投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1][4] 核心观点 - 公司业绩短期承压主要因商品煤价格同比大幅下降所致，但公司积极推进降本增效，且控股股东战略重组为公司长期发展打开新空间，投资价值凸显[4] - 预计2025-2027年归母净利润6.2/12.1/15.2亿元，同比-73.8%/+96.3%/+25.3%，EPS为0.25/0.49/0.61元；当前股价对应PE为34.1/17.4/13.9倍[4] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入148.16亿元，同比-36.46%；实现归母净利润2.80亿元，同比-86.32%；实现扣非归母净利润3.37亿元，同比-83.54%[4] - 单Q3看，公司实现营业收入46.96亿元，环比-0.51%，实现归母净利润0.22亿元，环比-79.45%，实现扣非归母净利润0.54亿元，环比-49.06%[4] - Q3公司营业成本约为46.18亿元，略低于当期46.96亿元的营业收入，毛利层面已接近盈亏平衡点[5] - 截至Q3末，公司存货较年初增长135.08%至13.01亿元，主要因上半年煤价低点时公司主动放缓销售节奏所致[5] 煤炭价格与成本 - 公司主焦煤长协价在经历二季度末下调至1340元/吨后，于8月1日回升至1520元/吨，并在三季度保持相对稳定，显示出价格底部企稳回升的态势[5] - 公司持续推进成本管控，2025年上半年吨煤成本已降至约620元，有望下半年降至600元以内[6] - 前三季度公司管理费用同比大幅下降58.2%，为利润提供了重要支撑，精细化管理成效显著[6] 集团重组与战略发展 - 2025年9月25日，公司控股股东中国平煤神马集团公告拟与河南能源集团实施战略重组，重组后有望实现"煤—焦—化—新能源"产业链的深度整合，减少区域内同质化竞争[6] - 公司作为重组后新集团的核心煤炭业务平台，未来在资源获取、产业协同方面有望充分受益[6] - 公司在新疆的布局稳步推进，四棵树煤矿上半年已贡献利润1100余万元，铁厂沟煤矿处于建设前期，为公司提供远期增长点[6] 股东回报与资本管理 - 公司积极回报股东，持续进行股份回购，截至Q3末库存股达13.0亿元，并承诺2023-2025年维持60%的现金分红比例，彰显管理层对公司长期价值的信心[6] - 当前股价8.50元，总市值209.90亿元，总股本24.69亿股，近3个月换手率98.06%[1] 财务预测摘要 - 预计2025年营业收入271.22亿元，同比-10.4%，2026年305.86亿元，同比+12.8%，2027年310.18亿元，同比+1.4%[7][9] - 预计2025年毛利率18.5%，2026年20.3%，2027年20.4%；预计2025年净利率2.3%，2026年4.0%，2027年4.9%[7][9] - 预计2025年ROE 3.4%，2026年5.6%，2027年6.0%[7][9] - 预计2025年P/B 0.9倍，2026年1.0倍，2027年1.0倍[7][9]

转自：北京日报客户端 展会期间还将举办陶瓷工业高质量发展论坛、国际陶艺交流、少儿瓷博会、直播带货等10余项活动，同 步开展科普展、品鉴会、互动研学等沉浸式体验，既为行业搭建供需对接与创新交流桥梁，也让公众感 受陶瓷文化的千年魅力与时代活力。作为陶瓷产业发展成果的"集中检阅台"，本届博览会将持续推动中 外陶瓷文化互鉴与产业协同，为行业高质量发展注入新动能。 京日报客户端 来源：北 10月30日，2025中国（北京）国际精品陶瓷博览会在北京首钢国际会展中心盛大开幕，为期4天的展会 以"精瓷美陶，礼赞盛世"为主题，汇聚国内外陶瓷精品与行业力量，打造"传统与未来、艺术与科技"的 深度对话平台。 本届博览会由中国轻工业联合会指导、中国陶瓷工业协会主办，增设智能卫浴与建筑陶瓷、特种陶瓷全 产业链两大主题展，涵盖日用艺术瓷、高端功能瓷等多元品类，山东、山西、湖南株洲等国内重点产瓷 区及日本Noritake等国际知名品牌组团参展，集中展示陶瓷产业"高端化、智能化、绿色化"发展成果。 开幕式上，"迎新年陶瓷大礼包"正式发布，该礼包由景德镇陶瓷大学设计、全国品牌企业制作，限量10 万套。 ...

