核心财务表现 - 上半年营收8.17亿元 同比增长11.03% [1] - 归母净利润9387.7万元 同比增长3.41% [1] - 扣非归母净利润约8933万元 同比增长14.6% [7] - 二季度净利润仅十余万元 扣非净利润为亏损 [1] 产品结构分析 - 传统黄酒产品占比超9成 中高端黄酒增7.16% 普通黄酒增2.53% [3] - 其他酒类收入7038万元 同比大幅增长60.5% [3] - 气泡黄酒"一日一熏"通过明星带货和跨界营销推动销售创新高 [2][3][5] 区域市场表现 - 核心浙江大区实现近20%高增长 [5] - 江苏和上海两大黄酒重镇出现两位数下滑 [9] - 江浙沪外其他地区实现两位数增长 但收入占比不足10% [9] 营销与费用 - 销售费用同比大增53% 增加超7500万元 [5] - 开展明星带货、跨界合作、主题夜活动等多维度创新营销 [5] - 营业成本同比下降1% 毛利率有所提升 [7] 业绩与目标差距 - 酒类销售收入同比增9.18% 低于全年15%-20%增长目标 [1] - 实际营收增速低于机构预期的17% 净利润增速低于22% [1] - 营收增速较2024年同期的18.24%和2023年同期的14.25%有所放缓 [1] 市值与估值 - 年内股价涨幅约106% 市值超百亿 登顶黄酒行业第一 [2] - 当前估值超50倍 高于酒类上市公司二三十倍的平均水平 [8] - 需通过全国化突破、创新产品放量或高端产品高增长来消化高估值 [8]