公司融资与估值 - 公司自2021年成立以来累计融资超15亿美元，投后估值一度接近30亿美元 [2] - 公司在三年内完成7轮融资，投资方包括高榕资本、北极光创投、腾讯投资、红杉中国等，并于2023年9月获得魏桥创业集团10亿美元战略注资 [2] - 公司在2023年2月完成E轮融资时尚未有任何量产车型问世 [2] - 2024年4月增资规模仅为1亿元人民币，与此前动辄亿美元级别的融资相比显颓势 [3] 商业模式与运营 - 公司采用代工生产模式，属于轻资产运营，但未能实现预期的效率优势 [3] - 对比早期同样采用代工模式的蔚来，公司的销量表现相形见绌 [3] - 代工模式使公司丧失了供应链把控能力和成本控制主动权 [7] - 公司年运营成本估计在3亿美元左右，现有资金理论上可支撑约5年 [8] 销量表现 - 2025年8月公司极石01车型销量达到1286辆，创下历史新高，但月均销量长期徘徊在400辆左右 [2][3] - 2025年1-8月极石01累计销量为7041辆，月均不足900辆 [4] - 2024年10月销量为568辆，2025年1月销量跌至502辆，波动幅度大 [4] - 月销量不足1000辆的新能源汽车品牌很难在激烈竞争中存活超过3年 [12] 产品与市场定位 - 首款量产车型极石01定位于中高端增程式混动SUV，国内指导价为29.99-35.99万元 [4] - 该价格区间处于竞争激烈的红海市场，面临特斯拉Model Y、理想L7等强势竞品 [4] - 公司推出“车载厨房+车顶帐篷”的个性化选装方案，试图打造“户外出行”细分标签，但选装后总价逼近40万元 [4] - 公司产品缺乏足够的差异化优势，基础性能存在用户吐槽，如增程式系统平顺性、车机系统流畅度 [10] 市场拓展与促销策略 - 2025年9月公司推出激进的促销政策，包括“限时2.5%超低金融年费率，0首付起，日供低至186元起” [5] - 这种促销策略可能大幅侵蚀微薄利润，加剧现金流压力，被视为饮鸩止渴 [5] - 公司推出面向中东市场的极石01沙特版，定价56万元，较国内版本溢价近70% [6] - 2025年极石01沙特版在阿联酋50万以上豪华SUV市场占据6%份额，但具体销量未公开披露 [6] 行业环境与竞争 - 2025年新能源汽车行业进入硬实力比拼的淘汰赛阶段，行业经历残酷洗牌，“90%车企活不过2025年”的预言正在成为现实 [7] - 拜腾烧光84亿却造不出量产车、高合汽车资金链断裂等案例揭示了缺乏核心技术、产品定位失误、依赖资本输血的企业终将被淘汰的规律 [7] - 新能源汽车国补已于2025年完全退出，地方政府扶持政策也逐渐收紧 [11] - 行业竞争关键在于核心技术、可持续商业模式及成本控制能力，如比亚迪通过垂直整合实现成本优势 [7][11] 技术与研发 - 公司在自动驾驶、三电系统等核心领域缺乏突破性创新，产品竞争力主要依赖配置堆砌 [8] - 公司在技术研发上的投入与其估值严重不匹配，缺乏差异化的技术壁垒 [8] - “拿来主义”的发展模式在2025年的技术竞争阶段已难以为继 [8] 渠道与品牌信任 - 截至2025年9月，公司线下门店主要集中在一二线城市，覆盖范围远不及理想、蔚来等竞争对手 [9] - 公司既无传统车企的品牌积淀，又缺乏标杆企业的品控口碑，难以获得消费者长期信赖 [9] - 有限的销量难以支撑渠道扩张的成本，形成恶性循环 [9]