公司2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度公司营收435.34亿元，同比增长13.73%，归母净利润14.05亿元，同比增长15.94%，扣非归母净利润10.15亿元，同比下降12.74% [1] - 2025年第三季度公司营收165.49亿元，同比增长15.24%，环比增长12.61%，归母净利润5.5亿元，同比增长41.51%，环比增长17.02% [1] - 2025年第三季度公司毛利率为18.54%，同比提升3.47个百分点，环比提升3.66个百分点，净利率为3.1%，同比提升2.09个百分点，环比提升1.63个百分点 [1] 消费电池业务 - 2025年第三季度消费电池包营收同比增长约10%，锂威电芯营收同比增长约46% [1] - 消费电池盈利能力环比提升，驱动因素包括硅负极产品出货占比提升、钢壳产品渗透以及锂威自供电芯占比提升 [1] - 眼镜及其他新型终端需求旺盛，公司预计2025年底至2026年初启动小电芯扩产 [1] 动力与储能业务 - 2025年前三季度动力与储能电池出货量达27GWh，第三季度出货11GWh，全年出货有望接近或超过38GWh指引 [2] - 规模效应提升带动盈利能力显著改善，2025年第三季度动力电池业务亏损环比收窄超20%至4亿元以内 [2] - 公司在国内头部新能源车企份额有望持续向上，储能扩产及泰国二期项目建设将推动动储业务规模与盈利能力持续向上 [2] 研发投入与技术突破 - 2025年前三季度研发费用达32.0亿元，同比增长41.2% [2] - 公司发布400Wh/Kg能量密度固态电池，支持4C快充，20Ah电芯在小于1MP压力下循环寿命达1200次，首条0.2GWh中试线预计于年底建成 [2] - 公司在固态电池、磷酸锰铁锂电池、钠离子电池等领域持续投入，以构筑核心技术竞争力 [2] 盈利预测调整 - 基于三季报业绩，公司2025至2027年净利润预测调整为21亿元、30亿元、40亿元，对应市盈率分别为29倍、21倍、16倍 [2]