全球政经与贸易环境 - 环球政经环境复杂多变 美国去年初发动关税战 全球贸易摩擦急剧升温[1] - 随着美国与多个经济体达成初步贸易协议 并与中国在重要经贸议题取得共识 贸易紧张局势有所缓和[1] - 全球经济得以继续扩张[1] 香港股票市场表现 - 股票市场表现亮丽 恒生指数全年上升28%[1] - 平均每日成交额增加九成至近2500亿元 创下历史新高[1] 香港新股上市活动 - 新股上市集资额较2024年增加两倍多至超过2800亿元[1] - 新股上市集资额高踞全球第一[1]

消息面驱动因素 - 受亚洲早盘避险情绪推动，黄金和白银价格上涨 [1][2] - 特朗普总统表示将把一项全球关税的税率提高至15%，以取代多项被裁定为非法的关税 [1][2] - 澳新银行研究分析师指出，特朗普的最新举措重新引发了贸易紧张局势，可能刺激避险买盘，从而支撑黄金和白银价格 [1][2] 现货黄金（伦敦金）技术分析 - 上周五日线收了一根小阳柱，布林带缩口，价格即将选择新的方向 [1][2] - 日线级别KDJ指标形成金叉，MACD欲形成金叉，大趋势仍旧偏上，中线阶段性上行 [1][2] - 4小时图中布林带开口，KDJ指标形成死叉，MACD快慢线相互缠绕 [1][2] - 小时图中布林带缩口，价格即将选择新的方向，KDJ指标死叉放量，MACD快线处于慢线下方且绿色能量柱逐渐发散 [1][2] - 短线价格如期反弹，下方支撑关注5130/5115/5085一线，上方压力关注5177/5198/5235一线 [1][2] 现货白银（伦敦银）技术分析 - 大趋势宽幅震荡，中线阶段性下行，短线价格如期反弹 [1][2] - 目前短线继续关注反弹情况，上方关注87.8/90.2一线，下方关注85.2/83.7一线 [1][2]

贸易政策与关税变动 - 美国总统计划将临时全球关税税率从10%提高至15% [2] - 最高法院以6比3的裁决认定《国际紧急经济权力法》未授予总统实施全面关税的权力 [2] - 根据现行贸易法，较高的关税将立即生效并持续最多150天 [2] - 特朗普政府可能依据第122条或第301条等其他法律恢复税收，多达90%的“非法”关税可能在夏季之前恢复 [2] 法律挑战与财政影响 - 围绕潜在关税退款的法律挑战可能涉及总额超过1750亿美元 [2] - 如果法院裁定政府必须退还非法征收的1750亿美元关税，财政部可能不得不增加借款以弥补损失 [3] - 政府已面临1.8万亿美元的巨额赤字，增加借款可能通过发行更多短期票据和国库券进行 [3] 市场与宏观经济影响 - 贸易紧张局势仍然是投资者面临的核心宏观风险 [2] - 额外的政府债务供应最终可能会推高利率 [3] - 由于预期美股将承压，美元可望大幅反弹，美汇指数未来几周可能逐步向上测试99.50至100.50阻力区 [3] - 贸易摩擦可能阻碍经济增长，若美股出现超10%的下跌浪，可能影响美联储对降息时间表的决定 [3] 国际贸易关系 - 目前尚不清楚最高法院裁决如何影响美国与加拿大和墨西哥等邻国的贸易协定 [3] - 《美墨加协定》应该能保护这些关系免受最严重的影响 [3]

