行业投资评级 - 维持行业强于大市评级 [1] 核心观点 - 报告预计2026年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电池和材料需求增长 [1] - 固态电池和钠离子电池产业化逐步落地，关注相关材料和设备企业验证进展 [1] - 光伏投资双主线为“反内卷”和“太空光伏”，2026年政府工作报告明确我国将加快发展卫星互联网，太空光伏产业链有望同步受益于海内外卫星发射数量提升 [1] - 主产业链方面，电池片环节格局正在优化，贱金属导入速度有望加快 [1] - 国内已出现高功率组件需求，组件高功率化有望推动组件单价提升 [1] - 中东战争推动天然气价格提升，欧洲能源独立紧迫性进一步升级，欧洲海风需求有望提升 [1] - 储能需求维持高景气度 [1] - 电能替代有望打开绿氢需求空间，绿氢耦合煤化工、绿色甲醇处于产业发展导入期 [1] 行情回顾 - 本周电力设备和新能源板块下跌1.70%，跌幅高于上证综指 [9] - 沪指收于3905.20点，下跌0.56% [9] - 深成指收于14094.17点，下跌1.81% [9] - 创业板收于3545.58点，下跌2.23% [9] - 电力设备收于9458.32点，下跌1.70% [9] - 本周锂电池指数跌幅最小，下跌0.89% [12] - 新能源汽车指数下跌1.57% [12] - 光伏板块下跌1.60% [12] - 核电板块下跌1.82% [12] - 发电设备下跌2.62% [12] - 工控自动化下跌3.17% [12] - 风电板块跌幅最大，下跌6.41% [12] - 本周涨幅居前五个股票为中远通50.43%，华民股份26.28%，尚太科技16.76%，聚和材料15.09%，ST长园13.81% [12] - 本周跌幅居前五个股票为美硕科技-16.97%，兆威机电-16.67%，圣阳股份-14.09%，龙鑫智能-13.77%，中恒电气-12.91% [12] 国内锂电市场价格观察 - 三元动力锂电池价格稳定在0.47元/Wh [13] - 方形铁锂价格稳定在0.35元/Wh [13] - NCM523正极材料价格稳定在18.05万元/吨 [13] - NCM811正极材料价格稳定在20.33万元/吨 [13] - 磷酸铁锂动力型价格稳定在5.625万元/吨 [13] - 电池级碳酸锂价格下跌0.66%至15.05万元/吨 [13] - 工业级碳酸锂价格下跌0.68%至14.6万元/吨 [13] - 中端人造负极材料价格稳定在2.92万元/吨 [13] - 高端动力负极材料价格稳定在4.83万元/吨 [13] - 湿法基膜(9μm)价格稳定在0.875元/平方米 [13] - 陶瓷涂覆隔膜(9+3μm)价格稳定在1.125元/平方米 [13] - 动力三元电解液价格稳定在3.1万元/吨 [13] - 磷酸铁锂电解液价格稳定在2.95万元/吨 [13] - 六氟磷酸锂价格上涨2.80%至11.0万元/吨 [13] 国内光伏市场价格观察 - 硅料市场逐步结束封盘状态，致密复投料报价约每公斤43元人民币，颗粒料报价约每公斤40-41元人民币 [15] - 硅料库存仍持续增加，下游大厂对高价硅料接受程度有限，采购策略保守 [15] - 本周致密复投料成交稀少，成交主要来自经销商及期现商采购 [15] - 硅片价格涨势凶猛，183N每片1.12元人民币、210RN每片1.15元人民币、210N每片1.20元人民币 [16] - 183N供应相对紧张，出现缺货情形，价格不排除再次上行 [16] - 210RN成交节奏较183N温和，供应端相对充裕 [16] - 210N成交有限，价格走势偏稳 [16] - N型电池片价格大幅上涨，183N、210RN与210N本周均价分别为每瓦0.36元、0.35元与0.33元人民币 [16] - 海外市场是主要需求，Section 232政策带动的备货潮持续发力 [16] - 一线电池厂订单能见度至九月底，但国内一体化厂未大规模接受涨价 [16] - 海外P型182P美金均价上涨至每瓦0.047美元 [17] - 海外N型183N中国出口均价上调至每瓦0.053美元 [17] - 中国区TOPCon组件集中式项目交付价格约每瓦0.65-0.73元人民币，分布式项目约每瓦0.70-0.76元人民币 [18] - BC组件集中式项目均价调整至每瓦0.79元人民币 [18] - 海外TOPCon组件均价微幅调整至每瓦0.114美元 [18] - 美国市场受Section 232影响，价格有望出现涨价，目前美国封装组件价格暂时维持约每瓦0.30-0.33美元 [18] 行业动态 - 乘联分会初步推算8月狭义乘用车总市场约为158万辆，其中新能源零售可达104万左右，渗透率预计可达65.8% [22] - 《电动汽车驱动用二次锂离子电池 固态电池应用指南、测试项目及条件》近日在国际电工委员会（IEC）成功立项 [22] - 7月国内动力电池装车量74.6GWh，环比下降2.5%，同比增长33.5% [22] - 7月三元电池装车量11.1GWh，占总装车量14.9%，环比下降12.1%，同比增长1.8% [22] - 7月磷酸铁锂电池装车量63.1GWh，占总装车量84.6%，环比下降1.0%，同比增长40.5% [22] - 中核集团2026-2027年度光伏组件设备一级集中采购项目中标候选人公示，正泰、晶澳、英利、通威、华耀、隆基6家企业入围，投标单价在0.685-0.748元/W之间 [22] 公司动态 - 亿纬锂能2026年中报归母净利润33.01亿元，同比增长105.66% [25] - 正泰电器2026年中报归母净利润31.30亿元，同比增长22.23% [25] - 天赐材料2026年中报归母净利润28.61亿元，同比增长967.91% [25] - 璞泰来2026年中报归母净利润14.52亿元，同比增长37.58% [25] - 福斯特2026年中报归母净利润8.42亿元，同比增长69.89% [25] - 新宙邦2026年中报归母净利润9.84亿元，同比增长103.33% [25] - 蔚蓝锂芯2026年中报归母净利润5.11亿元，同比增长53.39% [25] - 许继电气2026年中报归母净利润4.16亿元，同比下降34.40% [25] - 五矿新能2026年中报归母净利润3.78亿元，同比扭亏为盈 [25] - 联泓新科2026年中报归母净利润4.27亿元，同比增长165.68% [25] - 厦钨新能2026年中报归母净利润4.91亿元，同比增长46.62% [25] - 尚太科技2026年中报归母净利润4.00亿元，同比下降16.60% [25] - 尚太科技拟推2026年限制性股票激励计划，以2026年为基数，2027年营收和净利润增长率不低于30.00%，2028年营收和净利润增长率不低于65.00% [25] - 金盘科技2026年中报归母净利润3.03亿元，同比增长14.23% [25] - 多氟多2026年中报归母净利润5.12亿元，同比增长897.19% [25] - 大全能源2026年中报归母净利润-15.95亿元 [25] - 华友钴业2026年中报归母净利润35.07亿元，同比增长29.38% [25] - 永太科技全资子公司内蒙古永太化学有限公司年产6666.6吨VC项目开始试生产 [25]

abc 2026 年 08 月 18 日 Global Research 我们的钠电成本模型显示，2030年钠电芯价格或较目前下降37%至0.292 元/Wh，其中2027年达到电芯成本平价，并且2030/35年钠电占电池总出货 量的6%和19.3%。在此背景下，我们预测钠电正极需求将从2025年的1万 吨增至2030年的120万吨，届时相当于NCM正极市场总需求的80%，主要 由聚阴离子正极材料对储能系统应用渗透的推动。容百目前占据较为有利位 置，其在高镍三元材料领域处于领先地位，同时较早布局钠电材料，增强其 在电池技术演进过程中的战略灵活性。 市场往往忽略钠电正极的上行空间和近期市占率提升 我们预计钠电正极需求占NCM正极市场需求的比重到2030年增至81%，容 百有望成为该市场主要的供应商，其已经获得宁德时代体系主供应商地位。 除钠电外，我们认为市场可能也忽视了其市场份额扩张潜力（鉴于其在欧洲 市场的竞争力更强，而欧洲今年是电动汽车增长最快的区域），我们预计公 司NCM正极市占率将从2025年的10%升至2028年的12%。 估值: 目标价从26元上调至38元，评级从中性上调至买入 我们的目标价调整主要 ...

