公司概况 - 联讯仪器成立于2017年3月，注册资本7700万元，法定代表人及控股股东为创始人胡海洋，实际控制人为胡海洋、黄建军、杨建[6] - 主营业务为电子测量仪器和半导体测试设备的研发、制造、销售及服务，覆盖光通信、半导体等领域[6] - 国家级专精特新"小巨人"企业，在中国光通信测试仪器市场份额排名第三（本土企业第一）、光电子器件测试设备市场份额第一、碳化硅功率器件晶圆级老化系统市场份额第一[7][8] 技术实力与产品 - 全球少数能量产400G/800G高速光模块核心测试仪器的厂商，全球第二家推出1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商[10] - 核心产品精密源表最小电流分辨率达1fA，国内极少数具备PXIe插卡式源表、低漏电开关矩阵等多产品矩阵能力的厂商[18] - 产品线覆盖光通信测试仪器（如采样示波器、误码分析仪）、电性能测试仪器（如精密源表）、半导体测试设备（如WAT测试机、晶圆级可靠性测试系统）[15][16] - 2024年电子测量仪器收入占比57%，半导体测试设备占比34%[15] 财务表现 - 2022-2025年Q1营收分别为2.14亿元、2.76亿元、7.89亿元、2.01亿元，净利润从2022年亏损0.38亿元扭转为2024年盈利1.41亿元[11] - 综合毛利率持续提升，从2022年43.61%增至2025年Q1的65.33%，电子测量仪器毛利率达81.29%（2025年Q1），显著高于行业均值58.97%[13][14] - 研发费用逐年增长，2022-2025年Q1分别为0.54亿元、1.05亿元、1.91亿元、0.57亿元[11] 客户与市场 - 客户包括中际旭创、新易盛、光迅科技、比亚迪半导体、士兰微、燕东微等国内外头部企业，前五大客户销售占比44.21%（2024年）[23][24][25] - 在功率器件领域覆盖比亚迪半导体、芯联集成等，半导体集成电路领域客户包括X-FAB等[24][25] - 采用"以销定产，适当备货"模式，半导体测试设备出货率保持高位但产销率因验收周期存在错配[23] 募资计划 - 拟科创板IPO募资19.54亿元，投向下一代光通信测试设备（5.13亿元）、车规芯片测试设备（1.99亿元）、存储测试设备（3.85亿元）等6个项目[8][11] 团队与股东 - 研发人员占比40.32%（348人），截至2025年Q1拥有99项授权发明专利[22] - 实控人胡海洋（中科院背景）、黄建军、杨建合计控股54.79%，胡海洋直接持股20.55%[30][32][33] - 其他主要股东包括鑫瑞集诚（6.49%）、中小企业发展基金（5.59%）等[33] 行业地位与挑战 - 国内电子测量仪器和半导体测试设备行业领先企业，但与国际龙头Keysight、Tektronix等相比规模和技术存在差距[35] - WAT测试机和晶圆级可靠性测试系统市场仍由Keysight、QualiTau等海外企业主导[19]