股本情况 - 截至2026年3月底，公司法定/注册股本总额为8800万港元，法定/注册股份数目为17.6亿股，每股面值0.05港元[1] - 截至2026年3月底，公司已发行股份（不包括库存股份）数目为9.34412034亿股，库存股份数目为0，已发行股份总数为9.34412034亿股[3] 公众持股量 - 适用的公众持股量门槛为上市股份所属类别已发行股份总数（不包括库存股份）的25%[4] - 截至2026年3月底，公司已符合适用的公众持股量要求[4]

行业投资评级 - 增持（维持） [5] 报告核心观点 - 油价上涨强化出海逻辑，重视整车配置机会 [1] - 乘用车周度数据大幅改善，3-6月整车板块边际改善确定性强 [1] - 机器人产业国内外共振，2026年是产业化重要节点 [2] - 商用车受益于北美缺电及补贴延续，有望实现业绩与估值双升 [2] 根据目录总结 一、周度动态 - 新势力车企2025年财报披露完毕，小鹏、零跑、理想、来均有新车及改款推出 [10] - 2025年全年销量：小鹏42.9万辆（同比+126%），零跑59.7万辆（同比+103%），来32.6万辆（同比+47%），理想40.6万辆（同比-19%） [12] - 2025年Q4单季度，来和小鹏达成季度盈利转正目标 [10] - 2025年全年毛利率：小鹏18.9%，理想18.7%，零跑14.5%，来13.6% [11] - 2025年全年净利率：小鹏-1.5%，理想1.0%，零跑0.8%，来-17.1% [11] 二、周度行情 - 本周（3.16-3.22）SW汽车板块整体下跌4.40%，在31个板块中排名第16位 [1][13] - 同期主要指数表现：上证指数下跌3.38%，深证成指下跌2.90%，沪深300指数下跌2.19% [1][13] - 子板块周度涨跌幅：SW乘用车上涨0.78%，SW摩托车及其他下跌4.30%，SW商用车下跌4.04%，SW汽车服务下跌5.53%，SW汽车零部件下跌6.20%，机器人板块下跌6.39% [13] - A股汽车板块周度涨幅前五：纳百川（+12.67%）、神通科技（+11.32%）、美力科技（+4.97%）、晋拓股份（+4.87%）、比亚迪（+3.37%） [21] - A股汽车板块周度跌幅前五：浙江华远（-23.44%）、万通智控（-21.16%）、上声电子（-19.22%）、飞龙股份（-16.61%）、新泉股份（-15.53%） [21] - 港股汽车板块周度涨幅前五：汽车街（+18.02%）、吉利汽车（+12.18%）、奇瑞汽车（+7.97%）、喜相逢集团（+7.46%）、比亚迪股份（+7.29%） [23] - 港股汽车板块周度跌幅前五：和谐汽车（-19.57%）、中升控股（-19.42%）、华晨中国（-16.76%）、永达汽车（-10.60%）、小鹏汽车（-9.37%） [23] - 美股汽车板块周度涨幅前五：ENVIROTECH VEHICLES（+36.43%）、DIGITAL CURRENCY X TECHNOLOGY（+18.63%）、摩丁制造（+4.25%）、FOX FACTORY（+3.74%）、APTERA MOTORS（+3.36%） [24] - 美股汽车板块周度跌幅前五：LIVEWIRE（-30.29%）、MICROPOLIS（-25.34%）、法】第未来（-23.66%）、小牛电动（-23.32%）、ROBO.AI（-16.20%） [24] 行业细分领域观点与机会 乘用车 - 3月第一周/第二周批发日均分别为3.1万辆/5.8万辆，零售日均分别为3.1万辆/4.5万辆，终端数据环比大幅改善 [1] - 受中东形势影响海外油价上涨，有望提升新能源车需求，加速车企出海 [1] - 