公司股价与市场估值 - 2026年02月11日，众捷汽车最新股价为37.25元，较前一交易日下跌0.08元，跌幅0.21% [1] - 公司总市值为45.30亿元 [1] - 公司滚动市盈率为50.91倍，在汽车零部件行业中排名第118位，行业平均市盈率为56.87倍，行业中值为41.58倍 [1] 公司业务与客户 - 公司主要客户为马勒、摩丁、翰昂、马瑞利、康迪泰克等知名跨国一级汽车零部件供应商 [1] - 公司产品覆盖奔驰、宝马、奥迪、保时捷、特斯拉等国际品牌 [1] - 公司积极拓展国内新能源整车市场，已与比亚迪、长城汽车、上汽集团建立直接业务合作关系 [1] - 在液冷领域，公司主要产品为数据中心液冷芯板，并已与全球热管理解决方案领导者Boyd宝德集团成功拓展合作 [1] 公司战略与布局 - 公司正在积极推动产品集成化升级以提升单车价值 [2] - 公司与应雪汽车科技等成立合资公司，从事汽车热交换器相关产品的研发、生产和销售 [2] - 公司未来将持续加大市场开发投入，深耕汽车节能环保、新能源汽车、动力电池、储能电池以及数据中心液冷热交换等重点领域 [2] - 公司计划通过内生性自我发展及外延式发展持续提升核心竞争力 [2] 公司国际化进展 - 公司在海外布局了墨西哥和西班牙的生产基地 [1] - 公司在美国和英国建立了销售中心 [1] - 公司正积极推进国际化布局，加强北美等海外市场的团队建设 [1] 公司基本信息与股东情况 - 苏州众捷汽车零部件股份有限公司成立于2010年02月10日，主营业务为汽车制造业 [2] - 截至2026年01月09日，公司股东户数为9614户，较上次减少84户 [2] - 户均持股市值为47.11万元，户均持股数量为1.26万股 [2] 调研机构信息 - 公司于2026年02月10日接待了睿远基金等2家机构调研 [1] - 睿远基金是一家以价值投资、研究驱动和长期投资风格为主的投资机构 [2] - 睿远基金聚焦权益投资和固定收益投资，截至目前管理5只基金 [2] - 其旗下睿远成长价值混合A基金最新单位净值为1.9673，近一年增长63.36% [2]

公司战略与国际化布局 - 国际化布局是实现公司长远发展目标的重大战略举措 [1] - 国际化战略始于2010年，历经16年长期积累与沉淀 [1] - 国际化路径经历了从设立海外办事处、建立仓储、成立贸易公司、收购技术型及研发制造销售一体化的海外公司，到自主建设制造基地的完整过程 [1] 国际化发展历程与现状 - 海外子公司经历了从大幅亏损、逐步扭亏到逐步实现盈利的过程 [1] - 长期的海外耕耘凝聚了一批国际化人才，积累了丰富的国际化运营经验 [1] - 公司已形成海外规模化制造的产能，海外布局的战略价值已经突显 [1] 客户合作与业务结构 - 公司与商用车、非道路、乘用车、电力设备、AI液冷、具身智能等行业的全球头部客户建立了紧密的战略合作 [1] - 公司依托扎实的海外布局与清晰的四条成长曲线业务机构，形成了兼备成长性与稳定性的发展格局 [1] 未来展望与增长动力 - 海外各条业务曲线已进入发力的阶段 [1] - 产能扩张、客户拓展、订单获取将呈加速趋势 [1] - 为长期可持续增长构筑了坚实基础 [1]

文章核心观点 - 公司正通过产品集成化升级和挖掘新能源汽车市场机遇来提升产品单车价值与收入占比 同时稳步推进国际化布局并加大市场投入 以支持全球业务协同发展 [1] 产品与市场战略 - 公司正在积极推动产品集成化升级 以提升公司产品的单车价值 [1] - 通过挖掘新能源汽车市场机遇 近年收入占比也持续提升 [1] - 相较于传统燃油车 新能源汽车热管理系统的结构更复杂 并新增了电池热管理系统 其单车价值量大幅提升 为传统燃油车约3倍 [1] - 公司将进一步发挥精密制造与工艺设计优势 深耕汽车节能环保、新能源汽车、动力电池、储能电池以及数据中心液冷热交换等重点领域 推动技术应用与市场拓展 [1] 国际化与业务发展 - 公司也在稳步推进国际化布局 加强北美等海外市场的团队建设 [1] - 目前已在北美地区引入多位资深销售人员 不断丰富当地团队结构与行业经验 以增强区域客户对接与服务能力 支持全球业务的协同发展 [1] - 未来 公司将持续加大市场开发投入 提升销售团队的整体开拓能力 [1]

