投资评级 - 报告对中航沈飞（600760）的投资评级为“买入”，且为维持该评级 [1][7] 核心观点 - **业绩稳健增长**：2025年公司实现营业收入446.56亿元，同比增长4.25%，实现归母净利润35.18亿元，同比增长3.65% [4][9] - **十四五收官成果显著**：公司在2025年克服多项挑战，“沈飞机群”在九三阅兵中震撼亮相，三型舰载机首次亮相福建舰，标志着“十四五”收官取得一定成果 [5] - **未来聚焦主业与挑战**：展望未来，装备建设加速推进产品转代更迭，公司面临产品迭代对主价值链统筹的严峻考验，公司将努力通过强化组织管理、资源保障和构建新质生产力来扛牢首责主责主业 [5] - **盈利预测调整**：分析师调整了未来盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为36.56亿元、39.81亿元、44.03亿元，同比增速分别为3.9%、8.9%、10.6% [7][9] - **估值水平**：基于盈利预测，报告预计公司2026-2028年对应的市盈率（P/E）分别为37.07倍、34.04倍、30.78倍 [7][9] 财务数据与预测 - **历史与预测营收**：2025年营收为446.56亿元，预计2026-2028年营收分别为468.84亿元、506.09亿元、556.40亿元，对应同比增速分别为5.0%、7.9%、9.9% [9][11] - **历史与预测利润**：2025年归母净利润为35.18亿元，预计2026-2028年归母净利润分别为36.56亿元、39.81亿元、44.03亿元 [9][11] - **盈利能力指标**：2025年毛利率为13.7%，预计2026-2028年毛利率维持在13.2%-13.3%之间；2025年净资产收益率（ROE）为14.9%，预计2026-2028年ROE分别为14.0%、13.8%、13.7% [9][11] - **每股指标**：2025年每股收益（EPS）为1.26元，预计2026-2028年EPS分别为1.29元、1.40元、1.55元 [9][11] - **资产负债表关键数据**：2025年末公司总资产为774.86亿元，流动资产为626.53亿元，其中现金96.60亿元，应收账款298.41亿元，存货113.32亿元；资产负债率为66.9% [11]