车企盈利水平及当前销售均处在年内低点，预计随着新车上市、行业销售回暖及出海贡献，3-6月整车板块边际改善确定性强 [1] 零部件与机器人 - 3月英伟达GTC大会现场展示超百款机器人，几乎包括所有主流研发企业 [2] - 宇树科技IPO获受理，材料显示2025年公司实现营收和利润高增，并募资42亿元加码研发与制造 [2] - 2026年是机器人产业化重要节点，optimus、小鹏iron等机器人有望年内陆续进入规模量产 [2] - 布局丝杆、减速器、电机等核心环节的公司有望受益 [2] 商用车 - 2026商用车补贴政策延续，力度不减利好内需，重卡在海外市场也有望持续突破 [2] - 美国数据中心在建项目高速增长，供电缺口放大，带动柴发、燃气轮机、SOFC及燃气发电机组需求提升 [2] - 国产核心链公司有望实现业绩与估值共振 [2] 建议关注标的 - 整车：江淮汽车、吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车、来、斯拉 [3] - 商用车：潍柴动力、中国重汽、宇通客车、金龙汽车 [3] - 液冷：银轮股份、飞龙股份、瑞可达 [3] - 机器人：浙江荣泰、拉菱股份、德昌电机控股、拓普集团、三花智控、新泉股份、双环传动、恒帅股份 [3] - 自动驾驶：地平线机器人、禾赛科技、速腾聚创、小马智行、耐世斯、科博达、经纬恒润、伯斯利 [3] - 商业航空：超捷股份、豪能股份、经纬恒润 [3]

公司业务与战略布局 - 公司为全球电机龙头企业，聚焦汽车产品与工商用产品两大主业，构建了“4大洲20国”的全球化布局 [1] - 公司通过“购核心资产+剥离非核心业务”完善布局，并前瞻性卡位机器人赛道，开拓AIDC液冷市场，构建多元化产品矩阵 [1] - 公司机器人业务围绕机器人及相关自动化场景提供创新驱动系统解决方案，目前处于战略投入与布局阶段 [1] - 公司AIDC液冷业务主要为液冷泵产品，其热管理泵技术具备共通性，产品具备高效散热、节能降耗、节省空间、长效寿命等优势 [1][3] - 公司与上海机电共同成立动界智控，专注人形机器人全套关节模组领域 [3] 汽车业务市场与竞争力 - 公司微电机产品全球市占率第二，已绑定博世、大陆、大众等客户，新进入者难以快速替代 [2] - 公司底盘电机产品性能优势明显，客户已覆盖耐世特、采埃孚、捷太格特等 [2] - 公司热管理产品具备较强市场竞争力，主要客户包括大众、福特、宝马、吉利、比亚迪等头部企业 [2] - 车端智能化加速渗透，微电机应用场景拓展，新能源车的微电机配套增加至上百台 [2] - 预计2032年全球汽车微电机市场规模约1602亿元，2026-2032年CAGR为4% [2] - 在线控制动领域，国外企业凭借先发技术优势，长期垄断中高端市场，份额超70% [2] - 预计2030年全球热管理市场规模达850-900亿美元 [2] 新兴增长驱动（AIDC液冷与人形机器人） - AIDC液冷因低能耗、高散热、低噪声等优势，已成为高性能算力场景主流方案 [3] - 据IDC预测，2029年中国液冷服务器市场规模将达162亿美元，5年CAGR达47% [3] - 公司液冷泵业务有望受益于AI数据中心新冷却方案需求增长 [1][3] - 人形机器人行业有望迎来量产，公司积极布局相关产品 [3] - 公司人形机器人相关产品包括：旋转关节（高扭矩密度、高可靠性、紧凑化设计）、直线关节（峰值力最高可达8500N、高精度）、灵巧手执行器（小型化、高精度、低功耗）、无框力矩电机（高扭矩密度、系统级集成能力） [3] 财务预测 - 预计公司在2026-2028财年归母净利润分别为2.8亿美元、3.0亿美元、3.3亿美元，同比增长8%、6%、9% [1]

