行业整体状况 - 2025年上半年汽车消费温和回暖但市场竞争白热化 厂家与经销商通过降价争抢市场份额导致销量涨收入不涨、收入增利润不增的困局[1] - 经销商对全年销量增长预期趋缓 认为销量增长的经销商占比49% 认为减少的占比较2024年略有增加[1] - 新车金融渗透率从2024年的69.1%降至62.8% 主要因商业银行汽车消费金融产品停售与调整以及价格敏感型需求收缩[20] 经销商经营绩效 - 仅30.3%经销商完成上半年销售目标 目标完成率低于70%的占比29% 完成率70%-100%的占比40.7%[4] - 豪华品牌目标完成率优于合资和自主品牌 合资品牌中完成70%及以下目标的经销商占比高于其他品牌[4] - 经销商整体亏损比例升至52.6% 持平比例17.5% 盈利比例29.9%[8] - 新能源独立品牌经销商盈利占比42.9% 持平22.7% 亏损34.4% 传统燃油车品牌经销商盈利25.6% 持平15.8% 亏损58.6%[11] 业务板块分析 - 新车销售毛利贡献为-22.3% 售后毛利贡献63.8% 金融保险毛利贡献36.2% 新车亏损加剧而金融保险贡献回落[14] - 新能源独立品牌新车毛利贡献16.8% 售后54.0% 金融保险17.0% 新车盈利表现显著优于传统燃油车[17] - 74.4%经销商存在价格倒挂 43.6%经销商价格倒挂幅度超15% 传统燃油车品牌因价格倒挂导致新车业务严重亏损[23] 厂商关系与政策 - 经销商对主机厂满意度降至64.7分 较2024年底大幅下降 主要因价格倒挂加剧、资金压力增大及厂家奖励缩水[3] - 厂家返利周期集中在2-3个月 部分季度考核厂家返利周期超3个月 仅少数厂家提供全额现金返利[22] - 经销商反映厂家存在任务目标过高、品牌竞争力不足、考核内容过多及二手车业务支持不足等问题[4] 资金与运营压力 - 价格倒挂现象愈演愈烈 零售价格低于购车成本导致经销商资金周转困难 流动性紧张问题蔓延至整个流通行业[1] - 经销商库存承受力减弱 库存系数略高于警戒线即加剧现金流紧张[3] - 新能源独立品牌经销商主要压力来自售后产值低和投资回收期长[23]