碳酸锂行业电话会议纪要关键要点总结 一、 纪要涉及的行业与公司 * **行业**: 碳酸锂行业，涉及上游锂资源开采（盐湖、锂辉石、锂云母）、中游锂盐冶炼、下游锂电池（磷酸铁锂、钠离子电池、固态电池）及储能应用[2][3][4] * **公司/项目**: 赣锋锂业（Olaroz、马里Goulamina项目）[4][7][11]、紫金矿业[4][11]、SQM[3][4]、美国雅保[4][16]、力拓（Rio Tinto，Arcadium Lithium大股东）[7][15]、Thacker Pass（通用汽车实际控制）[7][15]、江特电机[4]、永兴材料[4]、五矿盐湖[6][11]、盐湖股份[11]、宁德时代[9][17]、比亚迪[9][17]、亿纬锂能[9][17]、海辰储能（海斯达）[9]、维科[9]、四川百富格（硬碳企业）[24]、泰利森[18][21]、皮尔巴拉矿业（Pilbara Minerals）[18]、Livent与Allkem合并后的Arcadium Lithium[7]、丰田商事[7] 二、 核心观点与论据 **1. 碳酸锂价格区间与波动逻辑** * **价格区间**: 2026-2027年碳酸锂价格预计在14.5万元/吨至18万元/吨区间波动[2][9] * **价格下限（14-15万元/吨）**: 基于锂云母提锂的成本支撑，特别是低品位（0.2%-0.3%）云母矿，若将锂冶炼渣按危废处理，完全成本约14万元/吨[2][9][10][20] * **价格上限（18万元/吨）**: 基于钠离子电池的替代压力当锂价超18万元，储能用磷酸铁锂电芯成本将升至0.40-0.42元/Wh，而钠电电芯成本已降至0.45元/Wh，且系统效率高约10%，综合成本优势明显[2][9][23] * **波动原因**: 价格呈现脉冲式波动，根本原因是上下游环节匹配不畅，重要扰动因素是锂期货市场与锂矿企业二级市场之间的套利行为，导致价格变动无法单纯用基本面解释[3][8] **2. 供给端分析** * **全球供给量**: 2025年全球碳酸锂当量供给约180万吨，国内约150万吨（含氢氧化锂折算）[2][13] 预计2026年全球供给约200万吨，2027年维持在200万吨左右[14][15] * **国内供给结构**: * **锂云母提锂**: 受环保及锂渣处理成本（约3-4万元/吨）制约，实际年产量难超10万吨（约8-9万吨）[2][4][10] 低品位（0.2%-0.3%）矿占国内总产能40%-50%[10] 若价格跌破14万元，大规模矿山将难以运营[10] * **盐湖提锂**: 国内盐湖面临卤水资源品位下降、淡水指标限制等挑战，成本约1.5-2万元/吨（部分与钾肥业务分摊）[6][19] 青海地区增量已基本见顶，未来增长点可能在西藏[11] * **锂辉石提锂**: 加工成本约2.2-2.5万元/吨[19] 四川硬岩锂矿预计未来提供约十几万吨碳酸锂当量增量[7] * **海外供给增量**: * **美洲**: Thacker Pass项目预计2027年投产，一期产能约4万吨，二期可达8万吨[7] 力拓计划将Arcadium Lithium产能从7万多吨扩充至20万吨[7] * **非洲**: 马里Goulamina等项目合计碳酸锂当量约10-12万吨[11] 受政策影响，产品形态可能从锂精矿转为硫酸锂以降低运输成本[2][7] * **回收渠道**: 目前年产量不超过10万吨，预计到2030年将增长3到4倍[12] * **行业集中度**: 锂盐和锂矿行业高度集中，CR5占国内90%以上市场份额，头部企业资金充裕，缺乏发动恶性价格战的动机[3][17] **3. 