核心观点 - 国盛证券首次覆盖德昌电机控股，给予“买入”评级，认为公司作为电机龙头，将受益于汽车智能化带来的单车电机价值量增长，并前瞻布局AIDC液冷及人形机器人领域，为未来增长提供动力 [1] 业务布局与全球化 - 公司业务由汽车产品与工商用产品双主业驱动，通过“购核心资产+剥离非核心业务”策略，已构建“4大洲20国”的全球化布局 [1] - 公司主要产品为微型电机，汽车产品主要包括车用微电机、底盘电机、热管理电机等 [1] - 公司前瞻性布局机器人赛道，开拓AIDC液冷市场，构建多元化产品矩阵 [1] 汽车业务市场机遇与竞争力 - 汽车智能化加速渗透，微电机应用场景拓展，新能源车微电机配套数量增加至上百台，预计2032年全球汽车微电机市场规模约1602亿元人民币，2026-2032年复合年增长率为4% [2] - 公司微电机产品全球市占率排名第二，已绑定博世、大陆、大众等客户，新进入者难以快速替代 [2] - 在底盘电机领域，国外企业长期垄断中高端市场，在线控制动领域份额超70%，公司凭借持续研发投入和产品性能优势，客户已覆盖耐世特、采埃孚、捷太格特等 [2] - 热管理市场稳健扩张，预计2030年全球市场规模达850-900亿美元，公司产品具备高效、可靠、低功耗设计优势，主要客户包括大众、福特、宝马、吉利、比亚迪等头部企业 [2] 新增长引擎：AIDC液冷与人形机器人 - AIDC液冷因低能耗、高散热、低噪声等优势，已成为高性能算力场景主流方案，据IDC预测，2029年中国液冷服务器市场规模将达162亿美元，5年复合年增长率高达47% [3] - 公司热管理泵技术具备共通性，其液冷泵产品拥有高效散热、节能降耗、节省空间、长效寿命等优势，有望受益于下游AI数据中心需求爆发 [3] - 人形机器人行业有望迎来量产，公司积极布局，现有产品包括：高扭矩密度与高可靠性的旋转关节、峰值力最高可达8500N的高推力高精度直线关节、小型化高精度低功耗的灵巧手执行器、以及高扭矩密度的无框力矩电机 [3] - 公司与上海机电共同成立动界智控，专注于人形机器人全套关节模组领域 [3] 财务预测 - 国盛证券预计公司在2026-2028财年归母净利润分别为2.8亿美元、3.0亿美元、3.3亿美元，同比增长率分别为8%、6%、9% [1]

报告行业投资评级 - 德昌电机控股（00179.HK）：买入评级 [8] - H&H 国际控股（01112.HK）：买入评级 [11] - 禾赛（HSAI.O）：买入评级 [12] - 恒生电子（600570.SH）：买入评级 [13] - 洁美科技（002859.SZ）：买入评级 [14] 报告的核心观点 宏观 - 2月制造业PMI仍处线下，供需均回落、供给和外需回落更多；服务业超季节性回升，建筑业回落，当前经济仍属“弱现实”、实际下行压力大，本质是内需不足、信心偏弱。预计2026年GDP目标定为4.5 - 5%，政策需偏积极、扩张、刺激 [2] - 央行对汇率调控分三个阶段，目前处于流动性管理阶段，政策工具充足，后续直接干预可能性不大。预计2026年美元兑人民币汇率中枢大概率在6.8 - 7.1，整体稳中有升、震荡偏升 [3] 金融工程 - 1月信贷数据相对较弱，经济六周期模型退至阶段6货币扩张，配置转向防御，但近期小幅回落可能为短期扰动；PPI自去年7月触底回升，市场预测维持上行趋势，相对利好周期板块表现，上游资源表现或优于中游制造。周期板块景气指数自2025年8月触底后稳步回升，今年1月进入扩张区间。截止2月底，有色、石油石化等7个顺周期行业出现RS>90的信号，建议重点关注 [4] 汽车 - 德昌电机控股通过“收购核心资产 + 剥离非核心业务”完善全球化布局，聚焦汽车与工商用双主业，前瞻卡位机器人赛道，开拓AIDC液冷市场。