唐山四维智能科技有限公司工程师正在调试腐乳自动装瓶机器人。吕光宇摄 本报记者 李如意 通讯员 韩冬 赵晨阳 "十四五"以来，北京输出至津冀的技术合同成交额累计达2308.7亿元，是"十三五"时期的近两倍。京津冀三地共同绘制了新能源 汽车、机器人等6条重点产业链图谱，开展跨区域强链、补链、延链工作，创新链与产业链的融合持续深化，形成了产业协同的 澎湃动能。 研制"温柔"的机械手 "看这8个精巧的机械小抓手，轻轻一夹就能稳住滑腻的腐乳块，对准圆口方肚的瓶子精准落位，机器转一圈，12块腐乳就整整 齐齐装好了。"在唐山四维智能科技有限公司的展示区，总经理陈耀岐在解说腐乳装瓶机器人的同时，手指不自觉跟着机械臂的 动作轻点，语气难掩兴奋，"1小时可完成4800块腐乳装瓶，相当于2名熟练工人的工作量"。 一家老牌食品企业在腐乳装瓶环节长期被"手工作业"束缚。腐乳瓶是独特的圆口方肚设计，装瓶时要保证上下两层共12块腐乳 码放整齐，还不能让腐乳变形、表皮破损——这直接影响后续二次发酵，决定着最终口感。但是手工作业耗费人力，工人得培 训3个月才能上岗，单条线要15到20个人轮班，效率还上不去，还会因人工操作偏差影响品质。 陈耀岐 ...

从并购进度来看，当前处于推进阶段的交易有120起；已完成交割的并购交易共54起，对应交易金额突 破3700亿元；此外，明确宣告终止的并购案例有48起。 从重组目的来看，"产业导向"特征显著，横向整合、垂直整合、战略合作共计128起，集中反映出企业 通过资源协同、产业链整合，实现强化行业竞争力、拓展发展空间的核心需求。以"资产与战略优化"为 目的的重组合计47起，凸显企业在优化资产结构、探索新增长曲线方面的主动布局。 在并购活动的参与方中，从企业性质来看，民营企业以147家的数量占据绝对主导，体现出其在资本市 场并购活动中的活跃性与灵活性；地方国企59家，央企25家，其并购重组活动多集中在半导体、能源、 高端制造等关键领域；其他所有制企业24家，形成了多元主体共同参与的市场生态。 2025年以来，我国资本市场并购重组持续活跃。多项政策利好下，资本赋能产业转型显成效，从境内产 业整合到跨境资源配置，从半导体等关键领域布局到智能制造产业链延伸，深化并购重组市场改革的各 项举措正在落地开花。 在交易方式选择上，发行股份购买资产（96起）与协议收购（84起）是企业的主要选择。同时，二级市 场收购、增资、资产置换、要约收 ...

来源：环球网 10月29日，在2025中国广播电视精品创作大会期间，以"网络新视听：体育叙事的多元表达"为主题的体 育视听沙龙在京圆满举行。该活动由国家广播电视总局网络视听节目管理司指导，中国移动咪咕公司联 合江苏卫视、北京体育大学共同承办，汇聚行业专家、平台代表与内容创作者，从技术演进、内容形 态、产业协同与社会价值等多维度，围绕体育视听内容的创新路径展开深入探讨，引发各界广泛关注。 在开幕致辞中，国家广播电视总局网络视听司副司长范洁指出，网络视听是新时代宣传思想文化的重要 阵地，体育是培育社会主义核心价值观的生动载体；要推动形成更多精品、更广传播、更佳体验、更优 环境的广电视听内容发展新格局；体育视听是一项系统工程，要推动文化与科技、内容与产业、群众与 竞技、国际与本土的深度融合。从这三方面着手，加强推动网络视听与体育叙事的深度融合。 国家体育总局体育器材装备中心副主任王平强调了体育传媒与信息服务在体育产业中的桥梁作用，特别 是以咪咕公司为代表的体育传播平台，通过技术创新与内容创优，为扩大体育产品供给、培育体育文化 作出了突出贡献。在加快建设现代体育产业体系的新征程上，希望咪咕能够积极探索"体育+"的融合 ...

