永安期货期权总部 更新时间: 2025/7/28 隐含波动率指数、历史波动率及其价差走势图 1、金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势,商品期权隐含波动 率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得,反映主力合约的隐波变化趋势。2 隐波指数与历史波动率的差值,差值越大反映隐波相对历史波动率越高,差值越小 表隐波相对历史波动率越低。 70 -300股指 IV -- 300股指HV IV-HV美 - 50ETF IV SOETH HV 60 20 50 10 40 30 20 70 10 0 B 2019/2/20 2020/2/2/20 2021/2/20 2022/2/20 2023/2/20 2024/2/20 2025/2/20 2021/2/13 20 22/2/13 202 4/2/13 20 20/2/13 2023/2/13 20 25/2/13 80 40 100 80 IV-HV差 -- 1000股指 IV -- 1000股指HV - 500ETF HV IV-HV差 - 500ETF IV 70 30 80 60 20 50 20 60 10 60 日银 IV IV-HV ...

21世纪经济报道记者舒晓婷 北京报道 受强劲业绩以及最新贸易动态提振，过去一周美国三大股指集体收涨。道琼斯工业平均指数累涨 1.26%，报44901.92点；以科技股为主的纳斯达克综合指数累涨1.02%，报21108.32点；标普500指数累 涨1.46%，报6388.64点。 根据FactSet的数据，在迄今公布业绩的169家标普500指数成分股公司中，超过82%的公司业绩超出了市 场预期。 美国银行财富管理公司（U.S. Bank Wealth Management）首席股票策略师特里•桑德文（Terry Sandven） 表示："牛市仍在继续，主要受到有利基本面的支撑。""通胀稳定，利率在区间内波动，收益呈上升趋 势，这为股市走向上涨提供了有利支撑。我们预计，在本财报季结束之际，风险偏好仍将保持不变。" 警惕8月初市场波动率抬升风险 吴照银对21世纪经济报道记者分析，7月29日和30日的美联储议息会议对美股走势非常重要。目前来 看，这次议息会议美联储降息的可能性很小，主要原因是美国的通胀呈现上升趋势，美国CPI 从4月的 2.3%上升到5月的2.4%，再到6月的2.7%，核心CPI的同比和环比值也都在上 ...

永安期货期权总部 更新时间: 2025/7/25 隐含波动率指数、历史波动率及其价差走势图 1、金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势,商品期权隐含波动 率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得,反映主力合约的隐波变化趋势。2 隐波指数与历史波动率的差值,差值越大反映隐波相对历史波动率越高,差值越小 表隐波相对历史波动率越低。 40 120 原油 HV IV-HV差 匾油 IV 30 100 20 30 10 D 10 20 20 30 40 02 5/6/17 2 5/4/1 02 5/2/1 22/12/ 02 3/2/ (22 /10/ 02 4/2/ 70 -300股指 IV -- 300股指HV IV-HV美 - 50ETF IV SOE IF HV 60 20 50 10 40 30 20 70 10 0 B 2019/2/20 2020/2/2/20 2021/2/20 2022/2/20 2023/2/20 2024/2/20 2025/2/20 2021/2/13 2022/2/13 2024/2/13 20 20/2/13 2 023/2/13 2025/2/13 8 ...

市场现状与机构建议 - 标普500指数自4月8日以来已上涨28%，华尔街恐慌指数VIX降至2月以来最低水平 [1] - 高盛集团和Citadel Securities等交易部门警告潜在风险事件可能冲击市场强劲走势 [1] - 当前对冲成本处于1月以来最低水平，为投资者提供廉价保护机会 [4] - 追踪标普500指数的交易所交易基金未来一个月内下跌10%与上涨10%的保护成本比降至1月以来最低 [5] 机构具体对冲策略 - 高盛交易部门建议客户利用当前低成本环境租用对冲工具 [5] - 美银证券John Tully建议买入波动率，推荐购买8月22日到期的标普500看跌期权以覆盖美联储Jackson Hole会议影响 [5] - Citadel Securities建议转向9月到期对冲工具，因历史数据显示9月是美股表现最差月份 [6] - 摩根大通建议购买8月1日到期的看跌期权以防范关税最后期限和非农就业报告风险 [7] 潜在风险事件分析 - 美联储7月30日利率决定可能引发市场剧烈波动 [7] - 特朗普总统关税最后期限未解决与墨西哥、加拿大等关键伙伴的贸易谈判僵局 [7] - 7月非农就业报告将影响美联储未来政策走向 [7] - 英伟达等大型科技公司财报结果可能显著影响市场 [7] 市场乐观因素 - 散户交易者可能为市场提供支撑 [7] - 若美联储认为关税未推高通胀或阻碍经济增长，9月降息可能推动股市进一步上涨 [7]

VIX指数走势 - VIX指数跌至2月14日以来最低盘中水平14 95点 随后反弹至约15点 [1][4] - VIX指数下跌表明部分押注标普500指数下跌的投资者正在止损 [4] - 标普500指数一个月已实现波动率仅为6 9% 跌幅超过VIX指数 [4] 市场参与者行为 - 波动率买家开始认输 部分交易员对股市下跌或波动率上升的头寸束手无策 [4] - 资深交易员8月休假可能导致交投清淡 流动性真空加剧市场波动 [5] 历史波动率特征 - 去年8月5日VIX指数从五年均值20点飙升至66点 达到疫情初期水平 [5] - 8月通常出现波动率指数上升且股市下跌的季节性特征 [5] 机构观点 - 芝加哥期权交易所衍生品市场主管认为VIX指数在市场创新高时下跌属正常现象 [4] - 加拿大皇家银行预计VIX指数下月将反弹 认为当前低位可能转瞬即逝 [4][5]

CBOE波动率指数触及五个月低点，最新下跌0.86点至15.64。 ...