汽车技术迭代带动微电机市场增长，公司各业务板块产品优势明显、客户资源优质。布局AIDC液冷和人形机器人领域，双轮驱动未来增长，预计2026 - 2028财年归母净利润分别为2.8/3.0/3.3亿美元，同增8%/6%/9% [6][7][8] 食品饮料 - H&H国际控股2025年各业务板块收入均实现增长，经调整可比EBITDA和净利同比提升。公司处于触底向上修复轨道，业绩与估值有望共振，预期25 - 27年净利润4.2/5.8/7.1亿元，同比+886.3%/38.2%/22.3% [10][11] 海外 - 禾赛2025年激光雷达交付量超160万台，其ADAS激光雷达持续领跑市场，在多个场景行业地位领先。预计2025 - 2027年激光雷达出货量约162/250/341万颗，收入约30.9/45.1/59.2亿元 [11][12] 计算机 - 恒生电子2025年预计实现归属上市公司股东的净利润12.29亿元，同比增加17.83%；预计实现扣非后归母净利润10.05亿元，同比增加20.45%，业绩符合预期。预计2025 - 2027年营业收入分别为57.86/62.05/68.98亿元，归母净利润分别为12.29/13.98/15.82亿元 [12][13] 电子 - 洁美科技筹划收购长沙埃福思科技有限公司100%股权，埃福思专注超精密光学加工智能装备及其工艺，未来有望和公司半导体相关业务协同共振。AI需求推升被动元器件景气度，公司作为上游封装材料核心供应商有望调涨产品价格。预计公司2025 - 2027年分别实现总营收21.51/26.45/32.07亿元，同比增长18.4%/23.0%/21.3% ；预计将实现归母净利润2.54/3.62/5.26亿元，同比增长25.7%/42.6%/45.1% [13][14] 根据相关目录分别进行总结 行业表现情况 - 行业表现前五名（1月、3月、1年涨幅）：石油石化（19.0%、41.3%、59.8%）、综合（12.6%、31.7%、85.6%）、煤炭（9.9%、15.5%、33.4%）、钢铁（6.2%、16.0%、33.2%）、公用事业（5.3%、6.9%、18.4%） [1] - 行业表现后五名（1月、3月、1年涨幅）：传媒（-11.1%、4.5%、21.6%）、商贸零售（-9.2%、-3.6%、4.4%）、食品饮料（-8.2%、-6.4%、-8.6%）、非银金融（-7.1%、-0.7%、7.3%）、房地产（-7.1%、-3.5%、0.9%） [1] 宏观 - PMI连续两月超季节性回落，2月制造业PMI仍处线下，服务业超季节性回升，建筑业回落。当前经济“弱现实”压力大，本质是内需不足、信心偏弱。预计2026年GDP目标4.5 - 5%，政策需积极。短期关注政策、数据、外部三方面，二季度关注经济动能及信用扩张持续性 [2] - 央行应对汇率单边波动有四类政策工具，汇率调控分三个阶段，目前处于流动性管理阶段，后续直接干预可能性不大。本轮人民币汇率上涨因企业集中结汇，中期汇率取决于基本面、美元指数等，预计2026年美元兑人民币汇率中枢在6.8 - 7.1 [3] 金融工程 - 宏观景气方面，1月信贷数据弱，经济六周期模型退至阶段6货币扩张，配置转向防御，近期回落或为短期扰动；PPI回升利好周期板块，上游资源表现或更优。微观景气方面，周期板块景气指数回升，今年1月进入扩张区间。行业主线模型显示，截止2月底，7个顺周期行业出现RS>90信号，建议关注 [4] 汽车 - 德昌电机控股全球化布局完善，聚焦汽车与工商用双主业，产品为微型电机。