1) 报告行业投资评级 - 无明确标注的沥青行业投资评级内容 2) 报告核心观点 - 预计沥青期现价格偏弱震荡[3] - 沥青走势呈现震荡下行特征[4] 3) 分目录内容总结 行情分析 - 供应端上周山东胜星复产沥青 沥青开工率环比回升1.1个百分点至23.1% 较去年同期低17个百分点 处于近年同期最低水平[3][21] - 据隆众数据统计 11月国内沥青地方炼厂排产78.2万吨 环比增幅14% 同比降幅38.4%[3] - 上周沥青下游各行业开工率多数下跌 道路沥青开工环比持平于22% 较往年同期仍偏低[3][31] - 上周东北地区批量优惠刺激出货 当地出货量环比增加较多 全国出货量环比增加24.2%至28.8万吨 仍处于近年偏低水平[3][26] - 上周沥青厂库库存率略有下降 仍在近年同期最低位 去化幅度较国庆节前明显放缓[3] - 山东地区主流市场价下跌至6135元/吨 沥青11合约基差上涨至1206元/吨 仍处于偏高水平[17] - 本周山东胜星计划停产沥青 预计沥青开工率略有减少 沥青基差偏高 品牌竞争加剧 现货低价货源流通性提升 11月份地方炼厂排产预计增加[3] - 1-9月道路相关固定资产数据同比继续走弱 北方终端需求转弱 叠加降水天气影响 货物发运受阻[3] - 原料到港增加 沥青仓单增加明显 库存去化幅度较国庆节前明显放缓 市场贸易竞销出货[3] 沥青/原油相关 - 沥青/原油比值下跌至6.92[12] 沥青基差相关 - 山东地区沥青价格继续下跌 11合约基差走低 但仍处于偏高水平[3] 沥青开工率相关 - 截至10月16日当周 沥青开工率环比回升1.1个百分点至23.1% 较去年同期低17个百分点 处于近年同期最低水平[21] 沥青出货量相关 - 截至10月16日当周 东北地区批量优惠刺激出货 当地出货量环比增加较多 全国出货量环比增加24.2%至28.8万吨 仍处于近年偏低水平[26] 沥青需求相关 - 2026年1至8月全国公路建设完成投资同比增长-10.80% 累计同比增速较2026年1-7月的-9.67%小幅回落 仍为负值[31] - 2026年1-9月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-9.9% 较2026年1-8月的-8.0%继续回落 同比仍为负增长[31] - 2026年1-9月基础设施建设投资固定资产投资完成额累计同比增长-6.08% 较2026年1-8月的-5.37%继续回落 继续陷入负增长[31] - 截至10月16日当周 沥青下游各行业开工率多数下跌 道路沥青开工环比持平于22% 较往年同期仍偏低[31] 沥青库存相关 - 截至10月16日当周 沥青炼厂库存率较10月9日当周环比减少0.1个百分点至8.8% 沥青炼厂库存率处于近年同期最低位[35]