报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国8月PCE数据符合预期，市场对美联储10月降息预期升温，贵金属价格偏强震荡；美国劳工局下修非农就业人数，议息会议点阵图显示还将降息两次；特朗普影响显现，贸易谈判结果落地，加征关税幅度低于预期；市场宽松预期升温，美国经济数据走弱，预计贵金属价格下方有支撑；建议关注美国9月非农就业数据；策略上谨慎交易，区间交易，参考沪金12合约运行区间835 - 875，沪银12合约运行区间10300 - 11500 [11][13] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美国8月PCE数据符合预期，市场对美联储10月降息预期升温，美黄金价格延续偏强震荡，截至上周五报收3790美元/盎司，周内上涨1.9%，关注上方压力位3850，下方支撑位3700 [6] - 美国8月PCE数据符合预期，市场对美联储10月降息预期升温，美白银价格延续上涨，截至上周五周度涨幅6.9%，报收46.4美元/盎司，关注下方支撑位45，上方压力位48.5 [9] 周度观点 - 美国8月PCE数据使市场对美联储10月降息预期升温，市场预期本轮降息终点下调，贵金属价格偏强震荡；美国劳工局下修非农就业人数，议息会议点阵图显示还将降息两次；特朗普影响、贸易谈判结果及关税情况使市场宽松预期升温；美国经济数据走弱，市场有担忧，预计贵金属价格下方有支撑；消息面关注美国9月非农就业数据 [11] 海外宏观经济指标 未提及具体内容 当周重要经济数据 - 美国8月PCE物价指数年率公布值2.7%，预期2.7%，前值2.6% - 美国第二季度实际GDP年化季率终值公布值3.8%，预期3.3%，前值3.3% - 美国9月SPGI制造业PMI初值公布值52，预期52，前值53 [26] 当周重要宏观事件和政策 - 美国8月整体PCE数据年升2.7%，符合预期略高于前值，按月成长0.3%，符合预期略高于前值，联邦基金利率期货显示市场押注美联储10月降息可能性为86% - 美国第二季度GDP年化增长率达3.8%，为近两年来最快增速，第三季度GDP增速预期集中在2.5%左右，高于长期可持续增速；8月美国消费者支出增长0.6%，超预期，连续三个月上升，显示经济韧性 [27] 库存 - 黄金方面，本周comex库存增加15,019.10千克至1,242,473.18千克，上期所库存增加8,397千克至65,826千克 - 白银方面，本周comex库存增加195,990.93千克至16,495,571.19千克，上期所库存减少1,177千克至1,158,266千克 [13] 基金持仓 - 截至9月23日，黄金CFTC投机基金净多持仓为259,261手，较上周增加3,182手 - 截至9月23日，白银CFTC投机基金净多持仓为49,507手，较上周增加729手 [13][35] 本周关注重点 - 周三（10月1日）22：00关注美国9月ISM制造业PMI - 周五（10月3日）20：30关注美国9月非农就业人口变动季调后及美国9月失业率 [37]