公司国际化战略 - 公司于2026年2月8日在马来西亚槟城启动海外首店试业 标志着其正式迈出国际化布局的关键一步 [1] - 公司将柳州地道卤味风味引入东南亚市场 未来计划通过数字化商城与本地化运营继续推进国际化 [1][6] 公司发展历程与业务模式 - 公司由李金蕾女士于2013年创立 早期推出的泡椒鸭掌、泡椒鸭翅等新派卤味迅速风靡柳州市场 [2] - 公司于2013年10月在柳州市中心五星街开设首间直营店 通过与消费者零距离接触积累口味数据与口碑 [2] - 截至2017年 公司实体店规模已发展至30余家 覆盖柳州多个区域 [2] 海外运营与产品策略 - 为确保槟城店地道风味 公司特派柳州研发团队驻店数周 对本地员工开展全流程技艺培训 [3] - 培训内容涵盖香料配比、火候掌控到卤汁养护 手把手传授柳州老卤精髓 [3] - 所有产品均在店内现制现售 既保留柳州风味灵魂 又结合东南亚饮食偏好微调辣度与香型 [3] - 公司实现了“技术输出、本地制作、文化融合”的经营理念 [3]

公司治理结构变动 - 公司已完成新一任董事会及各专门委员会的成员改组 [1] - 新任董事会主席兼执行董事由已成为公司单一最大股东的廉健担任 [1] - 新任执行董事为廉健与陈正旭，独立非执行董事为王贵升、肖璟翊、曹建荣 [3] 新任董事会成员能力背景 - 新任董事会主席廉健拥有深厚的产业与投资背景 [3] - 执行董事陈正旭拥有20多年丰富的投资银行和股权投资经验 [3] - 独立董事王贵升拥有30多年财务管理、会计、税务及企业管理经验，在联交所及国内其他证券交易所上市公司担任董事及高级管理层逾20年 [3] - 其他新任董事会成员在财务、资本、法律等领域也都不俗实力 [1] 董事会改组的意义与影响 - 董事会改组是公司优化公司治理、整合优势资源、提升公司竞争力的重要举措 [3] - 新任董事团队的能力背景精准契合公司未来发展战略 [3] - 此举为公司战略落地筑牢根基，预示着公司迈入了高质量发展的新阶段 [3] 公司未来战略方向 - 公司战略方向将聚焦云通信主业 [5] - 公司将全面拥抱AI，并推进国际化布局 [5] - 战略目标为开启高质量发展的新阶段 [5]

核心观点与财务预测 - 按2024年收入计算，绿茶集团是国内休闲中式餐饮中江浙菜系排名第一的企业 [1] - 预计公司2025-2027年EPS分别为0.74元、0.91元、1.10元，2025-2027年CAGR为22% [1] - 当前股价对应2026年P/E为7倍，首次覆盖给予跑赢行业评级，目标价10港元，对应2026年P/E 10倍，上行空间47% [1] 增长驱动因素 - 外卖业务：2025年上半年公司外卖收入占比低于行业平均水平，随着加大布局，未来外卖收入有望持续提升，贡献业绩增量 [2] - 门店扩张：截至2025年6月30日，公司在二线/三线及以下城市门店数量占比由2022年的21%/20%提升至25%/26，看好公司进一步加速在低线城市的渗透 [2] - 国际化布局：截至2025年6月30日，公司在中国香港开设了5家餐厅，并计划于2026/2027年在中国香港、东南亚及北美分别新开10家、13家餐厅 [2] 业务模式与运营优化 - 菜品研发与引流：作为融合菜头部企业，具备较强菜品研发能力，持续推新引流，并打造具有中式审美的舒适就餐环境以提升品牌形象 [3] - 单店模型优化：通过将门店面积从450平米降至300平米，实现了租金和人员成本等费用的下降，为全国业务的加速扩张奠定了基础 [3] 市场预期与估值 - 与市场的最大不同在于，市场核心关切“时尚风险”，而公司通过优化单店模型降低投资额、提升外卖占比改善同店表现来寻找平价正餐中的消费者新锚点 [4] - 预计公司外卖占比在2026年或由2025年上半年的23%提升至28% [4] - 认为绿茶集团具有较好的估值吸引力 [4] 潜在催化剂 - 国内同店恢复表现超预期 [1] - 国内开店进展超预期 [1]

