以下文章来源于三联生活实验室 ，作者夏日嬷嬷茶 （ID：ID：LIFELAB2020） 自从中国对韩国开放免签，并增加各种直飞航线后，"华流"便水到渠成地成为韩国互联网的流量密码。 一边，是韩国博主们周末降落贵阳龙洞堡，在群山环绕的都市生活，寻找首尔买不到的松弛感。另一边，则是韩国境内的海底捞，正 以"民间驻韩美食办"的姿态，征服当地小年轻，让还没来中国的韩国人，也能在家门口浅尝一把中式国宴。 "韩国人平时吃七八个小菜配冷碟，就已经算是丰盛的一餐，结果来到海底捞，先是被小料台征服，还没走两步，就被宠溺服务哄到 小脸通红。" 三联生活实验室 . Never Bored 城市Cool Guy生活样本 中式国宴。 作者 / 夏日嬷嬷茶 来源 / 三联生活实验室 有人来中国旅游，被贵阳酸汤锅的无限续菜宠坏，甚至被杭州菜轻易攻陷，回国后自行确诊"中国美食综合征"，据说症状是，梦里都 是麻辣鲜香味儿，醒来只能去海底捞紧急解馋。 如果说以前海底捞在韩国是轻奢饭，那么如今，海底捞在韩国已经成了社交硬通货。韩国人对海底捞的爱，已经演变成一种信仰。以 至于有人说，在女婿群体一直有个不成文的说法，搞定韩国老丈人和丈母娘，只需要一顿 ...

事件概述 - 2026年2月6日，“品特产寻年味·贵品出山黔味入川——贵州品牌农产品成渝地区（成都）专场推介会”在成都举办，会上发布了《四川黔味火锅地图》[3][4] 四川火锅行业现状 - 四川火锅是川渝文化的鲜明符号，以其麻辣鲜香、兼容并蓄的特质，成为中国餐饮文化中极具影响力的品类[6] - 成都作为“火锅之都”，拥有超过两万家火锅店，业态遍布全城，形成了完善的产业链与庞大的消费市场[7][8] - 此次推介会汇聚了四川大型连锁餐饮、火锅品牌、商超供应链及行业协会，彰显了四川火锅广泛的覆盖面与强劲的产业活力[9] 《四川黔味火锅地图》内容与功能 - 地图精准收录了100多家使用贵州特色食材的成都火锅店[12][13] - 地图搭载一键导航、一键拨打电话等便捷功能，并详细标注每家门店的地址与特色菜品，方便消费者寻找[14] - 地图秉承“黔材川做”理念，旨在将贵州优质食材与四川火锅技艺结合，让火锅兼具川黔两地的风味精髓[11][12] 产业合作与影响 - 贵州食材与四川火锅的结合是风味互补与文化相融，为贵州生态珍馐融入四川消费市场提供了桥梁[4][5][10] - 地图为贵州食材搭建了可视化的展示与销售渠道，助力贵州刺梨、威宁洋芋等特色品牌提升在川知名度[15][16] - 此举推动“贵品出山”从“原料输出”向“品牌输出”转型，并为四川火锅行业注入新活力，丰富食材选择，助力品牌差异化发展[16][17] - 川黔两地以食材为纽带，深化农业、餐饮、文化等多领域合作，为成渝地区双城经济圈建设与贵州融入长江经济带发展注入新动能[20][21][22][23]