地缘政治与贸易关系 - 特朗普政府内部正在讨论正式提高对韩国关税的计划，此举将加剧这两个盟友之间的贸易紧张局势[1] - 拟议的加征关税针对“互惠”关税以及针对汽车、木材和药品的具体关税，税率将从15%跃升至25%[1] - 韩国贸易部长俞明希已发起外交努力，在华盛顿会见了美国贸易代表，试图劝阻美国政府采取进一步行动[1] COMEX白银市场行情 - 今日亚盘时段，COMEX白银交投于87.19一线上方，开盘于84.92美元/盎司，暂报87.42美元/盎司，上涨2.94%[1] - 当日最高触及87.98美元/盎司，最低下探83.00美元/盎司，盘内短线偏向看震荡走势[1] - 3月白银期货多头的下一个上行价格目标是收盘价突破100.00美元的强技术阻力位[2] - 空头的下一个下行价格目标是收盘价跌破70.00美元的强支撑位[2] - 第一阻力位在今日高点89.10美元，然后是90.00美元[2] - 下一个支撑位在84.00美元，然后是80.00美元[2]

公司财务表现 - 公司预计2025财年合并收益约为2.9亿港元至3亿港元，较2024财年的约4.21亿港元减少约29%至31% [1] - 公司预计2025财年股东应占合并利润约为2500万港元至3100万港元，较2024财年的4900万港元减少约37%至49% [1] 业绩变动原因 - 董事会将预期业绩减少主要归因于2025财年下半年OEM业务客户的销售订单减少 [1] - 公司OEM业务的核心产品均在中国生产基地生产，主要目标市场为美国 [1] 行业与经营环境 - 在持续的贸易紧张局势下，美国对中国产品征收的额外关税对公司的OEM业务带来重大影响 [1] - 公司目前面临的营商环境波动性极大，驱动因素包括美国政府执行的贸易和关税政策及其不可预测的调整 [1]

公司2025财年业绩预期 - 公司预计2025财年合并收益约为2.9亿港元至3亿港元，较2024财年的约4.21亿港元减少约29%至31% [1] - 公司预计2025财年股东应占合并利润约为2500万港元至3100万港元，较2024财年的4900万港元减少约37%至49% [1] 业绩下滑主要原因 - 业绩预期下滑主要归因于2025财年下半年OEM业务客户的销售订单减少 [1] - OEM业务的核心产品均在中国生产基地生产，主要目标市场为美国 [1] 行业与经营环境挑战 - 中美两国持续的贸易紧张局势对公司OEM业务带来重大影响 [1] - 美国对中国产品征收额外关税是主要影响因素之一 [1] - 公司目前面临的营商环境波动性极大，驱动因素包括美国政府执行的贸易和关税政策及其不可预测的调整 [1]

公司财务表现 - 公司预计2025财年合并收益约为港币2.90亿元至港币3亿元，较2024财年的约港币4.21亿元下降约29%至31% [1] - 公司预计2025财年股东应占合并利润约为港币2500万元至港币3100万元，较2024财年的港币4900万元下降约37%至49% [1] 业绩变动原因 - 董事会将预期业绩减少主要归因于2025财年下半年OEM业务客户的销售订单减少 [1] - 公司OEM业务的核心产品在中国生产，主要目标市场为美国 [1] 行业与经营环境 - 中美持续的贸易紧张局势以及美国对中国产品征收的额外关税，对公司的OEM业务带来重大影响 [1] - 公司面临的营商环境波动性极大，驱动因素包括美国政府执行的贸易和关税政策及其不可预测的调整 [1]