文章核心观点 - 北京市大兴区政府与金马药业集团达成全方位战略合作，共同推动金马药业集团北京总部、科创中心及国家1类新药琥珀八氢氨吖啶片的产业化项目落户大兴区“中国药谷”，旨在加速公司创新转型并赋能首都医药健康产业高质量发展 [1][3][21] 大兴区产业环境与政策优势 - 大兴区定位为首都都市圈核心枢纽，拥有临空经济区、自贸区、综保区“三区叠加”的独特政策红利，并联动京津冀协同发展 [5] - 全区锚定生命健康、临空产业、先进制造三大千亿级产业集群，并将生命健康产业作为核心引擎 [5] - “中国药谷”是全国规模最大、配套最完备的国家级生物医药专业园区，集聚数十家国家级审查检验机构、两百余家高新技术企业，构建了“研发-临床-注册-生产”全链条服务体系，生物医药产业规模已突破千亿大关 [7] - 大兴区提供“全生命周期保障、全流程高效服务”的政务生态，持续优化产业政策，打造一流营商环境 [7] - 大兴区政府明确表示将释放政策集成、首都资源、产业生态三大优势，为企业提供全方位、定制化产业支持，全力推动项目早建成、早投产、早见效 [9] 金马药业集团的战略布局与规划 - 公司计划加速集团总部暨北京科创中心建设，规划98亩核心用地，建设集总部办公、创新药研发、商业化转化、国际交流于一体的北京科创总部，目标是3-5年内实现向创新型药企的全面跨越 [13] - 公司锚定国家1类新药琥珀八氢氨吖啶片即将获批的关键节点，计划在“中国药谷”布局建设高标准生产及商业化推广基地，以快速形成规模化供应能力，满足市场迫切需求 [13][14] - 公司将以琥珀八氢氨吖啶片为核心，同步启动中重度适应症拓展及急性缺血性脑卒中创新药项目，并依托园区内6个国家临床医学研究中心的资源，构建“研发-临床-注册-生产”全链条加速体系 [15] - 公司计划以智能医疗机器人为切入点，联动安贞医院、宣武医院、英国帝国理工等顶尖机构，推动人工智能医疗机器人领域的前沿技术成果转化与落地 [16] - 公司整体战略是践行“中药亚洲化，化药国际化”的宏伟蓝图，并以北京总部暨科创中心为战略支点，加速汇聚全球智慧与资源 [19] 合作共识与未来展望 - 政企双方围绕创新药获批后的总部建设、科创中心落地、新药生产及商业化推广、神经领域创新药持续研发、智能医疗生态构建等核心议题达成全方位共识 [3] - 大兴区政府认为金马药业以神经领域创新药与智能医疗为双引擎的布局，精准契合“中国药谷”国家级创新高地的建设方向，并与首都经济圈产业协同、民生提质的发展要求同频共振 [9] - 双方合作旨在打造京津冀医药创新协同发展的标杆典范，并为北京市建设国际科技创新中心及“健康中国”战略落地贡献力量 [9][21] - 公司对大兴区一流的营商环境、务实高效的服务举措及巨大的发展潜力给予高度肯定，并坚定扎根北京、深耕大兴的信心 [11][13][19]