涉及的行业与公司 * 行业：火锅餐饮行业，属于中餐市场的一部分 [8] * 公司：海底捞国际控股有限公司（港股上市公司），及其关联公司（如颐海国际、特海国际、蜀海、富海等）[1][4][5] 核心观点与论据 * **整体观点**：对海底捞公司持积极乐观态度 [1] * **2024年基本面回顾**： * **翻台率**：呈现前低后高、底部回升的趋势，上半年承压同比下降，三季度降幅收窄至小个位数同店下降，四季度实现持平并转正 [1][2] * **客单价**：已停止持续下降，从底部略有回升，稳定在百元左右 [2] * **门店数量**：海底捞餐厅有开有关，年末门店数量与年初相近，约1370家，持续淘汰经营质量较差的门店 [2] * **副牌发展**：副牌门店积极拓展，宴请门店达80家，举高高门店达40家左右，小孩爱炸等品牌处于高速探索期 [2][3] * **近期核心变化（管理层调整）**： * 创始人张勇总从幕后回归台前，重新担任CEO，并带来多位拥有丰富一线经验的新骨干进入管理层 [3][4][6] * 此举预期将较大程度提升公司效率与凝聚力，并延续副牌“多点开花”的战略方向 [3][4] * **股权与集团协同**： * 张勇夫妇及施永宏夫妇为一致行动人，合计持股约68%，其中张勇夫妇持股约50%，股权结构稳定 [4] * 港股通持股比例从2023年中的5.5%提升至接近9% [4][5] * 集团内与颐海、特海、蜀海、富海等供应链及关联公司存在交叉持股或紧密协同关系，构成强大协同作用 [4][5][6] * **行业竞争格局**： * 火锅市场规模超6000亿元，占中餐市场14.5%，预计未来稳步增长 [8] * 海底捞在整体火锅市场市占率约7%，在120元以下大众价格带市占率约8%或更高，头部效应显著 [8][9] * 低线城市火锅市场增速略快于一二线城市，仍有渗透空间 [9] * **未来展望与战略**： * **海底捞主品牌开店**：预计以缓慢谨慎速度进行，年净增小几十家，短期具备开到2000家的潜力但不会盲目追求数量 [10][11] * **副牌发展**：是2025-2026年的重要增长点，宴请目标向200家发展，举高高有望达百家规模；副牌收入占比预计从2024年的约1%快速提升至5% [11][12] * **店效与利润弹性**：管理层回归有望推动翻台率企稳回升；翻台率每提升0.1次（例如从3.7次到3.8次），测算可带动直营门店经营利润提升约10% [12][13][14] * **估值与投资建议**： * 当前估值在15-20倍PE区间徘徊，15倍被视为相对偏下限的底部 [14] * 盈利预测：2025年净利润预计小幅下降，2026年、2027年净利润预计分别为47.5亿元和52.6亿元 [15] * 按2026年20倍PE估值或DCF绝对估值法，当前股价仍有约30%上行空间，目标价约21港元 [15] 其他重要内容 * **历史战略回顾**：啄木鸟计划期间，公司通过加强门店管理、提升执行力、加大利润率考核，成功提升了翻台率和利润率 [7][8] * **区域加密空间**：北京（80家店/2200万人）、上海（70家店/2500万人）饱和度较高，加密难度大；深圳、广州及二三线城市仍有一定加密空间 [10] * **近期关注点**：建议关注2025年3月将发布的2024年年度业绩及业绩会情况 [15]

行业核心观点 - 成都火锅市场竞争激烈 公司需从市场定位、食材、定价、营销、服务及创新等多方面综合努力才能实现盈利[1][15] 市场定位与品牌塑造 - 开店前需进行市场调研 分析周边人群消费习惯、口味偏好及竞争对手情况[3] - 针对年轻客群可主打番茄火锅、泰式冬阴功火锅等特色口味 针对居民区则传统老火锅可能更受欢迎[3] - 品牌形象可通过具有成都特色的复古装修或提供“保姆式”优质服务等理念进行差异化打造[3] 食材供应链与产品 - 食材是核心竞争力 需建立稳定可靠的供应渠道并与优质供应商合作[5] - 对肉类食材需选择正规屠宰场和养殖场确保品质 蔬菜应从当地基地直接采购保证新鲜度[5] - 需注重食材多样性 引入毛肚、黄喉、鸭肠等特色食材 并严格遵循卫生标准确保食品安全[5] 定价策略 - 定价需综合考虑成本与市场接受度 对食材成本、房租、人工等费用进行详细核算[7] - 可采用分层定价策略 对招牌菜品和特色食材适当提价 对常见蔬菜豆制品保持低价吸引顾客[7] - 可推出双人套餐、家庭套餐等组合 方便顾客点菜并提高客单价[7] 营销推广 - 线上可利用微信、微博、抖音等社交媒体发布菜品及活动信息 并邀请美食博主、网红试吃进行推广[9] - 线上可在大众点评、美团等美食平台进行推广以提高店铺排名和口碑[9] - 线下可在店铺周边发放传单 并在开业初期推出打折优惠或在节假日举办抽奖活动以吸引顾客[9] 服务质量与环境 - 需加强员工培训 提高服务意识和专业技能 要求员工热情好客、耐心解答疑问并尽力满足顾客特殊要求[11] - 需注重就餐环境维护 保持店内整洁卫生 并可播放轻松音乐以营造舒适氛围[11] 产品创新与行业学习 - 需不断创新 根据季节变化推出新菜品 如夏季推清爽锅底和凉拌菜 冬季推滋补锅底和热饮[14] - 需关注行业动态 学习借鉴其他优秀火锅店的经验和做法以提升自身竞争力[15]