"中国机器人在形成世界级的智能产业发展中，京津冀可以成为第一梯队引领者。愿京津冀在未来的智能机器人产业发展中，融合协同的差异化战略布局， 形成技术创新引领，检测标准支撑，应用制造拓展的产业融合发展格局，走出一条具有中国特色机器人产业发展路径，以中国机器人产业的高质量发展，壮 大京津冀新质生产力的发展。"国家智能制造专委会委员、中国科协智能制造学会联合体专家委员会副主任郝玉成认为。 10月28日—29日，2025京津冀产业链供应链对接活动举行。本次活动以"链动京津冀 智造新未来"为主题，聚焦新能源和智能网联汽车、机器人、工业母 机、网络安全和工业互联网、氢能、生物医药6条重点产业链组织6场主题对接活动。 工业和信息化部总工程师钟志红指出，京津冀协同发展已进入全方位、高质量深入推进的新阶段，工业和信息化部将继续支持三地加强系统谋划，统筹推进 各项工作向更深层次、更广领域发力，共同做好京津冀协同发展这篇大文章。 2025京津冀产业链供应链对接活动现场。主办方/供图 发挥京津冀研发应用协同的最大效应 京津冀6条重点产业链如何对接？中国工程院院士潘复生认为，新材料是新技术的基础，镁合金本身的轻量化特性，可以很好适应京津 ...

合作项目概述 - 首都机场商贸公司与北京市文化和旅游局联合打造的五家“北京礼物”主题店在首都机场和大兴机场同步开业 [1] - 合作旨在为往来旅客提供融合传统文化与北京特色的商品 [1] 门店布局与覆盖 - 主题店布局实现对两场关键旅客流线的全面覆盖，确保国内外旅客在出发、到达、候机等流程中便捷接触北京文化 [4] - 首都机场3家主题店分别位于3号航站楼四层公共区东侧、三层国内隔离区“北京印巷”街区及国际隔离区E21登机口附近 [4] - 大兴机场2家主题店分别设置在公共区和国际出发区 [4] 产品与品牌整合 - 首都机场商贸公司旗下“京禧礼”与“兴礼遇”两大文创品牌的百余款商品荣获“北京礼物”官方冠名，成为主题店展售亮点 [4] 战略背景与未来规划 - 此次合作是公司响应首都机场集团公司“高质量发展”与“产业协同”战略的关键举措 [5] - 合作深度融合北京两场的客流优势与“北京礼物”的品牌资源，并在合作框架、品牌引入及产品开发等核心事项上达成共识 [5] - 未来公司将持续深化拓展与市文旅局等行业相关方的交流合作，丰富商业业态，优化营商环境 [5]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“优于大市”（维持）[1][6][18] 核心观点 - 公司液体蛋氨酸顺利投产，三季度业绩展现出韧性 [1] - 公司各项目间产业协同和技术协同效应显著，长期成长潜力看好 [6][18] 财务业绩总结 - 2025年前三季度公司实现营业收入166.42亿元，同比增长5.45%；实现归母净利润53.21亿元，同比增长33.37% [3][8] - 前三季度销售毛利率为45.55%，销售净利率为31.97%，盈利能力显著提升 [3][8] - 单第三季度实现营业收入55.41亿元，同比下降6.66%；实现归母净利润17.17亿元，同比下降3.80% [3][8] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为67.92亿元、72.48亿元、77.37亿元，对应市盈率分别为10.6倍、9.9倍、9.3倍 [6][18] 蛋氨酸业务 - 截至2025年10月28日，固体蛋氨酸市场价格为2.08万元/吨，年内涨幅5.85% [4][12] - 公司与中石化镇海炼化合资的18万吨/年液体蛋氨酸项目已成功产出合格产品，另有7万吨/年固体蛋氨酸技改项目在推进 [4][12] - 项目全部投产后，公司蛋氨酸权益产能将达到46万吨/年，跃居全球第三 [4][12] - 2025年上半年，子公司山东氨基酸实现营收37.58亿元，同比增长17.24%；净利润14.38亿元，同比增长21.78%，净利润率达38.27% [4][12] 维生素业务 - 巴斯夫VA装置于2025年4月初复产，VE于5月中旬恢复投产 [5][16] - 截至2025年10月28日，VA、VE市场价格分别为63元/千克、49.5元/千克，已低于2024年7月巴斯夫事故前水平 [5][16] - 2025年上半年，子公司山东新和成精化公司实现营收20.85亿元，净利润12.09亿元，净利润率高达58.00% [5][16] - 预计后续VA、VE价格将逐渐企稳，公司维生素业务将保持稳健盈利水平 [5][16] 香精香料业务 - 2025年上半年，子公司山东新和成药业实现营收21.48亿元，同比增长2.97%；净利润8.51亿元，同比增长27.55%，净利润率39.60%，同比提升7.63个百分点 [17] - 公司是全国最大的合成香料生产企业，已公告多个香料新建/改扩建项目，未来香精香料板块营收有望持续增长 [17]