英国经济与PMI数据 - 英国1月标普全球采购经理人指数跃升至53.9，创21个月新高，显著优于上月的51.4和预期的51.5，该指数对应约0.4%的季度增长率，表明经济处于扩张区间 [1][6] - 政策不确定性消除推动企业启动新项目，科技与金融服务企业表现强劲，正推动英国私营部门录得近两年来最快增长 [1][6] - 尽管财政大臣宣布了260亿英镑（约合352亿美元）的增税计划，但企业承受的实际冲击小于预期，且未明显受地缘政治风险影响 [1][6] - 数据显示英国经济在2025年下半年增长放缓、劳动力市场恶化后，已重拾增长动力 [1][6] 达沃斯论坛经济观点 - 全球主要经济政策制定者认为，各国政府和企业应过滤掉与特朗普政府冲突带来的干扰，将注意力重新放在提振增长和应对不平等问题上 [1][7] - 欧洲央行、IMF及WTO负责人表示，尽管外界噪音不断，全球经济展现出了出人意料的韧性，但政府债务高企、不平等加剧等问题仍然令人担忧 [1][7] - 她们认为，尽管美国总统特朗普的贸易政策造成了诸多干扰，但这种经济韧性依然存在 [1][7] 外汇市场动态 - 美元指数上周五大幅下挫，失守98.00关口并刷新4个月低位，现汇价交投于97.10附近，疲软的美国制造业PMI数据及贸易紧张局势升温是主要打压因素 [3][9] - 欧元/美元上周五突破1.1800关口并刷新4个月高位，现汇价交投于1.1860附近，受美元走弱、欧元区良好经济数据及对欧洲央行降息接近尾声的预期支撑 [4][10] - 英镑/美元上周五突破1.3600关口并刷新4个月高位，现汇价交投于1.3660附近，受美元走弱及英国整体表现良好的经济数据支撑 [5][11] 今日关注数据 - 今日需要关注的数据有德国1月IFO商业景气指数和美国11月耐用品订单月率初值 [2][8]

世界经济论坛2026年年会概况 - 世界经济论坛2026年年会于1月19日至23日在瑞士达沃斯举办，主题为“对话的精神”，汇集了来自全球130多个国家和地区近3000名代表 [2] - 美国代表团由特朗普率领，成员包括国务卿、财政部长、商务部长等政府要员及英伟达、微软等科技巨头高管 [2] - 俄罗斯官员自俄乌冲突爆发以来首次重返达沃斯论坛，其总统特别代表与美国特使等举行了会谈 [5][6] 地缘政治焦点：格陵兰岛争端与跨大西洋关系 - 美国为得到格陵兰岛向反对此事的欧洲国家加征关税，导致丹麦取消出席计划，并使跨大西洋关系成为论坛焦点之一 [2][8] - 加拿大总理强烈反对美国加征关税，表示坚定支持格陵兰岛和丹麦，并透露加拿大武装部队已模拟了美国军事入侵及非常规作战回应 [3] - 法国总统批评美国将关税用作侵犯领土主权的手段是不可接受的，并指出在北约因此被削弱 [4] - 欧盟委员会主席称美国因格陵兰岛问题征收惩罚性关税是一个错误，欧盟正在制订支持北极安全的一揽子计划，并探讨加强与英国、加拿大等国的安全伙伴关系 [4] 俄乌冲突与和谈进展 - 俄罗斯总统特别代表与美国特使在达沃斯进行了两个多小时的会谈，双方均评价会谈具有建设性和非常积极 [6] - 美俄乌三方的谈判团队计划于1月23日在阿联酋举行会谈，此前乌克兰总统泽连斯基在达沃斯与特朗普举行了会谈 [6] - 美国中东问题特使表示，乌克兰问题的相关对话取得了很大进展，俄乌和谈只剩一个问题 [7] - 特朗普曾表示，阻挠达成俄乌和平协议的是乌克兰总统泽连斯基而非俄罗斯总统普京 [6] 全球经济前景与风险 - 世界经济论坛《首席经济学家展望》报告显示，53%的受访首席经济学家预计未来一年全球经济仍面临多重不确定性 [8] - 联合国报告预测2026年世界经济将增长2.7%，略低于2025年2.8%的预估增速，投资持续低迷和财政空间有限提高了长期低增长风险 [8] - 国际货币基金组织指出，贸易紧张局势和地缘政治冲突加剧可能对全球经济活动造成更大压力 [8] - 2025年美国特朗普政府新一轮滥施关税对全球经济造成巨大影响，2026年初针对格陵兰岛问题的关税措施让经济学家对前景更不乐观 [8] - 世界经济论坛《2026年全球风险报告》指出，地缘经济对抗已成为今年首要风险，经济衰退、通货膨胀、资产泡沫破裂等经济风险上升最快 [9] - 世界经济论坛总裁认为，若能避免大规模战争升级，2026年全球经济增速有望保持在3%以上 [9] 中国经济增长与作用 - 2025年中国国内生产总值首次跃上140万亿元新台阶，比上年增长5.0%，预计2026年对世界经济增长的贡献率约30% [9] - 世界经济论坛总裁表示，中国经济展现出强大韧性，仍是全球经济增长的最大贡献者，其前沿科技领域的加速增长有望带来巨大生产力提升与增长机遇 [10] - 经济学家指出，中国广阔的市场、海外投资以及国际贸易参与度，持续支持发展中经济体并惠及发达经济体，始终是全球经济增长的主要引擎之一 [10] 论坛核心议题与倡导 - 论坛关键议题包括如何在竞争加剧的世界中开展合作、如何释放新的增长动力、如何推动创新技术的规模化应用 [10] - 机构认为世界迫切需要建立新的协作机制以应对关键挑战，并强调对话是良性进程的开端，对于改变世界极化加剧、共赢不足的局面至关重要 [11] - 论坛临时联合主席表示，在对话比以往任何时候都更为重要的时刻，本届年会汇集了创纪录数量的代表，就不同观点充分沟通对于推动经济进步至关重要 [11]