行业趋势与平台生态 - 餐饮行业进入存量竞争与流量重构的新阶段，品牌需与年轻消费者建立深度链接[1] - 抖音生活服务通过“心动榜”及《心动榜主理人》等IP，形成“商家重视、用户感知”的餐饮增长新模式，帮助商家实现品牌声量与业绩的双重突破[1] - 平台内容生态从单一榜单推荐升级为覆盖品牌表达、用户决策、行业共创的多维内容生态，通过《心动榜主理人》与《一探究竟》等栏目形成互补合力[34] 谭三娘鲜切牛肉自助火锅 - 品牌理念围绕“品质”与“人情”，严选云贵川上等小黄牛，坚持现杀现切、明档展示[3] - 以心动榜餐厅为核心推进全域运营，上线联名套餐并实现直播、短视频全渠道曝光，线下物料100%覆盖[3] - 心动榜活动期间达成扫码GMV超533万、曝光量突破496.06万[3] - 三次入选心动榜获得权威背书，推动品牌在直播中创下两天GMV超600万、单店转化提升120%的佳绩[5] 万荣烤鸭店 - 经营哲学为“新鲜看得见，实惠吃得着”，精选38天科学养殖的四系填鸭，沿袭百年挂炉技艺烤制90分钟[7] - 抖音运营采用“梯度发力+IP赋能”策略，将创始人个人IP@石侠厨与品牌深度绑定[7] - 针对“家庭高客单”特征推出688代1000的大额代金券，并联动头部达人共创内容，单条视频覆盖精准受众超10万人次[7] - 入驻抖音5个月实现新客增长354%，上榜门店POI热度提升126%，上榜后直播销售额从15万跃升至58万[10] 比格比萨自助 - 2023年全面转向抖音运营，构建“用户驱动+IP赋能+数字化提效”的增长闭环，主理人运营个人IP在抖音圈粉20万[9] - 产品端实行“粉丝投票制”，管理端将抖音评论区打造成“线上巡店渠道”，建立五级督导机制确保24小时内整改[12] - 运营端将线下“拉丝大赛”搬到抖音，收获1.8万UGC内容[12] - 品牌于2026年1月16日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市[12] 沈火火重庆火锅 - 品牌定位为“火锅界的蜜雪冰城”，坚守平民高性价比，通过直播cos打造鲜活个人IP[14] - 抖音运营聚焦“内容种草+直播转化+流量闭环”核心打法，构建完整流量链路[16] - 在抖音流量与榜单背书下，斩获单场直播峰值破60万、双月交易额超200万的成绩，平台搜索量激增100%[16] 姚稷大铁锅 - 品牌以“炖好每一口锅”和“客户满意度第一”为初心，自建养鹅基地实现食材全链路自主可控[18] - 打造沉浸式东北文化体验，将27口铁锅打造成“东北文化小剧场”[18] - 抖音账号矩阵采用蓝V号讲食材、门店号发场景的双线运营模式，合作具有东北标签的艺人探店，累计曝光超800万次[20] - 实现短视频核销环比提升264%，搜索曝光环比提升58.68%[20] 狮王府·淮扬菜 - 作为1999年成立的南京淮扬菜老品牌，以“和、精、清、新”为立身根本，并以“江南漂亮饭”重新定义传统淮扬菜进行年轻化转型[22] - 抖音运营构建视觉美学+文化故事的内容矩阵，并形成完整的直播+转化链路[24] - 每月品牌大场直播峰值突破200万，上线心动榜专属套餐带动扫码GMV环比提升200%以上[24] 小大董 - 品牌传承大董“酥不腻”烤鸭的匠心基因，同时以“蓝调北京”为主题打造更具性价比、时尚年轻的品牌个性[26] - 以“内容种草”为核心，联合平台发起话题，借助达人短视频着重展现蓝调门店环境与菜品仪式感[27] - 上榜心动榜餐厅后，线上核销率大幅提升，15天订单占比达48%[27] 成功共性总结 - 成功品牌的共同精神内核是以“真诚”为底色，以“用户价值”为导向的长期主义坚守[31] - 具体表现为对消费需求的真诚回应、对品牌内核的真诚坚守以及对用户情感的真诚联结[31] - 抖音生活服务《心动榜主理人》专栏将主理人个人魅力转化为品牌吸引力，让用户心动转化为消费行动力[31]

