以下文章来源于科创投资研究 ，作者深度的 科创投资研究 . 原【PE早餐】，升级聚焦为【科创投资研究】，宗旨为"关注科创动态，专注科创研究，聚焦科创项 目，共享科创投资"。 作者 | 科创投资研究 来源 | 科创投资研究 导 语：启明创投4.52亿元控股上市公司天迈科技，成为首例市场化VC机构通过并购基金主导 上市公司控制权变更的标杆案例。 在IPO放缓与存量资产盘活的叠加效应下，中国资本市场正经历从"增量扩张"向"存量焕新"的深刻 转型。 启明创投以4.52亿元控股创业板上市公司天迈科技，不仅成为首例市场化VC机构通过并购基金主导 上市公司控制权变更的标杆案例，更标志着私募基金从"财务捕手"向"产业操盘手"的角色跃迁。 这一交易背后，既得益于证监会"并购六条"的政策松绑，亦依托于差异化定价、治理权重构与生态 赋能的精密设计，为一级市场退出开辟了"产业协同+资产证券化"的双轨路径。 本文以该案例为切口，剖析政策红利下的交易创新逻辑，探讨私募基金如何以资本为纽带重塑上市 公司价值，并为"投早投小"时代后的VC/PE行业提供转型启示。 政策环境与法规框架 政策红利释放： 证监会"并购六条"重塑市场生态 2024年 ...