需求端分析** * **新能源汽车**: 市场环比增长但同比下跌，补贴退坡、购置税优惠取消等因素影响需求[14] * **储能**: 实际需求可能不及预期，项目对碳酸锂价格敏感，价格上涨可能导致违约[14] * **重卡**: 换电模式在500公里以内场景可能性较大，长途运输天然气重卡仍具优势[14] **4. 技术路线与替代品** * **第五代磷酸铁锂（草酸盐法）**: 可直接利用工业级锂盐或回收料，原料挑剔度大幅下降，工业级与电池级价差收窄，转化成本仅3,000-5,000元/吨[2][12][14] * **钠离子电池**: 硬碳技术突破使电芯成本降至0.45元/Wh，系统效率优于锂电10%[2][9] 主要适用于储能领域，在北方低温地区试点应用增加[24] * **固态电池**: 受限于硫化锂高成本（100万元/吨）及工艺难题，商业化进程缓慢，短期仅限于机器人、宇航等特定领域[2][26][27] **5. 市场环境变化** * **与2025年价格暴跌对比**: 当前市场环境已发生根本性变化，非洲主要锂资源国已禁止原矿出口，手抓矿贸易模式难以为继，矿山企业倾向于减产惜售而非参与价格战[18][19] * **库存分析**: 库存下降是上游减产和下游在价格低位时加紧生产电芯（作为库存形式）共同作用的结果[25] * **冶炼厂开工率**: 当前国内冶炼厂整体开工率约50%，氢氧化锂产能利用率不足50%[28] 三、 其他重要但可能被忽略的内容 * **云母提锂成本构成**: 品位0.2%-0.3%的锂云母矿，生产成本约9-10万元/吨，若按危废标准处理锂渣，额外增加3-4万元/吨，完全成本达14万元/吨[10][20] * **海外锂辉石成本区间**: 成本区间很宽，便宜的约300美元/吨（泰利森），贵的约1,200美元/吨（芬尼斯），包销模式需额外增加30%-40%成本[21] * **西藏盐湖特殊性**: 扎布耶盐湖属碳酸盐型，通过日晒蒸发即可结晶，成本仅约1.5万元/吨，但废盐处理是主要制约[7][19] * **2028-2030年价格展望**: 预计不低于15万元/吨，可能维持在16-17万元/吨，因大型项目产能释放普遍在2028年以后，供应处于“青黄不接”阶段[22] * **钠电池市场接受度**: 上海机场已部署钠电池储能系统，北方地区（东北、内蒙古）试点项目逐步增加[24] * **固态电池安全性**: 并非绝对安全，正极材料仍是高镍三元，在超过100℃时会产气，170℃时同样会燃烧[27]

◐ 国家能源局：1—7月份全社会用电量同比增长4.7%。 8月21日，国家能源局发布7月份全社会用电量等数据。7月份，全社会用 电量10400亿千瓦时，同比增长1.7%。从分产业用电看，第一产业用电量167亿千瓦时，同比下降2.0%。第二产业用电量6116亿千 瓦时，同比增长3.0%。第三产业用电量2183亿千瓦时，同比增长4.8%。1—7月，全社会用电量累计61399亿千瓦时，同比增长 4.7%。 【更多详情】 ◐我国牵头的固态电池首项国际标准正式立项。 据央视新闻报道，8月21日从国家标准委获悉，由我国提出的国际标准提案《电动 汽车驱动用二次锂离子电池 固态电池应用指南、测试项目及条件》近日在国际电工委员会成功立项。该标准是固态电池领域全球 首个国际标准。 该国际标准将使未来全球车企在研发和生产固态电池时拥有统一的"标尺"，有助于加速更安全、长续航的电动车 走进千家万户，推动新能源产业快速发展。该标准由我国牵头提出，法国、韩国、日本等多国专家参与研制。 国内新闻 ◐ 我国自研11.5万吨成品油轮正式交付。 据央视新闻报道，从中船集团获悉，8月21日，我国自主研发建造的11.5万吨成品油轮正 式交付用户。船 ...

