文章核心观点 - AI产业正从“云端赋能”迈向“人机共生”，投资焦点从云端算力等基础设施转向AI与实体硬件结合的“具身智能” [1] - 下一代人机交互的入口之争正从线上延伸至人体的每一个感官，设备将成为人体与情感的延伸 [1] - 未来投资的核心是“真实的技术与人的融合”，赢家是能将AI技术转化为用户可感知的价值产品的企业 [12] 云端大脑：赋能一切的起点与基石 - 腾讯正打造覆盖B端与C端的AI基础设施生态，包括文本生成、图像处理到世界模型构建的“混元大模型全家桶” [2] - 腾讯AI战略已从技术探索全面落地，构建起从基础设施层、平台能力层到应用层的完整AI赋能体系 [4] - 云端大模型处于“方兴未艾”阶段，过去两年是云端算力建设高峰期，未来仍需持续投入以赋能终端设备 [4] - 大模型厂商与硬件厂商是“融合竞合”关系，博弈核心在于谁能更精准把握“人机共生”的交互节点 [4] 具身智能：从“增强人体”到“替代人力” - 肯綮科技的户外运动外骨骼提供了能力的延伸，标志着AI开始直接增强人类物理能力 [5][7] - 外骨骼产业化路径清晰，先切入运动辅助、康复训练等垂直领域，通过技术迭代实现轻量化与降本，最终走向大众消费市场 [7] - 星灿智能的智能轮椅展现了从“增强人体”走向“替代人力”，是一款能自主导航、避障的可移动智能服务终端 [9] - 智能轮椅等产品是应对老龄化社会的系统性解决方案，投资需关注技术前沿性与在B端场景的商业化落地能力 [10] 情感交互：情绪价值成为新付费锚点 - 小智AI是一款能识别20多种情绪、具备长期记忆与声纹识别的语音系统，可在不同场景提供情感反馈 [10] - 情感计算正打开新市场，为孤独、压力、陪伴缺失提供解决方案，人们为情绪价值付费的意愿正在提升 [10][11] - 李白眼镜内置“心理大模型”，是具备全天候、无感佩戴优势的随身AI交互入口，试图实现科技与日常生活的无缝融合 [11] - 智能眼镜集成视觉和听觉两大核心信息入口，是极具潜力的下一代交互载体，投资需关注能解决真实用户痛点且具备硬件基因的公司 [11] 从工具到伙伴：AI产业的投资逻辑之变 - 未来的赢家不仅是提供算力的公司，更是能将AI技术转化为用户“看得见、摸得着、感受到”的价值产品的企业 [12] - 投资重点除了算力增长，还需关注如何让算力更高效、更人性化地服务于人，即“脑-体-感”协同的生态系统 [12] - 下一代人机交互入口将是分散化、场景化、与人体和环境深度结合的存在 [12] - 投资的终极命题是技术催生的新型人机关系——一种从工具到伙伴的共生关系 [12][13]