公司概况 - 巴奴毛肚火锅成立于2001年，第一家门店位于河南安阳，从河南走向全国[7] - 公司于2012年明确品牌定位，聚焦招牌产品毛肚并更名为"巴奴毛肚火锅"，提出"服务不是巴奴的特色，毛肚和菌汤才是"的口号[7] - 2024年6月16日向港交所递交招股书，成为继小菜园、绿茶、古茗、蜜雪冰城后又一家冲击港股IPO的餐饮企业[4] 财务表现 - 2024年总营收23.1亿元，盈利1.96亿元，2025年Q1营收7.09亿元同比增长25.7%[8] - 2022-2024年经调整净利润率分别为2.9%、6.8%、8.5%，2025年Q1提升至10.8%[14] - 人均消费水平维持在140元左右，显著高于海底捞2024年中国大陆地区95.7元的水平[11][13] 门店运营 - 截至2025年6月9日拥有145家直营门店，较2021年末83家增长74.7%，覆盖全国39个城市[8] - 二线及以下城市门店占比78.6%（114家），一线城市仅31家[8] - 翻台率从2022年3.0次提升至2025年Q1的3.7次，仍低于海底捞2024年4.1次的水平[19] 行业竞争 - 2024年中国火锅市场排名第三（份额0.4%），品质火锅市场排名第一（份额3.1%）[28] - 单店营收1591万元、利润135万元，仅为海底捞单店3123万元营收和344万元利润的约50%[17][18] - 收入结构单一，堂食占比98.2%，缺乏海底捞的外卖（2.9%）、调味品销售（1.4%）等多元化业务[23] 市场挑战 - 火锅行业竞争加剧，2024年闭店数量超30万家，成为餐饮最卷赛道之一[28] - 消费降级趋势下高端定位承压，2024年客单价从175元下调至160元但仍高于行业[29] - 低线城市（三线及以下）市场潜力大（预计2029年规模5135亿），但海底捞等竞品加速下沉布局[33] 行业趋势 - 中国火锅行业2024-2029年CAGR预计6.5%，品质火锅增速更快达7.8%[33] - 头部品牌通过子品牌、自助餐等形式转型，如海底捞推出22元工作日自助午餐[30] - 供应链规模效应显著，大型连锁品牌在原材料采购成本上更具优势[18]