文章核心观点 - 汇添富基金的“固收+”业务在2025年表现亮眼，多产线、多策略产品均创造了超越业绩基准的回报，整体规模迈入千亿俱乐部，成为低利率时代稳健收益风格投资领域最受认可的资产管理品牌之一 [2][3][4] - 公司“固收+”业务的成功源于其独特的平台级优势，包括垂直一体化的主动权益投研平台赋能、开放分享的投研文化、风险收益特征稳定的产品体系以及数据科学驱动的规则化组合管理 [6][24] - 公司致力于通过一套清晰、稳定、可预期的投资解决方案，在有效控制回撤风险的基础上，为不同风险偏好的投资者提供具有良好持有体验的稳健收益，重新定义“固收+” [6][25] 2025年度“固收+”业务业绩表现 - **整体表现**：公司“固收+”业务产品规模迈入千亿俱乐部，多产线、多策略均为投资者创造了上佳回报 [2] - **高波“固收+”产品**： - 汇添富添福吉祥A净值上涨21.39%，超越业绩基准（4.46%）16.93个百分点，同类排名前4% [2] - 汇添富盈润净值上涨14.02%，超越业绩基准（2.19%）11.83个百分点，同类排名前15% [2] - 汇添富多元收益A净值上涨11.88%，超越业绩基准（0.30%）11.58个百分点，同类排名前11% [2] - **中波“固收+”产品**： - 汇添富双利增强A净值上涨15.86%，超越业绩基准（4.25%）11.61个百分点，同类排名前6% [3] - 汇添富民安增益A净值上涨12.32%，超越业绩基准（4.04%）8.28个百分点，同类排名前8% [3] - 汇添富稳健添益一年持有期净值上涨11.01%，超越业绩基准（1.76%）9.25个百分点，同类排名前11% [3] - 汇添富双享回报A净值上涨9.75%，超越业绩基准（2.71%）7.04个百分点，同类排名前16% [3] - 汇添富双利A净值上涨9.34%，超越业绩基准（-1.59%）10.93个百分点，同类排名前17% [3] - 汇添富双鑫添利A和汇添富双颐A净值分别上涨8.24%、8.03%，均超越业绩基准（2.56%），同类排名均在前22% [3] - **低波“固收+”产品**：多只产品大幅跑赢业绩比较基准，例如汇添富稳乐回报A净值上涨8.50%（基准4.43%），汇添富双享增利A净值上涨6.28%（基准2.71%），汇添富添添乐双盈A净值上涨5.79%（基准2.56%），汇添富鑫享添利六个月持有A净值上涨5.35%（基准2.52%） [3] - **风险控制与回撤管理**：在市场波动背景下，公司通过规则化运作和资产分散配置，将最大回撤控制在小范围内，表现出较高的收益性价比 [4] - 汇添富鑫享添利六个月持有A净值上涨5.35%，区间最大回撤仅-0.73% [4] - 汇添富添添乐双鑫A净值上涨5.94%，最大回撤仅-0.97% [4] - 汇添富保鑫A净值上涨4.75%，最大回撤仅-1.01% [4] - 汇添富稳健增益一年持有A净值上涨5.55%，最大回撤-1.32% [4] “固收+”业务的平台级优势与运作体系 - **优势一：垂直一体化的主动权益投研平台赋能** - 公司以主动权益投资为鲜明特色，被称为“选股专家”，其“固收+”战略的本质在于投研能力的延伸与融合 [6] - 2025年，公司在主动权益领域有2只基金实现业绩翻倍，25只基金涨幅超50% [8] - 公司构建了垂直一体化的投研体系，研究团队统一管理，并形成多个优势行业、不同投资风格的投研小组，促进高效协同与投研正向循环 [9] - 该体系赋能“固收+”业务，形成了“平台式、一体化、多策略”的团队化作战能力，确保权益部分具备“选股专家”的视野与深度 [10] - **优势二：开放分享的投研文化** - 公司鼓励股票和固收团队间充分分享，通过制度化的会议（晨会、双周会、重点个股讨论会、月度投决会）和日常交流，实现投研资源高度开放 [12] - 这种文化促进了团队交融，解决了固收出身基金经理的选股能力问题，也提升了股票出身基金经理在大类资产配置和风险管理方面的能力 [13] - 开放的文化使得公司二级债基配置中的“含科率”相对较高，从而在科技资产行情中助力净值提升 [13] - **优势三：风险收益特征稳定的产品体系** - 公司构建了精细分层、精准匹配的“固收+”产品体系，针对不同风险偏好的投资者提供解决方案 [15] - 体系核心是实现“客户需求-产品定位-投资人员-投资策略”四位一体的有机统一，通过构建基金经理多维画像体系，将其投资风格与产品定位有效匹配 [15] - 产品矩阵涵盖一级债基、二级债基、股债混合、FOF等多种类型，并通过权益中枢、最大回撤等指标的细致划分，形成从极低波动到高波动等不同风险收益特征的产品层次 [16][17] - **优势四：规则化的组合管理与投资纪律** - 公司强调“规则化投资”，追求投资风格的稳定性和业绩的可持续性，贯穿于策略制定、行为控制、回撤管理和结果考核各环节 [22] - 投资策略上，严格根据产品定位确定权益资产参考中枢（大体涵盖5%-20%的权益及可转债比例），并对低波动组合采用“风险预算”分配，严格约束行业和个股集中度 [22] - 投资行为控制上，成立专职投研数据科学团队，利用Barra分析等方法全流程监督策略执行和风险因子暴露，实现数据驱动的规则化管理 [22] - 回撤管理上，建立了规范的回撤管理机制和流程，包括分档管理、提前预警、设定回撤提示线、预警线、止损线和最大回撤目标等 [23] - 结果考核上，优化考核框架，根据产品类型赋予绝对收益、最大回撤、相对收益等不同权重，并形成成熟的多人管理模式 [24] “固收+”业务团队构成与特色 - **以深度价值为特色的股票投资团队**：由注重回撤和波动控制的股票基金经理管理“固收+”权益资产，例如蔡志文，其投资框架通过“行业、公司竞争力、公司治理”三维筛选好公司，叠加“低估值”原则 [18] - **以大类资产配置为特色的固收团队**：云集了多位拥有大型险资管理经验的固收老将，例如宋鹏（19年从业经验，14年投资管理经验），擅长宏观驱动的资产再平衡策略 [18] - **以资产定价为特色的多资产团队**：由吴江宏领衔，擅长自下而上精选高质量证券，并深入研究转债等资产，善于对多资产定价并挖掘各类资产Alpha [19]