10月28日，记者从广州市商务局获悉，今年1-9月，广州市跨境电商进出口高达1691.2亿元，直接拉动全市外贸进出口逆势增长12.5%。 作为全国跨境电商的先行者，广州近年来持续构建"龙头引领、中小协同、生态完善"的跨境电商发展格局。深耕广州多年的"独角兽"企业希音，不仅在全球 市场稳居时尚电商赛道前列，更以百亿元级投资，布局广州及周边智慧供应链项目，以自身发展实践，生动诠释广州跨境电商产业发展与营商环境"相互协 同、双向赋能"的良好态势，为城市外贸高质量发展注入强劲动能。 深耕广州多年的"独角兽"企业希音，不仅在全球市场稳居时尚电商赛道前列，更以百亿元级投资，布局广州及周边智慧供应链项目。通讯员供图 稳居全球赛道前列，锚定广州加码布局 希音的持续加码，植根于广州为跨境电商产业打造的优质发展土壤。自2016年获批全国跨境电商综合试验区以来，广州始终从企业需求出发，构建"政策支 持+平台搭建+服务优化"的全链条保障体系。 2024年，广州市商务局出台《广州市进一步推动跨境电子商务高质量发展若干政策措施》，开展海关特殊监管区内仓租补贴，评选跨境电商"麒麟"企 业、"鲲鹏"产业园和"品牌出海"优秀企业等活动，帮助企 ...

数量创纪录 今年以来，A股市场上市公司筹划控制权易主案例数量大幅增加，引发市场高度关注。部分控制权易主公司股价连续涨停，其中上纬新材年内涨 幅更是超过15倍，天普股份等亦连续一字涨停，成为市场焦点。 在政策护航与市场需求的双重驱动下，年内上市公司控制权交易案例数量已突破100家并创出年度历史新高。本文将从公司特征、交易方式及目的 等维度，拆解当前控制权交易的现状，同时揭示背后的机会与风险。 （原标题：最高大涨15倍，"易主"题材火了（附股）） 筹划控制权易主数量创纪录。 政策支持为控制权交易创造了条件。早在2024年9月底，监管层便已密集推出一系列政策举措，旨在鼓励上市公司通过资源优化配置来提升经营效 率。 其他易主题材股市场表现同样不俗。天普股份8月21日发布公告，公司控股股东及其一致行动人签署《股份转让协议》《增资协议》，控制权拟发 生变更。本次增资完成后，中昊芯英、海南芯繁合计持有天普控股50.01%股权，杨龚轶凡通过中昊芯英、海南芯繁控制天普控股，进而控制上市 公司，杨龚轶凡将成为上市公司的新实控人。此后，天普股份一度连续15个涨停板，股价涨幅超3倍。 四大新特征 和历年案例相比，今年以来发生控制权交 ...