前瞻布局机器人和AIDC液冷领域，机器人业务提供创新驱动系统解决方案，AIDC液冷业务有液冷泵产品 [6] - 汽车技术迭代带动微电机市场增长，车用电机、底盘电机、热管理电机市场前景好，公司各业务产品优势明显、客户资源丰富 [7] - 布局AIDC液冷和人形机器人领域双轮驱动未来增长，AIDC液冷市场规模增长快，公司液冷泵有优势；人形机器人行业有望量产，公司产品多样且与上海机电成立公司专注关节模组领域。预计2026 - 2028财年归母净利润分别为2.8/3.0/3.3亿美元，同增8%/6%/9%，首次覆盖给予“买入”评级 [8] 食品饮料 - H&H国际控股2025年各业务板块收入增长，ANC收入中个位数增长，BNC中婴幼儿营养及护理用品收入强劲双位数增长，PNC收入高个位数增长。经调整可比EBITDA和净利同比提升。公司处于修复轨道，业绩与估值有望共振，维持“买入”评级 [10][11] 海外 - 禾赛2025年激光雷达交付量超160万台，ADAS激光雷达和机器人大类激光雷达产品交付量可观，年度爆款产品ATX首年交付超100万台，全系产品累计交付超240万台。在多个场景行业地位领先，预计2025 - 2027年激光雷达出货量、收入及盈利情况，重申“买入”评级 [11][12] 计算机 - 恒生电子1月27日发布2025年度业绩预告，预计归属上市公司股东的净利润和扣非后归母净利润同比增加，业绩符合预期。考虑金融机构IT开支节奏和公司股权激励目标，预计2025 - 2027年营业收入和归母净利润情况，维持“买入”评级 [12][13] 电子 - 洁美科技筹划收购长沙埃福思科技有限公司100%股权，埃福思专注超精密光学加工智能装备及其工艺，其设备解决“卡脖子”难题，服务下游产业链，未来有望与公司半导体业务协同共振 [13] - AI需求推升被动元器件景气度，公司作为上游封装材料核心供应商有望调涨产品价格。预计2025 - 2027年总营收和归母净利润情况，当前市值对应2026/2027年PE分别为50.7/34.9倍，维持“买入”评级 [14]

公司业务与全球化布局 - 公司通过“购核心资产＋剥离非核心业务”策略，构建了覆盖“4大洲20国”的全球化布局 [1] - 公司业务聚焦于“汽车产品+工商用产品”两大组别，主要产品为微型电机 [1] - 公司前瞻性布局机器人赛道与AIDC液冷市场，构建多元化产品矩阵，机器人业务处于战略投入阶段，AIDC液冷业务主要为液冷泵产品 [1] 汽车微电机业务分析 - 新能源汽车微电机配套数量增加至上百台，远超燃油车，预计2032年全球汽车微电机市场规模约1602亿元人民币，2026-2032年复合年均增长率为4% [1] - 公司微电机产品全球市占率排名第二，已绑定博世、大陆、大众等核心客户，新进入者难以快速替代 [2] - 在底盘电机领域，国外企业长期垄断中高端市场，在线控制动领域份额超70%，公司客户已覆盖耐世特、采埃孚、捷太格特等 [2] - 在热管理领域，预计2030年全球市场规模达850-900亿美元，公司产品具备高效、可靠、低功耗等竞争优势，主要客户包括大众、福特、宝马、吉利、比亚迪等头部企业 [2] 新兴增长驱动布局 - AIDC液冷方面，液冷方案因低能耗、高散热等优势成为高性能算力主流方案，预计2029年中国液冷服务器市场规模达162亿美元，5年复合年均增长率达47%，公司液冷泵产品具备高效散热、节能降耗等优势 [2] - 人形机器人方面，公司积极布局并提供系列产品：旋转关节具备高扭矩密度与高可靠性；直线关节峰值力最高可达8500N；灵巧手执行器聚焦小型化与高精度；无框力矩电机强化高扭矩密度 [2] - 公司与上海机电共同成立动界智控，专注于人形机器人全套关节模组领域 [2] 财务预测与业务展望 - 公司作为电机龙头企业，受益于汽车智能化带来的车用电机价值量增长，同时AIDC液冷及人形机器人布局将助力未来业务增长 [3] - 预计公司在2026-2028财年归母净利润分别为2.8亿美元、3.0亿美元、3.3亿美元，同比增长率分别为8%、6%、9% [3]