行业整体格局 - 2025年骨科行业业绩呈现“头部强者恒强、创新企业负重前行”的鲜明分化格局 [1] - 行业正从规模扩张向质量竞争转型，集采落地、国际化布局与创新技术迭代成为重塑行业格局的核心变量 [3] - 行业加速告别粗放式发展，进入精细化转型期，集采常态化重塑价格体系与竞争逻辑 [8] 头部企业业绩表现 - **三友医疗**：2025年营业收入预计达5.35亿-5.62亿元，同比增长17.95%-23.90%；归母净利润5600万-7280万元，较2024年暴增388.29%-534.78% [4] - **三友医疗增长引擎**：“无源+有源”疗法协同，子公司水木天蓬的超声骨刀等产品快速放量；控股公司Implanet国际化业务亮眼，2025年营收1247.39万欧元，同比增长32.62%，其中美国市场增速达49.30% [4] - **春立医疗**：2025年归母净利润预计为2.45亿-2.88亿元，同比增幅96.01%-130.41%；扣非后归母净利润同比增长142.80%-185.11% [4] - **春立医疗增长驱动**：受益于集采后“以价换量”效应释放，各产品线销量提升；国际化成效显著，2025年前三季度海外收入同比增长40% [5] - **奥精医疗**：2025年营业收入约22350.56万元，同比增长8.48%；归母净利润约1353.17万元，较2024年成功扭亏为盈 [5] - **奥精医疗扭亏原因**：核心驱动力来自骨科人工骨集采的放量效应，公司同步强化生产保障体系，并实施区域市场精细化管理 [5] - **头部企业业绩爆发本质**：是行业集中度提升的必然结果，集采后中小企业退出，头部企业凭借产品矩阵、规模化生产、渠道等优势实现市场份额快速提升 [5] 创新企业业绩表现 - **天智航**：2025年营业收入预计达2.7亿-3.0亿元，同比增长50.97%-67.75%；2025年新增手术4.9万例，累计手术量突破15万例，国内市占率超40% [7] - **天智航亏损情况**：2025年归母净利润预计亏损1.65亿至1.98亿元，亏损规模较2024年有所扩大 [7] - **天智航亏损原因**：主要受投资收益减少、股份支付费用增加、所得税费用增长三方面因素影响，合计影响净利润约8900万元；骨科手术机器人仍处市场推广期，前期研发与市场教育成本高 [7] - **创新赛道普遍困境**：技术迭代快、研发投入大，但商业化落地节奏滞后于营收增长 [8] 行业核心驱动因素 - **集采影响**：行业已从最初的价格冲击进入“以价换量”的收获期，倒逼企业优化生产流程、提升成本控制能力，形成规模化竞争优势，转向价质平衡的良性竞争 [8] - **创新方向**：聚焦两大方向，一是传统产品的升级改良，提升植入物的生物相容性与使用寿命；二是有源设备与无源植入物的协同，打造一体化临床解决方案 [9] - **国际化布局**：成为业绩增长重要增量，国产产品质量提升与认证体系完善，出海成为必然选择，海外市场尤其是新兴市场存在较大进口替代空间 [9]

公司战略与资本运作 - 中国中免收购DFS大中华区业务 国际化布局更进一步 [1] - 公司港股定增引进LVMH 国际化布局更进一步 [1] 公司核心竞争优势 - 公司是我国免税行业领军企业 拥有超过40年的发展历史 [1] - 公司已积累渠道 规模 精细化运营管理 品牌等多维度的核心竞争优势 [1] 未来增长驱动因素 - 公司未来将在拓宽海内外市场 丰富产品品类 提升消费者体验 优化门店运营等方面持续发力 [1] - 公司目标为实现收入业绩稳健增长 [1] 财务预测 - 预计2025年归母净利润为36.86亿元 对应市盈率50.16倍 [1] - 预计2026年归母净利润为42.67亿元 对应市盈率43.33倍 [1] - 预计2027年归母净利润为49.66亿元 对应市盈率37.23倍 [1]

储能行业市场动态 - 2026年开年以来，储能行业迎来“开门红”，市场活力持续迸发[2] - 行业近期出现多个重要合作与中标项目，覆盖欧洲与中国市场[2] 宁德时代合作项目详情 - 宁德时代与英国施罗德Greencoat、香港私募基金Lochpine Capital签署战略合作，共同在欧洲推动储能项目开发[2] - 三方于2月2日签署战略谅解备忘录，将联合推进欧洲电池储能项目的开发与投资[3] - 合作远期规划建设容量高达10GWh的储能设施[3] - 宁德时代在合作中将提供电池技术支持[3] - 施罗德Greencoat将发挥其在可再生能源基础设施领域的资产管理优势，其背靠施罗德资本1110亿美元私募市场管理规模，在全球管理约450个新能源资产，总装机超过7.7GW[5] - Lochpine Capital将聚焦BESS项目开发与基金化运作，该公司由宁德时代子公司间接持股32%，管理规模达15亿美元[5] - 此次合作被视为宁德时代推进国际化布局、深化欧洲市场的重要一步[5] - 据不完全统计，2025年宁德时代全年储能订单总容量已突破300GWh，登顶储能企业全年订单容量首位[5] 远东股份中标项目详情 - 2月3日，远东股份宣布其子公司中标、签约千万元以上合同订单合计为30.75亿元，同比增长115.57%，环比增长0.21%[6] - 其中，储能系统相关合同金额为5.94亿元[6] - 两个储能系统合同涉及中国及欧洲市场，合同总价分别为5.8亿元和1432.32万元[6][7] - 公司表示将坚定落实“电能+算力+AI”战略，拓展包括高容/固态电池/储能在内的核心技术产品/服务[7] - 公司预计2025年年度实现扭亏为盈，归属于母公司所有者的净利润为4500万元到6500万元[7] - 业绩预盈与“智能电池”业务板块改善紧密相关，2025年智能电池/储能产能利用率上升，大幅减亏[7]