核心观点 - 特斯拉面临销量下滑、市值缩水和产品竞争力减弱的挑战 同时马斯克因过度参与政治事务和分散精力 引发内部信任危机和品牌形象受损 [1][3][14] 财务与市场表现 - 特斯拉股价自1月20日以来累计下跌近三分之一 2月下跌约28% 市值跌破万亿美元 马斯克个人净资产缩水超1000亿美元 [1] - 2024年特斯拉全球交付量同比下滑1.1% 2025年1月欧洲市场新车注册量9945辆 同比暴跌45.2% 德国市场跌幅达59% [3][4] - 2025年1月特斯拉中国批发销量6.32万辆 环比下降33% 同比下降11.5% 市场份额从2023年7.8%降至5.4% [6] 产品与技术竞争力 - 特斯拉FSD在中国市场存在功能阉割（无"车位到车位"功能）和数据训练不足问题 仅依靠网络视频训练 导致识别公交专用车道等场景表现不佳 [23][24] - 国产L2.5级智驾方案在常规路况稳定性上优于FSD 且本土车企普遍将智驾作为标配或免费提供 特斯拉6.4万元选装价格缺乏竞争力 [24][26] - Model 3/Y的操控和电耗优势被国产车型追平 内饰、人机交互和空间等短板凸显 小米SU7等新车型直接冲击特斯拉主力产品 [27][28] 管理层与品牌风险 - 马斯克担任美国政府效率部职务后引发欧美多地抗议活动 美国37个城市及欧洲多国出现"扳倒特斯拉"民间抵制活动 部分车主贴标划清界限 [18][20] - 特斯拉内部会议录音显示员工和高管对马斯克减少关注主业表达担忧 甚至有高管暗示其辞职可能改善公司状况 [12][13] - 二手特斯拉价格快速贬值 例如旧金山某Model 3二手车估价从贷款余额2.7万美元跌至2.2万美元 进一步影响新车销售 [21][22] 业务多元化影响 - xAI虽投入20万块GPU集群和X平台导流资源 但Grok 3模型仅处于AI竞争第一梯队 未形成碾压优势 [7] - SpaceX星舰在1月16日试飞中因燃料泄露爆炸 航天业务进展受挫 [8] - 马斯克提出974亿美元收购OpenAI被拒 其精力分散至政治事务及AI领域 引发特斯拉内部不满 [29][30]