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寿仙谷(603896):业绩阶段性承压 省外拓展有待发力
新浪财经· 2025-04-29 10:40
财务表现 - 2024年营业收入6.92亿元,同比减少11.81%,归母净利润1.75亿元,同比减少31.34% [1] - 2025Q1营收1.71亿元,同比减少22.68%,归母净利润5837.40万元,同比减少24.32% [1] - 灵芝孢子粉类产品2024年销售收入4.46亿元,同比减少16.46%,其中破壁灵芝孢子粉收入2.21亿元(-9.46%),颗粒收入1.04亿元(-24.46%),片收入1862.75万元(-21.53%) [2] - 铁皮石斛类产品收入1.13亿元,同比减少11%,其他类产品收入1.19亿元,同比增长8.48% [2] 产品量价分析 - 灵芝孢子粉类产品销量25.72吨,同比下降13.84%,均价17.33元/克,同比下降3.04%,收入下滑主要来自销量减少 [3] - 铁皮石斛类产品销量13.91吨,同比增长7.33%,均价8.11元/克,同比下降17.08%,收入下滑主要来自价格下降 [3] 区域市场表现 - 2024年浙江省内收入4.42亿元(占比65.23%),同比减少7.52%,省外收入6517.22万元(占比9.61%),同比减少18.81%,互联网收入1.71亿元(占比25.16%),同比减少19.51% [3][4] - 已完成广东、安徽、湖北、郑州等地经销商改制,2025年将通过传统业务板块、OTC市场和旗舰店板块拓展省外市场 [4] 核心竞争力 - 全产业链模式覆盖"品种选育→仿野生栽培→有效成分提取→临床应用",自主选育10个优势品种(含3个灵芝品种、3个铁皮石斛品种) [5] - 独家灵芝孢子粉低温超音速气流破壁和去壁技术,去壁产品有效成分吸收率较破壁产品提高13-50倍,总三萜含量达5.5倍 [5] 未来展望 - 预计2025-2027年营收分别为7.32亿元(+5.9%)、8.15亿元(+11.4%)、8.99亿元(+10.2%),归母净利润分别为1.91亿元(+9.3%)、2.19亿元(+14.8%)、2.44亿元(+11.4%) [6]
【寿仙谷(603896.SH)】短期业绩承压,稳步推进营销改革与国际化布局——2024年报及25年一季报点评(王明瑞/黄素青)
光大证券研究· 2025-04-26 21:01
业绩表现 - 2024年营业收入6.92亿元,同比-11.81%,归母净利润1.75亿元,同比-31.34%,扣非归母净利润1.43亿元,同比-36.96%,经营性净现金流2.13亿元,同比-32.25%,EPS 0.88元 [4] - 2025年一季度营业收入1.71亿元,同比-22.68%,归母净利润0.58亿元,同比-24.32%,扣非归母净利润0.39亿元,同比-42.91% [4] - 2024Q1~2025Q1单季度营业收入同比变化分别为+7.15%、-20.35%、-30.20%、-9.13%、-22.68%,归母净利润同比变化分别为+23.19%、-14.05%、-63.77%、-51.32%、-24.32% [5] 产品与销售结构 - 2024年灵芝孢子粉类收入4.45亿元(占比65.75%),同比-16.53%,铁皮石斛类收入1.13亿元(占比16.63%),同比-11.00% [5] - 经销模式占比58.57%(同比+2.25pct),直销(含互联网)占比41.43%,其中互联网销售1.71亿元(占比25.16%) [5] - 浙江省内收入占比65.23%,省外市场广东、安徽、湖北等完成经销商改制 [5] 营销改革与国际化布局 - 深化"名医、名药、名店"模式,推广浙江直营经验,推进上海、江苏市场全面接轨浙江模式,构建长三角业务格局 [7] - 计划新增10家专卖店+健康药房模式,强化抖音、李佳琦等直播渠道合作 [7] - 与梅奥医学中心合作研究取得重要进展,推进灵芝产品在美商业化,灵芝、铁皮石斛、灵芝孢子粉等产品欧盟原料药注册有序进行 [7]