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [3][6] 核心观点 - 作为全球领先的汽车微电机（Tier2）供应商，公司受益于汽车智能化带来的车用电机单车价值量增长，同时前瞻性布局AIDC液冷及人形机器人领域，有望开启成长新曲线 [1][3][16] 公司业务与战略 - 公司聚焦“汽车产品”与“工商用产品”两大主业，并通过并购与剥离非核心业务，构建了覆盖“4大洲20国”的全球化布局 [1][19] - 公司股权结构清晰，汪氏家族通过信托平台及成员持股合计控制约57%的股权，控制力强 [23] - 公司管理层学历背景优秀且职业经验丰富，具备跨领域和跨国运营经验，适配全球化布局 [28] 汽车业务：智能化驱动增长 - **车用微电机**：汽车电动化与智能化显著提升微电机用量，新能源车微电机配套数量可达上百台/辆，远超燃油车（普通型25台/辆，豪华型65台/辆）[2][50] 预计2032年全球汽车微电机市场规模约1602亿元，2026-2032年CAGR为4% [2] 公司微电机产品全球市占率第二，已绑定博世、大陆、大众等头部客户，新进入者难以快速替代 [2][52] - **底盘电机**：在线控制动领域，国外企业凭借先发优势占据超70%市场份额 [2] 公司深耕底盘电机，产品性能优势明显，EPS电机转向功率较现有有刷技术提升20%，齿槽转矩降低10%，重量减轻10% [66] 客户已覆盖耐世特、采埃孚、捷太格特等 [2] - **热管理电机**：预计2030年全球汽车热管理市场规模达850-900亿美元 [2] 公司产品凭借高效、可靠、低功耗设计具备竞争力，主要客户包括大众、福特、宝马、吉利、比亚迪等头部企业 [2][81] 新兴增长曲线：AIDC液冷与人形机器人 - **AIDC液冷业务**：液冷方案因低能耗、高散热等优势成为高性能算力场景主流 [3] 预计2029年中国液冷服务器市场规模达162亿美元，2024-2029年CAGR达47% [3][93] 公司的热管理泵技术与液冷泵技术同源，产品具备高效散热、节能降耗、节省空间、寿命长（可达40000小时）等优势，有望受益于AI数据中心需求爆发 [3][96][97] - **人形机器人业务**：公司积极布局，现有产品包括高扭矩密度旋转关节（峰值扭矩最高396Nm）、高推力直线关节（峰值力最高8500N）、小型化灵巧手执行器及无框力矩电机 [3][107][108] 2025年公司与上海机电共同成立合资公司（动界智控），专注人形机器人全套关节模组的研发与制造 [3][106] 预计全球人形机器人市场规模将从2024年的34亿美元增至2029年的324亿美元，CAGR约57% [99] 财务表现与预测 - **历史收入**：FY19-FY25期间，公司总收入从32.8亿美元增长至36.5亿美元，CAGR为2% [30] FY26H1收入18.3亿美元，同比跌幅收窄至-1.1% [30] - **盈利能力修复**：FY24-FY26H1期间，毛利率从22.3%提升至24.0%，归母净利率从6.0%提升至7.3%，主要得益于劳工及原材料成本下降、汇率变动等因素 [45] - **盈利预测**：预计公司2026-2028财年归母净利润分别为2.8亿、3.0亿、3.3亿美元，同比增长8%、6%、9% [3] 对应EPS分别为0.30、0.32、0.35美元/股 [3][5] - **估值指标**：基于2026年3月2日收盘价，对应2026-2028财年预测P/E分别为12.5倍、11.8倍、10.8倍，P/B分别为1.2倍、1.1倍、1.0倍 [5]

