基本盘，成为行业困境反转潜在标的[1]