公司发展历程 - 润田矿泉水由黄安根于1994年创立，推出550ml装纯净水，采用1元定价策略迅速打开江西市场[4][5] - 2007年获得软银赛富2亿元A轮融资，2008年完成股份制改造并计划2009年IPO，但最终搁浅[5] - 2013年因"首长专供"标签涉嫌虚假宣传，2014年被曝欠薪欠款，同年润田实业成立并完成对原公司的重组[5][6] - 2016年润田实业引入国资成为国有控股企业，黄安根从公司出局[5][6][7] 财务与经营数据 - 润田实业2023年营收11.5亿元，净利润1.47亿元；2024年营收12.6亿元，净利润1.77亿元[11] - 魏苗苗称2004年润田营业额已达12.8亿元，年利润1-2亿元[11] - ST联合拟收购润田实业股权，交易预案称其盈利能力较强，可为上市公司注入优质资产[9][11] 关联企业与法律风险 - 黄安根关联的江西润田天然饮料食品有限公司已于2024年4月被吊销，其债务问题未解决[11][12] - 黄安根现存续企业包括深圳汉朔建元生物科技（注册资本1亿元）、深圳秦沃食品（注册资本560万元）等，均被列为小微企业[12][13] - 黄安根涉及多起终本案件，未履行金额最高达2800万元[16][17] 品牌与市场策略 - 早期通过自建瓶坯厂降低成本，重点布局县乡市场，制定优厚经销商政策构建终端网络[5] - 润田翠天然矿泉水为核心产品，现为江西省包装饮用水龙头企业及"江西名片"[9] - 魏苗苗利用社交媒体为品牌带货，但黄安根已无公司股份[1][3][7]

江西省国企改革与上市公司重组整合 - 2025年是国企改革深化提升行动收官之年和"十五五"规划谋篇布局之年 江西省国有上市公司重组整合动作频繁 [2] - ST联合(600358)作为江西省长天旅游集团旗下唯一上市平台 筹划以发行股份及支付现金方式收购润田实业部分或全部股权 并募集配套资金 [2] - ST联合是《上市公司重大资产重组管理办法》修订后首单停牌实施重大资产重组的江西上市公司 [2] ST联合并购润田实业 - 润田实业是江西省国资推进国有企业战略性重组和专业化整合的重要举措 属国有控股企业 [3] - 润田实业是江西省包装饮用水龙头企业 "润田翠"系列天然矿泉水为核心产品 在全国布局10大生产基地 覆盖22个省级行政区 [3] - 润田实业2024年位列中国饮料行业包装饮用水及天然矿泉水全国"双十强" 产品远销港澳地区和新加坡等海外市场 [3] 江西省其他上市公司重组案例 - 安源煤业(600397)控股股东江能集团与江钨控股完成国有股份无偿划转 [4] - 江钨控股拟将子公司持有的金环磁选57%股份与安源煤业煤炭业务相关资产进行置换 实现主营业务战略转型 [4] - 江西国资旗下23家A股上市公司2024年累计实现营业收入约7082亿元 创历史纪录 全国排名跻身前七 [4] 江西省国企改革政策方向 - 江西省国资委将深化企业科技创新机制改革 强化创新资源集聚 建强创新平台 加大核心技术攻关 [5] - 江西国资板块通过优化资源配置 提升经营效率 扩大上市公司规模和市值 推动区域经济高质量发展 [5] - 江西省属企业在国资重组和市值管理背景下 正成为推动经济发展的主力军 [5]

重组公告 - ST联合宣布停牌重组 拟以发行股份及支付现金方式收购润田实业部分或全部股权并募集配套资金 以实现对润田实业的控制 [1] - 本次重组停牌前 ST联合股价突然涨停 为重组增加不确定性 [2] - 交易预计构成重大资产重组 引发市场对润田实业借壳上市的猜想 [3][4] 润田实业概况 - 润田实业是江西省包装饮用水龙头企业 在全国布局10大生产基地 覆盖22个省级行政区 产品远销海外 2024年列中国饮料行业包装饮用水及天然矿泉水"双十强" [4] - 核心产品"润田翠"天然含硒矿泉水在北上广深受家庭用户青睐 是中国花样滑冰协会官方指定用水 [4] - 2007年筹划IPO上市 获软银赛富2亿元A轮融资 但16年来未果 2023年因同业竞争问题上市辅导受阻 [4][5] - 若重组完成 润田实业将实现曲线上市 [6] ST联合经营状况 - 公司原名国旅联合 2000年上市 主营旅游业务 后转型广告营销和互联网泛娱乐 多次转型均失败 [1][9] - 2004-2024年扣非净利润连续21年亏损 2024年营收3.65亿元(同比降37.14%) 归母净利润亏损0.64亿元 扣非净利润亏损0.60亿元 [9][10] - 曾通过收购拓展温泉酒店、体育、互联网营销等业务 但未改善基本面 2017年起频繁甩卖资产保壳 [10] - 2024年3月因信披违规被ST 涉及642.43万元业绩补偿款会计处理不当 [10] 行业竞争环境 - 国内高端饮用水市场竞争激烈 怡宝、娃哈哈、今麦郎等知名企业均推出高端瓶装水品牌 [10] - 润田实业除江西省外市场存在感较弱 未来将面临激烈竞争 [11] - 借壳上市有助于提升润田实业综合实力和抗风险能力 但在已形成的市场格局中难言乐观 [11]

交易概述 - 江西国资委拟将润田实业部分或全部资产注入ST联合 通过发行股份及支付现金方式实现控制[1] - 交易构成重大资产重组但不导致实际控制人变更 属于关联交易[3] - 交易双方实际控制人均为江西国资委 注册地同在南昌[4] - ST联合自2025年5月15日起停牌 预计不超过10个交易日[8] 标的公司润田实业 - 主营包装饮用水生产销售 纯净水和矿泉水双驱发展 盈利情况良好[5] - 江西省包装饮用水龙头企业 国有控股企业 核心产品为"润田翠"天然矿泉水[5] - 全国布局10大生产基地 覆盖22个省级行政区 产品出口港澳及新加坡[5] - 2024年位列中国饮料行业包装饮用水及天然矿泉水全国"双十强"[5] - 2007年获软银赛富2亿元A轮投资 曾计划2009年上市但未果 2023年重启上交所主板上市计划[6] 交易细节 - 初步交易对方为江西迈通(控股股东全资子公司)及润田投资[5] - 已签署重组意向书 尚未达成正式协议[5] - 交易方将承担业绩承诺与补偿义务 并设置管理层超额业绩奖励机制[6] ST联合现状 - 江西省首家旅游类上市公司 主营互联网数字营销 旅游开发及定制旅行服务[6] - 2023年营收5.8亿元亏损1696万元 2024年营收3.65亿元亏损6370万元 2025Q1营收8706万元亏损853.6万元[7]