分组1：隐含波动率指数及相关概念 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势 [3] - 隐波指数与历史波动率的差值越大，反映隐波相对历史波动率越高；差值越小，表明隐波相对历史波动率越低 [3] 分组2：隐含波动率与历史波动率图表 - 包含300股指、50ETF、1000股指、500ETF、日银、豆粕、玉米、棉花、橡胶、日糖、甲醇、PTA、原油、铁矿石、沪铜、PVC、螺纹钢、尿素、棕榈油、铝、锌、日油、采租等品种的隐含波动率（IV）、历史波动率（HV）及两者差值（IV - HV）的走势图 [4][5][6] 分组3：隐含波动率分位数排名 - 展示了PTA、PVC、字碑、天殿、天腔、300股指、棉花、50ETF、玉米、铁矿石、白糖、日时等品种的隐含波动率分位数排名，如PTA为0.92，PVC为0.85等 [21][22]

大商所期权结算价优化 核心观点 - 大商所将于2025年7月22日起优化期权结算价算法，引入SVI波动率曲线拟合模型，提升价格代表性和市场运行质效 [1] - 新模型通过5个参数灵活刻画波动率变化趋势，解决传统算法中波动率参数单一、价格代表性不足的问题 [1][2] - 市场机构普遍认为此举有助于改善风险管理质量和组合估值准确性 [2] 算法优化细节 - 现行算法采用均一波动率模型，逻辑简明但精细化不足 [1] - SVI模型可拟合不同行权价格期权的隐含波动率，形成波动率曲线，更好反映非线性定价特征 [1] - 该模型在成熟市场中广泛应用于结算价、波动率估计和风控模型 [1] 市场准备与反馈 - 大商所已完成半年内部测试和仿真系统上线，效果良好 [2] - 交易所发布业务指引并组织多轮全市场测试，计划开展新机制培训 [2] - 招商证券指出SVI模型更符合期权市场实际表现，对估值和风险管理有积极意义 [2] 后续计划 - 大商所将动态评估模型表现，持续提升期权市场成熟度与国际竞争力 [2] - 优化措施旨在满足市场精细化定价需求，助力实体经济发展 [2]

美联储独立性争议 - 摩根大通分析师认为美联储不受政治压力影响的说法是"神话"，并将当前局势与1965年约翰逊总统与美联储主席马丁的冲突相提并论 [2] - 分析师指出特朗普近期对鲍威尔的施压升级使美联储独立性问题成为焦点，若解雇鲍威尔将扰乱金融市场并引发法律对峙 [3] - 摩根大通、美国银行和高盛高管都强调了美联储独立性的重要性 [4] 市场影响与投资策略 - 分析师预计降息押注将推动美股继续飙升，建议客户做多标普500指数和波动率指数（VIX） [2] - 投资者可能将更多资金投入加密货币、人工智能等风险资产，同时由于关税、通胀和美联储相关的不确定性，波动率将加剧 [2] - 分析师认为自满情绪将持续累积但不会阻碍涨势 [3] 美联储领导层变动预期 - 随着鲍威尔任期即将结束变得明确，投资者将开始关注下一任主席的政策 [2] - 市场很快会意识到鲍威尔实质上已"出局"，并开始为下一任主席的政策定价 [4] - 可能的候选人包括哈塞特、沃勒或沃什，"鸽派竞赛"预计将愈演愈烈 [4]

美债市场波动 - 美国国债价格下跌 10年期国债收益率微升1个基点至4.47% 30年期国债收益率维持在5%上方 [1] - 周三美债剧烈震荡 短债因降息预期升温一度上涨 随后特朗普表态暂无撤换鲍威尔计划 [1] - 德意志银行警告若强行撤换鲍威尔 美元或暴跌3%-4% 美债收益率将激增30-40基点 [2] 美联储独立性争议 - 特朗普持续施压美联储 重申利率过高 拒绝排除解雇鲍威尔可能性 [2] - 法国兴业银行指出央行公信力受损将引发显著市场波动 继任者猜测加剧美债和美元震荡 [1] - 摩根大通认为美联储独立性实为"神话" 引用1965年约翰逊总统施压美联储主席史例 [4] 市场策略调整 - 摩根大通建议客户做多标普500指数和波动率指数 押注降息预期推高风险资产 [4] - 投资者加大对加密货币和人工智能等风险资产投资 关税、通胀及美联储不确定性加剧波动 [4] - 德意志银行预计鲍威尔任期临近结束将逐渐消除极端尾部风险 [3][4] 美联储政策前景 - 华尔街三大行强调美联储自主权至关重要 利率决策需联邦公开市场委员会多数支持 [7] - 最新点阵图显示官员对年内降息路径存分歧 主因对特朗普关税影响通胀看法不一 [7] - 市场开始预测下一任主席政策取向 鸽派竞赛可能愈演愈烈 [7]