核心观点 - 左庭右院通过全国15店同开及会员感恩活动，展示了其以“产品主义”和深度会员关系驱动品牌持续增长的模式，在餐饮行业理性竞争背景下，将顾客盈门归因于长期建立的信任关系 [1][4][5] 品牌扩张与市场反响 - 2026年初，公司在全国15座城市（包括上海、北京、南京、苏州、常州）同步新开15家门店，活动期间多地门店出现高峰客流与自然排队现象 [1] - 此次扩张并非简单的规模扩张，而是以“产品主义”为基石、与消费者建立深度情感连接的重要实践，排队现象被归因于消费者对品牌长期品质承诺的认可，而非短期促销 [4][5] 会员体系与用户关系 - 截至2025年初，公司会员规模已突破1000万 [6] - 会员运营逻辑已从传统的“促销驱动”转向“体验驱动”，通过会员专属礼盒、优先排队权、生日惊喜等营造差异化尊享体验 [6] - 在公司的社区型门店中，会员复购率已达到30%~35% [6] - 品牌通过会员活动、品牌故事分享等，与顾客构建超越交易的情感联结，形成“信任-复购-口碑”的良性循环 [5][6] 产品品质与供应链管理 - 公司坚持“当天鲜肉，拒绝冷冻”的品牌承诺，并通过“明档现切”与“每日两屠两送”的供应链支撑，将新鲜转化为可感知的用餐体验 [8] - 自2016年起布局长寿乡定向种植基地，与广西巴马、江苏如皋等源头产区建立直供合作，确保蔬菜从田间到餐桌的新鲜 [10] - 公司近期升级“蔬菜自助”模式，以25.8元（华东区）和26.8元（北京）的统一定价提供多款蔬菜无限畅享，即便在冬季菜价上涨背景下也未调整定价 [10] - 公司构建了“四个自家”全产业链闭环，包括锡林郭勒36万亩牧场的天然养殖、湖州6000㎡屠宰厂的120项无抗检测，以及“每日两屠两送”的3小时极速冷链 [16] - 2025年开启的“自家屠场溯源探索日”活动，让会员近距离了解牛肉从检测到配送的全流程，加深了信任 [16] 品牌战略与未来展望 - 公司将15店同开视为发展的新起点和与会员及消费者共建的新契机 [19] - 未来将继续聚焦消费者全周期需求，深化情感连接，持续优化产品与服务 [20] - 计划通过完善会员服务体系、更多贴心的互动形式和更优质的产品体验，与会员共同成长 [22]

