公司公路重点路段表现尤为亮眼：在深圳地区，沿江高速、机荷东段、机荷西段及外环高速日均路费收 入同比分别增长11.2%、3.9%、3.5%和2.8%；在其他区域，清连高速日均路费收入同比增长4.8%。 在粤港澳大湾区强劲跃动的经济脉搏中，深高速（600548）所辖路网正成为连接城市、机场、口岸等关 键节点的交通大动脉。连绵不息的车流不仅彰显区域活力，更持续推动公司路费收入稳步增长。 2025年深高速成功完成约47亿元的定向增发，并获得重要股东连续增持，为公司高质量发展注入了强劲 资本动能与市场信心。 业务基石：核心路产坐拥黄金区位收入韧性凸显 深高速的公路业务深深植根于中国经济最具活力的核心地带—粤港澳大湾区及中东部经济发达区域。依 托区域内旺盛的出行需求、稳健的经济增长和不断攀升的机动车保有量，公司核心路产展现出很强的运 营韧性和持续创收能力。 2025年前三季度，公司实现营业收入60.5亿元，同比增长3.2%；归属于母公司净利润达14.7亿元，同比 增长7%。其中，收费公路业务作为核心支柱，贡献了主要收入来源。 这些重大项目的建成不仅将显著提升路网容量与通行效率，更将深度融入大湾区一体化发展格局，为公 司中 ...

核心观点 - 公司发布2025年第三季度报告及相关公告 核心内容包括会计估计变更、主要经营数据和重要事项进展 [1][17][38][39] - 沿江高速特许经营无形资产摊销政策自2025年7月1日起发生变更 单位车流量摊销额由7.09元/标准车上调至9.32元/标准车 [19][22][44] - 公司业务涵盖收费公路、有机垃圾处理和清洁能源发电 多元化经营格局持续深化 [9][12][13] 主要财务与经营数据 - 截至报告期末 公司股东总数为20,849户 其中A股股东20,526户 H股股东323户 [6] - 公司于2025年3月完成向特定对象发行A股股票357,085,801股 募集资金用途包括补充流动资金等 [7] - 主要股东方面 云杉资本合计持有公司311,352,461股 占总股本的12.27% 招商公路合计持有228,994,743股 占总股本的9.02% [8] - 本报告期内 公司新发生5笔保本浮动收益型理财产品交易 委托理财金额为15亿元 截至报告期末理财产品资金余额为37.4亿元 报告期收到委托理财收益5,224.44千元 [14] 收费公路业务 - 沿江高速货车补偿协议已于2024年12月31日履行完毕 自2025年1月1日起货车运输按正常收费标准收费 [9] - 沿江二期于2024年6月30日开通运营 目前车流量数据暂无法拆分 路费收入数据包含沿江一期及二期 [9][10] - 公司通过持有湾区发展71.83%股份 间接享有西线高速50%和广深高速45%的权益 [11] - 自2024年3月21日起 公司所持有益常项目权益由100%减少至40% [12] 环保与新能源业务 - 有机垃圾处理项目运营数据包括按垃圾处理量计算的预计补贴收入 滁州项目于2024年6月27日起转为试运营项目 [12] - 清洁能源发电项目上网电量按电网结算周期核算 部分项目营业收入中包含电价补贴收入 [13] 公司治理与重要事项 - 公司董事会、监事会审议通过了2025年第三季度报告及会计估计变更等议案 [20][32][42][46] - 公司修订了《对外担保管理办法》并制定了《市值管理制度》 进一步完善内部治理体系 [51][53] - 2025年度集团高管经营业绩考核目标议案获董事会通过 相关董事在审议时已回避表决 [49] 会计估计变更详情 - 变更原因系沿江高速近年实际车流量与原预测值出现差异且预计将持续 为更公允反映财务状况而进行调整 [22] - 本次会计估计变更采用未来适用法 对以前年度财务报表没有影响 [23] - 以2025年7-12月预计车流量计算 本次变更预计增加该期间特许经营无形资产摊销额约4,462万元 减少归属于母公司股东的净利润约2,866万元 [23]