核心观点 - 2026年固态电池进入产业化关键窗口期，除头部企业外，一批小众初创与细分赛道玩家在核心技术攻坚与工程化落地上实现突围，这些“隐形冠军”覆盖电芯研发、核心材料、量产工艺三大维度，可能左右赛道走向 [3] 电芯研发 - 久功新能源攻克无锂负极、高能干法电极、硫化物电解质自研等难题，其安吉生产基地厂房装修即将完工，预计2026年二季度正式投产100MWh中试线 [4] - 道克特斯于2026年7月1日宣布国内首条GWh级全固态电池产线在天津投产，电芯能量密度达350Wh/kg，标志着国内全固态产线迈入GWh级别 [5] - 中科源本于2026年8月实现国内首次硫化物全固态电池装车运行验证，核心技术来源于中科院武老师 [6] - 安高特电全固态小试线投产，应用高熵干法富锂正极和锂金属负极技术，电芯能量密度高达837.6Wh/kg，将建成年产0.55GWh的电池产线 [6] - 白马湖实验室首创开发硼化物固态电解质，电池能量密度达到400Wh/kg，硼化物电阻低、热稳定性好、储量丰富、成本更低，团队创新内部结构将外部压力降到5兆帕以下，有效抑制锂枝晶生成 [7] - 深安锂能（北京理工大学孵化公司）攻克硅碳负极膨胀难题，首创速热超充技术与固态电池技术融合，解决高能量密度、快充快放与极致安全之间的不可能三角，0.5GWh产线已落地绍兴，7月份获亿元Pre-A轮融资 [8] - 星川科技打造全球性能领先的高功率锂电池产品体系，放电倍率高达143C，为目前全球已公开最高水平，质量功率密度达到9000W/kg，远超行业主流5000W/kg水平 [9] - 星河动力自主研发的航天级固态电池搭载商业卫星，于2月完成首发在轨验证任务，在轨核心功能连续72小时稳定运行，是国内商业航天领域首次实现固态电池全功能在轨验证 [10] 材料端 - 迈创峰（核心技术源自香港理工大学郑子剑教授团队）用碳纳米管材料打造新型复合集流体，在保留轻量化优势的同时提高力学、导热和电学性能，公司成立于2024年5月 [12] - 臻锂新材（上海交通大学技术团队创立）是国内首家实现磁控溅射一步法制备复合集流体产业化的企业，针对高端场景开发的超薄复合集流体厚度较常规产品减少近30% [13] - 汉嵙新材全球首创磁控溅射一步干法工艺，突破传统“磁控溅射+水电镀”两步法存在的基材损伤、良率瓶颈与环保隐患，生产良率超90%，同一产线可无缝切换制备复合铜箔、复合铝箔、水氧阻隔膜等多类产品，已与多家固态电池厂商达成战略合作 [14] - 江帆圭智专注硅基负极材料研发，以“多孔碳+硅碳”双产品布局，核心技术基于自主研发的多级造粒多孔碳与第三代硅碳气相沉积技术，已实现可控一体化硅碳制备装置的产业化运作，2025年完成近亿元Pre-A轮融资 [15] - 泰科聚能核心技术源自日本顶尖科学家木下信一先生（三菱化学锂电体系的缔造者，其研发并实现产业化的电解液产品全球市占率位居第一，曾担任松下、丰田、特斯拉、日产等知名企业的电解液研发负责人），由三菱化学、三星SDI首席科学家及比亚迪创始CTO联合发起 [16] - 锂凰科技自研三维多孔骨架技术，将硅材料体积膨胀率严控在10%以内，量产硅碳负极产品电池循环寿命突破1000次，首次库伦效率高达92%，相关产品已通过多家一线动力电池与消费电子电池企业的第三方测试认证 [17] - 至信搏远开发专为固态电池设计的高性能铝塑膜，采用创新的多层复合结构，厚度覆盖100μm-300μm，在120℃-200℃的环境中持续6小时后仍能保持优良的绝缘层完整性，水汽阻隔性能是传统产品的5倍以上，拉伸强度和穿刺强度分别提升40%和60% [18] - 凯富乐针对固态电池固固界面热管理与封装气密性痛点，开发出适配硫化物、氧化物等多体系的导热粘接胶、密封结构胶系列产品，产品与固态电解质化学兼容性优异，热膨胀系数与电极体系高度匹配，具备UL94 