公司业务动态 - 海底捞北京区域门店美甲服务订单自1月中下旬后呈现明显上升趋势 [1] - 1月26日至28日期间，北京约80家门店总计接待近15000单美甲服务，同比上周同期增加700多单 [1] - 海底捞天通苑华联店美甲师介绍，进入寒假后门店日均美甲订单新增50至60单 [1] 市场需求与趋势 - “美甲、美发、美睫”过年三件套热度攀升，带动相关服务需求 [1] - 随着春节临近，海底捞门店美甲订单量预计还会持续上涨 [1]

近日，有重庆的网友在社交媒体上发贴表示，自己一家3个大人带1个孩子，到重庆的正二八百老火锅门店就餐，被收取了一份"小孩老人辛苦费"和三 份"晚餐辛苦费"。引发网友的广泛关注。1月29日，扬子晚报/紫牛新闻记者从当地市场监督管理局获悉，已立即责令涉事经营者停止该项收费，严格按市 场规律收取合理利润。 1月29日，扬子晚报/紫牛新闻记者注意到，重庆市璧山区市场监督管理局1月29日发布情况通报：近日，网传"重庆一火锅店存在向消费者每人收20元'辛 苦费'的行为"。我局高度重视，第一时间组织执法人员赶赴现场开展核查处置工作，相关网传情况基本属实。 涉事经营者在餐费之外以"辛苦费"名目自行增设收费项目，区市场监管部门已立即责令涉事经营者停止该项收费，严格按市场规律收取合理利润，让老百 姓明明白白消费。我局将持续加大市场监管力度，坚决查处各类价格违法违规行为。市民若发现有违反市场秩序的行为可向我局反映，我们将切实保障消 费者合法权益。 扬子晚报/紫牛新闻记者徐韶达 校对盛媛媛 ...

公司股价与市场反应 - 海底捞股价午前上涨超过3%，截至发稿时涨幅为3.22%，报16.02港元，成交额达2.04亿港元 [1] 核心管理层变动 - 公司创始人张勇接替苟轶群出任首席执行官，任命自1月13日公告日起生效 [1] 机构观点与业绩展望 - 花旗对创始人张勇回归持正面看法，认为创办人更聚焦于收入带动的利润增长，并具备强大的执行力与突破创新能力 [1] - 花旗预计公司收入增长将重新加快，支持因素包括：2023年下半年翻台率趋稳、翻新门店效率提升以及新业务的销售贡献 [1] - 天风证券看好公司经营企稳改善趋势，认为在创始人及新董事会团队带领下，火锅业务将稳健发展 [1] - 天风证券指出“红石榴计划”将构筑公司新的增长曲线 [1] - 天风证券分析，海底捞火锅定位相对中高价且直营占比高，若经营数据改善叠加可能的政策刺激催化，可能会带来业绩弹性 [1]

事件概述 - 重庆一家名为“正二八百老火锅”的门店因向顾客收取“辛苦费”而被消费者在网络上投诉[1][8] - 重庆市璧山区市场监督管理局于1月29日发布情况通报，确认网传情况基本属实[3][10] 收费模式详情 - 该火锅店在菜单价之外，向顾客额外收取每人10至20元人民币的“辛苦费”[6][12] - 具体收费标准为：晚餐时段20元/人，小孩老人10元/人，午餐时段15元/人[6][12] - 据门店负责人称，此为该店近期尝试的新模式，菜品、饮料、酒水均按进货价销售，店家宣称其唯一收入来源是“辛苦费”[6][12] - 该模式遵循“如果客人接受就用餐”的原则[6][12] 监管处置与定性 - 璧山区市场监督管理局在接到网络舆情后，第一时间组织执法人员赶赴现场核查处置[3][10] - 监管部门认定，涉事经营者在餐费之外以“辛苦费”名目自行增设收费项目[3][10] - 区市场监管部门已立即责令涉事经营者停止该项收费，并要求其严格按市场规律收取合理利润，让消费者明明白白消费[3][10] - 在事件通报前，重庆市璧泉街道市场监管所工作人员于1月28日表示，依据目前掌握的相关法规，收取“辛苦费”可能涉嫌违规，并提示消费者如遇类似情况可以拒绝支付[6][12] - 监管部门表示将持续加大市场监管力度，坚决查处各类价格违法违规行为[3][10]