基金经理蔡志文的投资理念与业绩 - 汇添富基金经理蔡志文坚守深度价值投资信仰，在"固收+"领域取得亮眼业绩，其管理的汇添富添添乐双盈A自2023年2月成立以来累计回报达17.81%，同期基准为13.14%，历史最大回撤仅1.56% [2] - 业绩表现源于"低估值+高安全边际"的投资内核，结合汇添富基金的投研平台支持，实现风格稳定与业绩可持续 [2] 深度价值投资框架 - 投资理念以深入的企业基本面分析为基础，通过"行业、公司竞争力、公司治理"三维筛选，叠加低估值买入原则，构建兼具收益与安全的组合 [5] - 行业层面聚焦基本面向上的领域，不追逐短期风口，例如配置供给端可控的上游资源品（如低估值煤炭、石油龙头）或行业出清后的消费龙头 [6][7] - 公司层面看重不可复制的护城河，如某电解铝龙头在行业低迷时因成本控制能力远超同行（成本低10%以上）仍能盈利 [7] - 治理层面偏好回馈股东的标的，持仓中多选择股息率较高且连续稳定分红的公司，避免资金滥用风险并提供稳定现金流 [7] - 安全边际核心是"估值低+质地好"的结合，例如巴菲特买周期股或银行股时要求1倍PB对应15%以上ROE，买消费品要求10-15倍PE对应15%增速以上标的 [8] 规则化投资决策体系 - 采用两套独立选股体系：第一套为PEG-ROIC体系，要求A股PEG小于0.75、港股小于0.5，且ROIC大于15%，确保成长股估值合理且依赖自身现金流盈利 [11] - 第二套为"两高一低"体系（高现金流、高分红、低估值），例如某石油龙头在2022年估值仅3倍PE、股息率超10%时，因成本低和储量超预期被纳入组合 [11] - 不追逐热点（如2025年AI、创新药行情），坚守能力圈，换手率极低，持有期限通常为两三年，通过深度研究（如加班调研、自建报表系统）确保决策理性 [12][13] 三层风控体系与回撤管理 - 针对"固收+"产品低波动需求，构建事前、事中、事后三层风控，事前通过低估值选股（如PE低于10倍、股息率超5%的煤炭、石油、家电龙头）从源头控制回撤 [15][16] - 事中建立基本面跟踪机制，当个股回撤超10%时分析是否为基本面恶化，例如2024年某家电龙头因短期利润下滑回撤超10%，调研确认品牌力与现金流未变后仅小幅减仓，避免底部割肉 [16] - 产品定位满足投资者"比理财赚得多，比股票睡得香"的需求，注重持有体验而非追求10%以上高收益 [17] 汇添富平台支撑与赋能 - 公司建立垂直一体化投研平台，涵盖消费、医药、TMT等行业小组，通过开放分享文化避免信息孤岛，助力基金经理覆盖细分领域和挖掘低估值标的 [20] - 设立数据科学团队进行全流程跟踪，将事后业绩归因升级为事中风险控制，确保产品风格稳定与回撤控制 [20] - 构建多策略产品体系，精细化刻画产品风险收益特征，匹配基金经理能力圈与投资者分层需求，推动财富管理从"产品销售"向"需求匹配"转型 [21]