报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕长城证券调研情况展开，涵盖投资结构、业务特色、增量业务、战略目标、科技赋能及股东协同等多方面内容，展现公司业务发展现状与规划 [24][25][26] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为长城证券，所属行业为证券，接待时间是2025 - 08 - 18，接待人员有公司副总裁、董事会秘书（代行总裁、财务负责人职责）周钟山，公司品牌与公共关系部负责人莫莉，公司董事会办公室信息披露岗龙静 [17] 详细调研机构 - 参与调研的机构有广发证券，接待人员为非银金融分析师严漪澜，接待对象类型为证券公司 [20] 主要内容资料 - 自营权益投资坚持“高股息 +”策略，搭建“金字塔型”资产组合；固收业务在收益率低位区间探索转型，加强大类资产配置体系建设等 [24] - 经纪业务践行“以客户为中心”理念，打造财富智慧平台，发展特色业务，丰富产品货架，构建大财富管理生态圈 [24] - 2025年上半年公司各业务条线协调发展，财富管理、自营投资业务稳定增长，投资银行、资产管理业务同比快速回升 [25] - 公司坚持“产业券商 + 一流投行”战略思路，发挥央企控股券商优势，构建产业金融新生态 [26] - 2025年公司加大科技投入，IT预算用于基础设施升级等，智源AI中心支持多项业务开展 [26] - 公司作为中国华能旗下金融平台，与股东及旗下公司在负债管理、权益融资等五方面开展合作 [27]

业务策略与结构 - 自营权益投资采用"高股息+"策略，包括"低波动类"高股息资产和"灵活均衡"策略 [2] - 固收业务探索转型，加强大类资产配置和债券多元化策略 [2] - 经纪业务特色包括财富智慧平台、"炼金锦囊"和"超级网格"等特色服务 [3] 业绩与战略重点 - 2025年上半年财富管理和自营投资业务稳定增长，投行和资管业务快速回升 [3] - 未来五年战略聚焦"产业券商+一流投行"，发挥央企控股券商优势 [3] - 目标包括构建产业金融新生态、助推产业链优化和新兴产业培育 [3] 科技赋能 - 2025年IT预算重点用于基础设施升级和数据平台建设 [4] - 智源AI中心支持非现场业务、客户流失预测和精准营销 [4] - 财富智能问答场景提升财富业务管理效率 [4] 股东协同 - 作为中国华能旗下金融平台，深化金融产业协同 [5][6] - 采用"1+N"服务模式，聚焦负债管理、权益融资、资本市场运作等五方面 [6][7] - 具体合作包括发行科技创新债券、绿色中期票据和类REITs项目 [7]

科技金融 - 公司将资源精准配置至科技创新前沿领域，打造全链条服务，深化科创金融港建设，促进"科技-产业-金融"良性循环[2] - 2024年7月作为主承销商助力发行15亿元"数字经济"科技创新公司债券，2025年5月发行深交所首只证券公司科技创新公司债券[2] 绿色金融 - 将ESG因素纳入投资决策，完善ESG管理体系，发布年度ESG报告披露环保和社会责任实践[3] - 截至2024年底作为主承销商发行绿色债券4只（总规模52.1亿元）、可持续挂钩债券1只（7亿元），绿色股权融资规模6.95亿元[3] - 2024年10月创设全市场首个电力能源信用债篮子，12月获准参与碳排放权交易[4] - 通过策略会、研讨会及发布《氢电耦合发展报告》等研究成果服务绿色低碳产业[4] 普惠金融 - 打造财富智慧平台，发展"炼金锦囊"和"超级网格"特色业务，丰富固收类及ETF套利类产品[5] - 在江西遂川等帮扶县开展金融知识培训，提升乡村人才金融素养[6] - 开展投资者教育活动如青年夜校课程和绿色金融儿童课堂[6] 养老金融 - 推出"长城炼金术"APP长辈版模式，增加视觉无障碍和语音助手功能[7] - 通过社区讲座普及养老理财知识，引导老年投资者树立正确理念[7] 数字金融 - 制定《金融科技"十四五"规划》，明确"科技与业务共创"战略定位[8] - 迭代优化"长城炼金术"APP，运用AI技术提升交易、投顾服务体验[8] - 上线智能投研系统如长城如炬研究服务平台，御城智慧合规风控系统实现流程智能化[8] - 自研"智源AI中心"获2023金融科技发展奖三等奖，"战略管理数字化平台"入选2024数字化转型最佳案例[9] - 截至2024年底科技发明专利数量进入行业前十[9]