V0阻燃等级，已进入多家固态电池企业的供应链验证阶段 [19] 量产工艺 - 广州朗天针对固态电池干法电极脆性高、面密度均匀性控制难度大的工艺特点，自主研发专属干法极片辊压机组，采用伺服闭环压力控制系统，辊压精度可达±1μm，支持超厚固态电极的连续辊压加工，集成在线测厚与表面缺陷检测模块，已与多家固态电池初创企业达成中试线设备合作 [20] - 凯格精机推出适配固态电池场景点胶设备，覆盖软包电芯封装点胶、结构粘接、导热界面材料涂布等多工序，设备重复定位精度达±5μm，支持压电阀、螺杆阀等多种阀型灵活切换 [21] - 科雷明斯（国内锂电UV绝缘打印技术的先行者）针对全固态电池等静压工序中电解质膜边缘翻折、正负极短路的行业共性痛点，推出“材料+工艺+设备”三位一体的胶框打印解决方案，其自主研发的HSI高剪切绝缘材料搭配高精度UV打印设备，可在极片边缘精准打印绝缘防护结构 [22] - 太原忠睿合科技针对固态电池电解质片、电极组件的致密化需求，推出系列化冷等静压机与温等静压机产品，设备最高工作压力可达600MPa，可实现固态电解质坯体、电极叠层的全方位均匀致密化，有效降低界面阻抗、提升电芯循环性能，产品已供应多家科研院所与固态电池企业的研发及中试线 [23] - 高能数造国内首创全固态电池3D打印与干湿法整线解决方案，其核心的高精度3D打印原位层叠技术可实现10μm级超薄电解质膜的原位打印制备，大幅降低固固界面阻抗，同时布局干法电极产线、电解质转印设备、绝缘胶框打印平台、等静压后处理等全工序装备 [24] - 华彩新能源依托合肥工业大学技术积累，以双螺杆连续合成技术为核心，研发固态电解质粉体连续合成、干法电解质膜成型等专属装备，打通从材料合成到极片制备的完整工艺链路，配套其滁州定远固态电解质产线建设 [25][26]

英伟达AI服务器涨价与算力产业链 - 英伟达AI服务器将涨价超过15% [1] - 机构认为算力产业链高景气度依旧 [1] - 一家公司前瞻布局液冷方案，引领AI服务器测试设备行业 [1] - 该公司已向包括英伟达、阿里等服务器厂商全面供货 [1] 固态电池国际标准与量产前景 - 我国牵头固态电池领域全球首个国际标准立项 [1] - 机构称全固态电池2030年前后进入大规模量产阶段 [1] - 一家公司的固态电池业务布局覆盖材料-电芯-系统垂直整合 [1] - 该公司已实现全链条自主可控的完整闭环 [1] 光引擎与CPO配套产品交付 - 一家公司作为全球首家交付800G和1.6T光引擎的供应商 [1] - 该公司面向CPO配套的FAU、ELS外置光源等产品处于稳定交付状态 [1]

吉利固态电池技术进展 - 吉利正为固态电池技术实际应用做准备，计划从2027年开始在旗下多个品牌中开展固态电池试点部署[1] - 沃尔沃作为吉利子公司，有望成为固态电池试点部署的品牌之一[1] - 吉利固态电池电芯能量密度可达500Wh/kg，约为现有“金砖电池”的两倍[1] - 吉利目标是让搭载固态电池的车型达到柴油车级别续航，单次充电行驶超过1000公里，设计使用寿命超过100万公里[1] - 固态电池相比传统电池具有多项优势，包括减轻整车重量、减少易挥发化学物质、降低事故中安全风险和热失控可能性、提升充放电性能[2] - 小规模试点不等同于大规模量产，特斯拉CEO马斯克曾指出原型容易但扩大生产困难[2] - 吉利旗下品牌固态电池试点计划在2027年启动，但消费者不会很快买到续航超1000公里的沃尔沃EX90[2] - 沃尔沃具备率先采用固态电池技术的优势，因其长期强调先进技术且定位高端市场，更容易承担新技术带来的额外成本[2] 吉利集团品牌布局 - 吉利集团旗下拥有极星、莲花、Smart、极氪、领克、宝腾、远程等多个品牌[4] - 哪些品牌会率先测试固态电池技术，以及吉利最终在哪些市场部署固态电池，目前仍未公布[4]