美股市场表现 - 美股周五收盘涨跌不一，道琼斯工业平均指数下跌285.30点，跌幅0.58%，收于49098.71点，纳斯达克综合指数上涨65.22点，涨幅0.28%，收于23501.24点，标普500指数上涨2.26点，涨幅0.03%，收于6915.61点 [3][11] - 三大股指本周均录得累计跌幅，道指累计下跌0.53%，标普500指数累计下跌0.35%，纳指累计下跌0.06% [4][12] - 市场持续评估贸易紧张局势和地缘政治风险，美国向伊朗派遣舰队并实施新制裁推动油价走高 [1][9] 主要股指波动原因 - 本周二美股大幅收跌，主要由于前总统特朗普重申有关攫取格陵兰的强硬言论，并威胁提高对欧洲八国的关税，导致市场避险情绪盛行，资金逃离美国资产，美债收益率飙升 [4][12] - 三大股指于周三开始反弹，主要原因是特朗普取消了针对八个欧洲国家、原定于2月1日生效的输美商品的关税威胁，贸易紧张局势和地缘政治风险缓解的消息安抚了投资者情绪 [4][12] - 有经济学家指出，尽管协议细节尚不明确且地缘政治争端可能再现，但投资者对市场剧烈动荡后迅速取得协议进展感到宽慰 [5][13] 半导体行业个股表现 - 英伟达和AMD股价分别收高1.5%和2.3%，此前有知情人士透露英伟达首席执行官黄仁勋计划在未来几天访华 [4][12] - 英特尔股价暴跌17%，原因是这家芯片制造商公布的第一季度业绩展望令人失望 [4][12] 宏观经济数据 - 美国1月份综合产出指数初值报52.8，高于12月份的52.7 [5][6][13] - 美国1月份服务业经营活动指数初值报52.5，低于分析师预估的52.9 [7][13] - 美国1月份制造业采购经理指数初值报51.9，低于分析师预估的52 [8][13] - 密歇根大学1月消费者信心指数终值为56.4，高于此前公布的初值54.0，也高于前月的52.9，预期指数终值为57，高于初值55.0 [8][13] - 消费者对未来一年价格中值变化幅度的预期为4.0%，低于初值的4.2%和前月的4.2%，对未来5-10年价格中值变化幅度的预期为3.3%，低于初值的3.4%，但高于前月的3.2% [8][13] 其他市场观察 - 有经济学家指出，尽管风险资产反弹，但黄金价格仍保留了近日大部分涨幅，在地缘政治不确定性加剧、对美国公共财政长期轨迹的担忧以及对美联储政治压力增加的情况下，黄金延续强劲走势 [5][13]