公司业绩情况 - 2024 年公司实现营业总收入 40.20 亿元，同比增长 0.73%；归属于母公司股东净利润 15.80 亿元，同比增长 9.82%，加权平均净资产收益率 5.38%，同比增长 0.26 个百分点 [2] - 2025 年第一季度公司实现营业总收入 12.77 亿元，同比增长 41.02%；归属于母公司股东净利润 6.05 亿元，同比增长 71.56%，加权平均净资产收益率 2.00%，同比增长 0.78 个百分点 [2] - 2024 年度公司营业收入位居行业第 30 名，净利润位居行业第 26 名；财务顾问业务净收入位居行业第 22 名；投资咨询业务净收入位居行业第 22 名 [2] - 2025 年一季度公司归母净利润 6.05 亿元，金额位列上市证券公司第 17 名 [2] 公司发展战略与理念 - 公司坚持“安全、领先、服务”的战略理念和文化主旨，构建产业金融新生态，做好“五篇大文章” [2] - 作为央企控股上市券商，公司把握金融工作政治性、人民性，深化金融“五篇大文章”实践内涵，服务主责主业、赋能产业创新 [3] - 2025 年公司坚持“产业券商 + 一流投行”战略发展总体思路，向新求质、向实而为、向高而攀、向优寻进、向精而琢、向深而行 [11] 公司业务情况 经纪业务 - 践行“以客户为中心”理念，通过精细化运营和金融科技赋能，服务居民财富管理，构建大财富管理生态圈 [7] - 打造财富智慧平台，提供个性化、精细化、高匹配精准服务 [7] - 发展“炼金锦囊”和“超级网格”等特色业务，多元化服务居民财富管理需求 [7] - 丰富固收类、ETF 套利类产品货架，打造“财富长城”管理业务品牌 [7] 投行业务 - 2024 年作为主承销商保荐承销 4 单再融资项目，承销规模 14.27 亿元 [7] - 2024 年取得中国银行间市场交易商协会非金融企业债务融资工具主承销商资格，债券业务承销规模 464.85 亿元，同比增长 55.87% [7] - 2024 年首单公募 REITs 业务招商科创孵化器封闭式基础设施证券投资基金发售工作圆满完成 [7] - 2024 年为行业内仅有的连续两年获得投行业务质量 A 类评价的 4 家证券公司之一 [7] - 2025 年坚持“区域聚焦”和“行业聚焦”发展战略，推进能源电力行业业务发展，在上市公司再融资和并购重组业务发力，利用非金融企业债务融资工具主承销商资格提升承销规模和收入 [8] 金融科技业务 - 2024 年信息技术投入总额为 25,621.95 万元，包括信息技术人员薪酬、信息系统建设及日常运维费用等 [9] - 后续加强内部金融科技研发团队建设，构建适应公司业务需求的 AI 系统和治理框架等金融科技 [9] 公司分红情况 - 公司第三届董事会第十次会议审议通过 2024 年度利润分配预案，向全体股东每 10 股派发现金红利 0.92 元（含税），合计派发 3.71 亿元；2024 年向全体股东每 10 股合计派发现金红利 1.30 元（含税），全年预计合计派发 5.24 亿元 [6] - 审议通过《关于提请股东大会授权董事会决定公司 2025 年中期利润分配方案的议案》，满足条件将进行 2025 年中期利润分配 [6] - 股东大会对利润分配方案作出决议后，或董事会根据股东大会审议通过的中期分红条件和上限制定具体方案后，公司将在 2 个月内完成股利派发事项 [6] 公司股东增持情况 - 2025 年 4 月 9 日公司披露控股股东增持股份计划，截至目前增持计划正在实施中 [10] - 公司将在拟定增持实施期限过半时披露增持进展情况，于增持实施期限届满或完成预定增持计划后披露增持计划实施结果 [10] 行业环境情况 - 2024 年我国经济社会发展主要目标任务顺利完成，新质生产力稳步发展，中国式现代化迈出新步伐 [1] - 随着资本市场新“国九条”和“1 + N”政策体系出台，资本市场基础制度系统性重塑 [1] - 随着“支持科技十六条”“科创板八条”等政策文件出台，新质生产力澎湃动能进一步激发 [1] - 证券基金机构互换便利首批操作顺利落地，全力维护资本市场平稳运行 [1]