股本情况 - 截至2026年2月底法定/注册股本总额为8800万港元，法定/注册股份数目为17.6亿股，每股面值0.05港元[1] - 截至2026年2月底，已发行股份（不包括库存股份）数目为9.34412034亿股，库存股份数目为0，已发行股份总数为9.34412034亿股，较上月底无变动[3] 公众持股量 - 适用的公众持股量初始指定门槛为上市股份所属类别已发行股份总数（不包括库存股份）的25%，截至2月底已符合适用的公众持股量要求[4]

港股市场整体表现 - 2月27日港股主要指数收涨 恒生指数涨0.95% 恒生科技指数涨0.56% 国企指数涨0.51% [1] - 南向资金当日净流入超140亿港元 [1] 行业与板块表现 - 光通信、钢铁、有色、稀土、创新药板块集体大涨 [3] - 光通信板块中 长飞光纤光缆股价涨近10% [3] - 钢铁板块中 马鞍山钢铁股价涨6.6% [3] - 稀土板块中 金力永磁股价涨6.7% [3] - 创新药板块中 昭衍新药涨6% 康希诺生物涨7% 药明生物涨超3% [3] 主要科技公司股价表现 - 腾讯控股股价涨超1% 收报518.000港元 涨幅1.172% [3][4] - 阿里巴巴-W股价一度涨超1.7%但尾盘转跌 收报142.900港元 微跌0.070% [3][4] - 美团-W股价涨0.870% 收报81.150港元 [5] - 京东、百度等科技公司股价齐涨 [3] - 小米集团-W股价收报34.900港元 下跌0.796% [4] - 商汤-W股价涨4.918% 收报2.560港元 [4] - 智谱股价涨3.324% 收报575.000港元 [4] 其他个股显著表现 - 中国神华股价涨近6% [3] - 德昌电机控股股价大涨17.398% 收报31.040港元 [5] 机构对港股IPO市场展望 - 瑞银预计2026年港股IPO融资规模有望超过3000亿港元 上市数量约150-200家 [5] - 华泰证券预计2026年港股主板IPO融资规模在3100亿港元左右 上市公司数量约100家 [6] - 德勤预测2026年香港新股市场将有约160只新股上市 融资额不低于3000亿港元 [7] - 普华永道预计2026年约有150只新股上市 募资总额介于3200亿至3500亿港元 有望位列全球前三 [8] 机构对港股科技板块观点 - 招商证券分析师指出 当前港股科技板块相对估值已降至历史最低水平 [8] - 以恒生科技指数除以A股双创指数衡量的科技板块AH溢价 当前已接近历史较低水平 [8] - 在AI大发展与科技兴国背景下 港股科技板块被认为明显被低估 [8]

公司股价表现 - 德昌电机控股股价午后大幅上涨，截至发稿涨幅达13.77%，报30.08港元，成交额为3.75亿港元 [1] 行业核心催化事件 - 特斯拉官方宣布其第三代人形机器人Optimus V3即将亮相，成为行业重要事件 [1] - 行业后续催化剂包括Gen3定点、新品发布、春晚机器人表演及国产机器人厂商IPO进展等 [1] 公司业务进展与战略合作 - 德昌电机控股凭借在电机领域的技术积累，已切入人形机器人零部件赛道，并与海内外知名人形机器人主机厂展开合作 [1] - 公司与上海机电成立合资公司“动界智控”，旨在服务中国人形机器人市场，共同开发关节模组、灵巧手执行器和传感器等产品 [1] - 公司与上海机电合作历史悠久，双方在产品设计、制造、销售渠道等方面优势互补，合资公司有望推动其人形机器人零部件业务实现爆发式增长 [1] 机构观点摘要 - 中信建投发布研报，建议在行业底部聚焦优质环节，把握确定性和灵巧手等核心变化 [1] - 兴业证券发布研报，强调了德昌电机控股通过合资公司切入人形机器人市场的战略布局 [1]