股价表现与市场情绪 - 德昌电机控股股价下跌5.53%，报29.36港元，成交额4887.62万港元 [1] - 公司今年以来股价累计上升约2.8倍，主要受两大新业务推动 [1] - 在缺乏新业务具体披露的情况下，预期市场情绪将维持冷淡 [1] 中期业绩与沟通风格 - 公司9月底止中期业绩符合预期 [1] - 财报简报会中对新业务计划仅提供极有限细节，延续一贯沟通风格 [1] 新业务进展与财务影响 - 两大新业务为AI液冷泵及人型机械人关节 [1] - 新业务在2027财年预计总销售额中仅占3%，不足以支持今年大幅重估 [1] - 任何关于新业务渠道的具体更新皆可能触发显著的估值重估 [1] 收入增长预期 - 管理层预计2026财年下半年收入将实现温和增长，汽车产品(APG)和工业产品(IPG)分部均可能录得增长 [1] - 花旗认为增长势头最早可能要到2027财年才会见到 [1] 估值评估 - 花旗认为公司股价已被过度重估，远较基本面超前 [1] - 管理层强调新业务有长期增长潜力 [1]

中期业绩表现 - 公司中期营收同比下降1%至18亿美元，按半年则增长2% [1] - 中期净利润同比增长3%至1.33亿美元，按半年表现持平 [1] - 业绩表现主要受益于汽车产品业务持续改善以及工业产品业务的贡献 [1] 业务运营与沟通 - 公司在新业务计划上仅提供极有限细节，延续其一贯的沟通风格 [1] - 缺乏关于AIDC及机器人订单进度的具体披露 [1] 市场预期与估值 - 目标价由67港元下调至54港元，评级维持“增持” [1] - 在缺乏新业务具体更新的情况下，预期市场情绪将维持冷淡 [1] - 任何关于新业务渠道的具体更新都可能触发显著的估值重估 [1]

中期业绩表现 - 公司中期业绩符合预期，营收同比下降1%至18亿美元，按半年则增长2% [1] - 净利润同比增长3%至1.33亿美元，按半年表现持平 [1] - 业绩主要受惠于汽车产品（APG）业务持续改善，以及工业产品（IPG）业务的贡献 [1] 业务与沟通策略 - 公司在财报简报会中对新业务计划仅提供极有限细节，延续其一贯的沟通风格 [1] - 缺乏关于AIDC及机器人订单进度的具体披露 [1] 市场预期与估值 - 目标价由67港元下调至54港元，评级维持"增持" [1] - 在缺乏新业务具体更新的情况下，预期市场情绪将维持冷淡 [1] - 任何关于AIDC及机器人业务渠道的具体更新皆可能触发显著的估值重估 [1]

中期业绩表现 - 公司中期营收为18亿美元，按年下降1%，但按半年增长2% [1] - 中期净利润为1.33亿美元，按年增长3%，按半年持平 [1] - 业绩表现主要得益于汽车产品业务持续改善以及工业产品业务的贡献 [1] 业务分部与展望 - 汽车产品业务持续改善，工业产品业务对公司业绩做出贡献 [1] - 公司在新业务计划上提供细节有限，延续其一贯的沟通风格 [1] - 缺乏关于AI DC及机器人订单进度的具体披露，预期市场情绪将维持冷淡 [1] - 任何关于新业务管道的具体更新都可能触发显著的估值重估 [1] 投资评级与目标价 - 投资评级为“增持” [1] - 目标价由67港元下调至54港元 [1]